北京时间3月12日消息，优酷(NYSE:YOKU)今天宣布，将2011年第四季度及全年财报电话会议的时间更改至美国东部时间3月12日8:00(北京时间3月12日20:00)。这一财报电话会议原定时间为美国东部时间3月14日21:00(北京时间3月15日9:00)。
以下为电话会议主要内容：
高盛分析师凯瑟琳•梁(Catherine Leung)：你们是否预期短时间内双方会实现协同效应?能否对两个平台整合的计划作出评论?
古永锵：对于协同效应，在成本方面，有多个领域可能较快受益，例如内容，跨平台分享独家内容将为两个网站创造更多流量、更多库存和更多营收。随着时间过去，双方在内容方面的合作也将帮助增加内容预算和扩大用户群，最终有益于双方的平台。在技术方面，由于我们刚刚宣布消息，只是在昨天才进行签约，双方的产品和技术团队的整合需要经过一段过程。但是在潜在的带宽技术和技术共享方面，我们对此感到乐观，并将承担在整合过程中产生的费用。在行政费用方面，合并后的企业只有一个上市公司，部分财务成本显然也可以得到节约。在营收方面，在议价和与机构合作方面，两个网站将保持独立的品牌，以及独立的销售团队。我们计划利用这个策略为两个平台实现营收最大化。
显然，整合背后最大的合理性在于改善行业经济以及行业结构，包括内容成本和技术方面。优酷和土豆的整合将形成一个更加健康的行业，并使行业长期受益。
凯瑟琳•梁：优酷和土豆合并后，将如何重新引导或者维持这两个网站的用户流量?
徐舸：我们的策略是在后端整合内容、技术、采购、运营和市场营销等方面，市场营销的费用将大大改善，因为我们在面对代理机构时将拥有更加强大的议价能力。在用户和客户方面，我们仍然将保持独立的品牌和独立的团队，相互竞争吸引客户的资金，从而使广告预算资金不断增加。由于优酷和土豆品牌具有差别，平台定位不同，从而将为我们的品牌广告主提供两个不同的受众群体。
古永锵：在用户方面，两个网站都有非常忠诚的用户群。因此我们认为这将为广告主和内容合作伙伴提供更广阔的用户群。
巴克莱资本分析师埃利西亚•雅普(Alicia Yap)：你们认为广告主对本次合并有和看法?由于优酷和土豆已经是同一个公司了，广告主是否是改变广告预算，将部分资金投入到其他竞争对手?
古永锵：尽管我们属于同一个公司，但是网站、品牌和销售团队将保持独立，两个网站将通过不同的解决方案进行销售。优酷和土豆拥有不同的内容、受众，是第一和第二名的品牌，拥有众多用户，我们有信心通过内部和外部的竞争能够实现营收最大化。
埃利西亚•雅普：尽管优酷和土豆都批准了这笔交易，但是否需要获得政府的批准?如果需要，会否出现因为交易因反垄断问题而被拒绝的情况?
徐舸：两家公司的总营收并没有达到需要政府进行反垄断审查的门槛，因此我们的交易不需要经过反垄断审查程序。
古永锵：我们非常有信心这宗交易将顺利完成，因为两家公司的董事会已经批准了交易，我们相信从长期看这宗交易将为两家公司的股东创造最佳价值。我们相信从股东投票的角度看，这总交易也会非常受欢迎。
埃利西亚•雅普：合并后的新企业将何时实现收支平衡或盈利?
古永锵：我们相信，营收和流量规模的扩大对于整个行业以及土豆和优酷来说都是好事情。我们不会对实现盈利的时间进行评论，这个交易也不会改变我们公司一贯的立场。
野村证券分析师金永：请问确定这笔交易的溢价是出于什么原因?为什么选择现在进行交易?
