《创业观察》第8期 2008年12月8日
发达国家的经济衰退，对风险投资行业产生了巨大的影响。挖贝中国创业投资研究中心与《创业观察》近期的联合研究表明，VC对于新项目投资几乎停滞，现实中VC处于以下四种状态：不看不投、光看不投、多看慎投，以及政府引导基金等人主投。挖贝中国创业投资研究中心顾问，《创业观察》专栏作者刘阳认为，近期创业企业的融资，特别是没有形成可进行良好现金流，以及大规模复制能力的初创企业，成功融资的可能性很小。
现实中VC的四种状态总结与分析：
一、不看不投；
处于不看不投状态的VC中，最多就是在中国扎根还不深的外资VC，他们来中国的初衷是想捞一把就走，并且很多至今没有在中国成立固定的办事机构。这些机构的外籍工作人员，不少已经陆续回国准备过圣诞节了。
处于不看不投状态的VC中，还有那些去年初和今年刚刚成立的民间资本，特别是江浙一带热钱仓促聚合出来的基金，有些资金刚刚入账就被撤回，有些原先要做LP的企业甚至资金还没打出，就已经挪作他用。
二、光看不投；
处于光看不投状态的VC中，以2007年刚刚崛起的以主投Pre-IPO项目为目标的基金为主。IPO的路被堵死，期望通过企业上市，短时间实现高额收益的梦想，基本上已经破灭。这其中有国内的投资基金和上市公司旗下的专门资金，也有是些外资基金。
处于光看不投状态的VC中，也有部分是之前的投资业绩的投资基金。最近不进行投资，既有总部决策委员会不再批准新项目的投资，也有些是本身他们的LP也更看重将现金掌握在手里。
三、多看慎投；
继续保持活跃看项目，但下手却非常慎重，这是扎根中国市场多年的风险投资基金目前最普遍的状态。这些基金近期可能也会一些新的投资案，但这些项目必然是其之前已经进行过投资的项目，或者三四个月就已经谈妥敲定，只是最近资金刚刚打账。
对于新的新项目，从这群VC中能拿到融资的可能性不大。
四、等人主投；
处于等人主投状态的主要是各地政府的产业投资基金。虽然他们的资金实力无法与大型VC比拼，但是愿意扶持本地创业企业。由于人才和经验的欠缺等原因，很多引导基金很少直接进行独立的投资，而希望追随一些具有品牌知名度的基金进行跟投。
毕竟，地方引导基金的负责人政府相关的官员和公务员，对于他们来说主要是少犯错误，仕途更加重要。
地方产业投资基金的好处是，不会介入项目太深，创业者的自主权会非常高。如果有政府资源的相关公司，可以在这些基金上进行重点突破。
另外，挖贝中国创业投资研究中心也发现一些好现象：很多投资基金的经理人在寻找私人机会；手中掌握重金的互联网公司也在寻求低价并购优质的资产。（本文内容为刘阳12月6日下午的比特网首届博客沙龙的即兴发言，稍加整理。）
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