近期中国网络股又掀起了赴美上市热潮，高价发行，然而上市后表现不容乐观，多家公司股价迅速破发。就在市场再度质疑中国互联网是否已“泡沫化”之时，仍有大批创投机构争先恐后涌入，互联网行业正在掀起新一轮融资热潮。
中国网络股渐失新鲜感
5月11日，中国的知名婚恋网站——世纪佳缘的美国存托股票（ADS）在纳斯达克首日上市，当天即跌破发行价。世纪佳缘首日收于10.52美元，较发行价11美元下跌了4.4%，最新收盘价为10.69美元。
人人网与网秦分别于5月4日、5日连续两天敲响美国开市钟声，但好景不长，5月11日两家公司均跌破发行价。到美国时间5月12日收盘，人人网和网秦的股价分别只剩下12.6美元和6.99美元，而这两家公司的发行价分别为14美元和11.5美元。3月份赴美上市的奇虎360从上市首日的34美元跌至5月12日的26.52美元，股价缩水了22%。
即便是最近在美国纽交所上市的凤凰新媒体开盘价为11.1美元，较发行价仅微涨0.9%，其最新收盘价报14.75美元。凤凰新媒体的发行价为11美元，低于此前公布的12至14美元价格区间的最低值。
自去年下半年以来，中国互联网公司争先恐后赴美上市，起初是互联网视频网站优酷和在线零售商当当网。不过这两家公司的表现相对较好，优酷网最新收盘价为46.31美元，当当网报收21.68美元，都较发行价有较大涨幅。
有分析师指出，人人网即使破发，其估值水平仍然相当高，14美元的发行价对应于2010年每股收益，市盈率高达72倍，远高于Facebook的25倍。如果按照人人网的估值，谷歌（Google）的股价将远远不止540美元，全球投资者其实仍然给了中国互联网企业较高的估值。
搜狐董事会主席 张朝阳 提出对近期中国互联网公司扎堆美国上市的看法，担忧这是2001年以来的第二次互联网泡沫。不过美股分析师刘江涛认为，短期内的股价下跌不足以说明泡沫的破灭，这是一次美国TMT板块的集体重挫，只不过中国网络股表现得尤其明显。由于近期中国互联网公司赴美上市过于频繁，且质量不高，已经让美国投资者失去了新鲜感，“中国+互联网”概念暂时不吃香。
造富神话吸引大批创投
中国互联网企业的海外上市造富了大批创投机构和创始人。以网秦为例，2007年6月，网秦获红杉、金沙江300万美元投资；2010年4月，金沙江及联创策源再增加投资网秦2000万美元。如果以首日开盘价计算，三家创投机构至少获得1．49亿美元收益，回报达4．27倍。网秦的投资人、金沙江创投董事总经理丁健称，网秦上市一波三折，成功上市本身就是奇迹。
一些互联网企业的创始人更是获得了丰厚身价。奇虎360上市后其市值最高超过42亿美元，创始人周鸿祎 持股比例达21．5%，账面资产达9亿美元。人人网董事长兼CEO 陈一舟 持股22．8%，以人人网的发行价14美元计算，身家达到12．44亿美元。而继这些公司之后，迅雷、拉手网、开心网也在筹备上市，造富故事还远远没有结束。
启明创投创始人邝子平表示，把中国所有主要互联网公司的市值，像上市的百度、腾讯以市值计，没上市的京东商城则以PE估值计，得出行业的市场大约2000亿美元。目前我国有四亿多网民，如果现在有一个大集团收购所有互联网公司，相当于每一个用户要值450美元，未来这个集团得在每个网民身上赚450美元利润才能收回成本。
凯鹏华盈创投基金合伙人周炜则表示，做游戏Angry Birds（愤怒的小鸟）的Rovio公司今年预计收入约有5000万到7000万美元，最新一轮融资，估值才两亿美元。而国内一个做游戏的公司去年四季度收入仅几十万人民币，30%的股权就开价1500万美元，仍然有PE愿意进去。
不过中国网络股在纳斯达克的股价普跌，仍然让一些排队等候海外上市互联网企业忐忑，一旦通往纳斯达克的道路被封堵，这些企业处境将变得艰难。人人网的竞争对手——开心网（Kaixin）一直在准备今年IPO，其用户数量出现下降，国内最大的团购网站拉手网（Lashou）和最大的电子商务公司淘宝（Taobao）预计将于明年上市。
创投无惧网站烧钱
互联网行业上市和融资的忙碌情景，再度引发了市场对于其是否已经“泡沫化”的争论。2011年4月份中国VC/PE投资市场活跃度相比上个月有所下降，但是在投资金额方面，对互联网行业的投资规模水平依旧保持高位。
China Venture投中集团统计数据显示，2011年4月国内共披露创业投资（VC）案例37起，投资金额5.54亿美元，环比分别下降51.9%和2.2%。互联网依然是VC/PE投资最为活跃的行业，融资案例数为17起，融资总额为19.08亿美元；其次为IT行业，披露案例8起，融资2.87亿美元。融资规模方面，互联网依旧领先于其他行业，投资金额占月度投资总额的67.7%；其次为IT行业，能源及矿业4起案例投资额达2.24亿美元，融资规模排名第三。
互联网行业虽然烧钱，但仍有大批风投争先恐后的涌入。京东商城完成第三轮融资，融资额高达15亿美元，创造了中国互联网企业融资之最。大众点评网完成第五轮融资，规模达1.2亿美元，拉手网第三轮融资达1.11亿美元，酒仙网、途牛网、聚尚等，也都完成千万美元级新一轮融资。
有分析师指出，无论是B2C还是团购领域市场格局已基本确定，未来投资或将转向更为深入的层面——第三方平台公司，或致力于电商用户数据挖掘的广告营销平台。目前大量互联网公司扎堆上市，也需要大量“烧钱”以扩大知名度或者吸引流量。据了解，赶集网为广告投下4亿元巨资，凡客网预计2011年广告费用将达到10亿元，团宝网则计划砸5.5亿元用于广告推广。
有分析师认为，目前互联网虽然热，但与2000年互联网泡沫时的不同之处在于，2000年登陆美国股市的中国互联网公司多数都还是处在亏钱期，但现在登陆美国股市的公司很多已开始盈利了。
