由于市场环境的变化，怀揣增发美梦的上市公司不得不屡屡修正已经公布的增发方案，调低增发价就成为了最常见的一种情况。通过调低价格的方式，让增发方案得以顺利通过的情况，如今却面临尴尬。在金山股份(600396，收盘价7.15元)3月17日公告，在刚召开的股东大会上，“降价”增发方案就遭到了中小股东的否决。实际上，今年以来已经超过10家上市公司提出议案“折戟”股东大会，中小股东的话语权日益凸显。
增发方案遭网络投票反对
金山股份或许没有想到，一则普普通通调整增发价格的议案，却在股东大会上遭遇如此大的阻力。在召开股东大会停牌一天后，金山股份在于3月17日公布股东大会决议。令人意外的是，在7项审议议案中，公司将增发底价从8.2元/股下调至6.1元/股等6项议案遭遇否决。
需要指出的是，从金山股份公告披露的信息来看，此次参加表决的股东及股东代表共360人，代表股份1.52亿股，占总股本的44.66%，其中参加网络投票的股东及股东代表共357人，代表股份1968.89万股，占公司总股本的5.78%。而在各项议案，反对票的数量均在1520万股至1654万股之间 (增发关联方回避)，显示绝大多数参与网络投票的投资者都投出了反对票，并直接导致议案被否。
值得一提的是，唯一一项通过的“同意非公开发行的议案”，还是因为大股东参与投票的缘故。
无独有偶，在中小股东对金山股份修改增发计划发难的前一天，天富热电(600509，收盘价8.85元)调整公司非公开增发方案部分内容的议案，因为网络表决的大量反对票而遭遇否决，而公司原本也打算将增发底价下调至7.61元/股。
实际上，金山股份和天富热电仅仅是一个缩影而已，曾经被视为流于形式的股东大会，如今却逐渐成为一道“坎”。渝三峡A(000565，收盘价8.11元)、深国商 (000056，收盘价18.27元)等超过10家上市公司增发均遭遇了议案被否的尴尬。
中小股东话语权增强
作为资本市场上数量最庞大的中小股东，在过去很长一段时间内却频频成为各方博弈当中的弱势群体。然而今年以来，一批公司推出各类议案在股东大会上遭遇中小股东的携手否决之后，他们的声音受到了越来越多的关注。
《每日经济新闻》记者整理公告显示，股东大会否决的议案可谓是五花八门，涉及对外投资、借款担保、定向增发和资产重组等各个方面，比如金山股份和天富热电的例子就是其中一种。因为不少投资者认为，对于通过增发股票融资的上市公司来说，增发价是一道“安全线”，因为一旦跌破上市公司就无法顺利增发，向下调整无疑会对股价造成负面预期。
而除了下调增发价格以外，上市公司资产重组也是遭遇否决的“高危区”，比如注入上市公司资产盈利状况不佳，标的资产溢价过高等情况均受到极高的关注。
一位上市公司高管表示，现在中小股东对于自己的权益也越来越关注，不仅平时电话咨询公司发展的投资者比以前多，比较重要的股东大会上也常常能看到一半投资者的身影。同时他也表示，现在网络投票非常便利，而且一些方案大股东和关联方需要回避表决，中小股东的态度就变得尤为重要。
业内人士也表示，从过去简单“炒股”，利益受到损害之时“用脚投票”，变为更加注重行使自己的权利，通过股东大会表达自己的意愿，股东大会上频频否决上市公司提出的方案，正是中小投资者成长的表现。