古永锵：根据双方的营收与用户数量等指标，我们认为这个交易是公平的。在新公司中，优酷和土豆的价值分别占71.5%和28.5%，这与两家网站对合并后对企业所贡献的流量比例相符，包括用户逗留时间和独立用户数量。在评估过程中，最重要的指标是营收。根据艾瑞的数据和财报，优酷的每日独立用户是土豆的1.6倍，用户逗留时间则是2.4-2.5倍，净营收是1.7倍。按照这样的情况，2.5的倍值对双方都是公平的。
如我此前所说，作为上市公司，土豆作为一项长期资产的价值和作为一家独立公司的价值是不同的。作为合并后的新公司的一部分，土豆的内在价值和流量在优酷土豆公司提供的更大平台上得以充分利用。当作为独立公司存在时，由于交易量低、缺乏现金等原因，土豆的内在价值原来并未完全实现，但合并后这些价值都能体现出来。
此外，两家公司还具有一些协同效应，如分享内容、技术和行政成本等。合并后的长期经济效益难以量化，不过如果我们通过对全球媒体与内容发行公司进行分析发现，公司的利润率基本上与其规模、市场份额、覆盖范围等相关。这次合并显然能扩大我们的规模优势，帮助我们实现利润。
金永：为什么选择现在进行交易?
古永锵：优酷和土豆已经就合并事宜磋商一段时间了，只不过恰好现在达成了协议。
美国银行-美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：你们将如何实现两个品牌的差异化?如果你们具有相同的内容和技术，如何通过差异化吸引不同的用户?
古永锵：从品牌定位看，这是两个不同独立的品牌和网站，吸引不同的用户群，尤其是在原创内容方面，我们有不同的方向，优酷大力推广拍客和牛人，土豆在UGC和原创节目方面也有不错的表现。因此，在原创内容方面，我们将继续保持不同的方向。尽管我们共享相同的内容，但是编辑团队在主页和频道首页推荐不同的视频时，也是基于不同的目标用户和品牌定位。因此，不管是在内容推荐还是内容品牌定位以及瞄准的用户群方面，你会看到我们之间的差异化在合并后将尤其扩大。
王微：正如我此前所说，优酷和土豆都有他们各自重视的用户群。因为对他们来说，土豆代表不同的网站。尽管我们会相互共享优质内容，但这只是占总内容库的小部分。当用户分别来到土豆和优酷网站时，他们会看到非常不同的UGC内容。因此我认为，在未来这种差异化将进一步提高，而不是相互同化。
刘德乐：从内容方面看，优酷和土地的内容采购策略非常不一样，我们根据不同的理由和用户喜好推荐不同的内容，我们也鼓励编辑团队这样做。通过这样，可以更好地为用户服务，也能更好地与广告主和机构进行磋商。在具有这样的差异化后，不管是在性别、年龄还是地区的差异，可以为广告主和机构创造不同的市场营销方案以及广告套餐。这也使我们更加有信心利用品牌的差异性并扩大利润最大化的规模。
徐舸：根据艾瑞的数据，土豆和优酷之间每日独立用户量的重合度约为30%，因此这个交易将双方的平台都具有高度互补性。
德意志银行分析师阿莱克斯·姚(Alex Yao)：合并后的新公司的财务实力将是视频行业最强的，你们计划更加激进地竞购内容，从而挤走竞争对手?还是会更理性地进行采购?
古永锵：从战略角度来看，本次交易的其中一个目的就是建立更合理的行业结构，这也适用于我们在内容采购方面的观点。我们非常注重投资回报率，包括人员成本以及内容成本等。合并后，公司的规模将扩大，从而给与我们更加强大的的议价能力以及灵活度，帮助使我们更好地与其他公司合作。
阿莱克斯·姚：合并后的新公司将如何与竞争对手实现差异化?
古永锵：优酷和土豆本来就是中国视频行业第一和第二的网站，从UGC和优质内容看，合并后的新公司让仍然是网民最喜爱的网站。规模扩大后的盈利能力将使我们与许多对手形成差异化。网络视频是个注重规模的行业，用户越多盈利能力越强，从而更多地投资于内容和技术，用以改善用户体验，最终形成更多的忠诚用户。优酷和土豆建立了最忠诚的、通过自主增长获得的用户群，使得我们比其他竞争对手具有优势。其他公司或者是后来者，或者依赖于外部因素。除了规模优势，我们还拥有市场上最强劲的两大品牌，拥有两个不同的用户群体以及不同的内容定位，这将促使我们进一步加强实力。
麦格理证券分析师邵炯：能否对成本的协同效应进行量化描述?在内容共享方面，内容提供商尤其是签订内容独家授权协议的提供商是否对此有意见?
徐舸：在成本的协同效应方面，我们认为在未来的12到18个月可以实现多方面的协同效应。按绝对价值计算，每年大约可以节省5000万至6000万美元。在营收方面，我们也可以看到将实现巨大的协同效应。在内容共享方面，我们只会共享独家内容的版权，因此这不会在版权方面产生任何侵权问题。
刘德乐：因为独家播放权是整个互联网上的权利，我们可以进行转授权，也可以在自己的平台上独家播放。对于非独家内容，我们将让搜索的结果指向对方的网站，因此用户在寻找内容时，可以获得一站式体验。
邵炯：合并交易是否会对土豆和优酷的VIE结构造成影响?其中是否存在风险?
刘德乐：优酷和土豆的营收加起来还没有到政府进行反垄断审查的级别，因此不需要进入审查程序。
奥本海默分析师安迪·杨(Andy Yang)：土豆和优酷的区别体现在哪些方面?未来如何进一步实现差异化?
古永锵：优酷和土豆界面、用户构成、内容推荐、原创内容等方面都存在不同。我曾提到，优酷更重视拍客和牛人，而土豆强调原创电影与剧集。我们将确保两家网站的内容团队和品牌团队瞄准不同受众，强调不同内容，正如媒体组织有不同的内容形式，快速消费品企业有不同的品牌，合并后我们将进一步差异化。
王微：出资之外，用户原创内容为优酷和土豆分别带来了许多忠实用户，今后这些内容将是继续是两个网站的独立资产。将优酷和土豆加起来，基本上就包括了中国在线视频领域的全部用户原创内容。
未来资产分析师温天立：在交易之后，公司购买内容的策略是否会改变?
古永锵：在内容购买预算方面，合并后的预算将具有规模效益，即我们购买的每一项内容都可以用来服务于双方的用户群，这将提高流量、库存以及营收。这也是为什么我们深信合并后的公司将进一步加速虚拟周期以及视频行业的网络效应。展望未来，通过合并后的内容采购预算以及我们现有的内容库，我们将拥有最全面的内容。在与电视台和制作商合作方面，鉴于我们的规模和覆盖范围，我们是非常强力的合作伙伴。因为，按用户逗留时间计算，合并后的企业将成为中国第二大网站，在独立访客方面，将是第三或第四大网站。从销售和市场推广角度看，我们不仅有最大的内容购买预算，还有最大的用户群，从而使各电视台、制作公司甚至名人都希望与我们进行合作。
温天立：合并后的公司明年的增长率是否高于两家公司未合并情况下的平均增速?合并后的网站是否会增加市场份额?
古永锵：总的来说，增长速度高于市场一直都是我们的策略。我们一直都能够实现这个目标。由于规模、用户、内容和库存扩大，我们的增长速度将可以继续高于市场平均水平。随着我们的规模扩大，我们的营收规模，与机构、广告客户之间的关系将进一步改善，我们的议价能力将提高。
华控汇金分析师侯天：两个网站拥有类似的广告客户，都是快速消费品和汽车厂商，请问现在你们广告客户中重合度有多高?合并后将实施什么样的广告策略?
古永锵：我们的广告客户可以按照不同标准进行分类。在国际广告客户方面，优酷和土豆继续是他们主要的广告平台，因为这些广告主最感兴趣的是独立用户访问量，优酷和土豆在品牌和影响力方面是最重要的两个平台。我们有一些客户是重叠的，但由于内容和受众相互不同，我们有信心可以吸引到更多客户。在宣布合并后，我们收到的广告主初步反馈非常积极。
