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Facebook上市前的玄机

   时间:2012-05-01 11:15:36 来源:东方财富网编辑:星辉 发表评论无障碍通道

在首席执行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)的一力推动之下,Facebook在最后时刻进行了对Instagram令人吃惊的收购,而不久前,他们又达成了一笔大规模的专利交易,而这些行动的结果之一,就是他们预期的IPO时间表可能会因此打乱。

登陆公开市场可能被延迟,其实也是对投资者发出的一个警示,要投资这种创始人控制着投票权的公司,潜在风险还是非常可观的——事实上,若干年轻的社交媒体公司,如Groupon(GRPN)和Zynga(ZNGA),采取的都是这样的架构。

上周二,CNBC报道称,Facebook(FB)在10亿美元收购相片共享服务商Instagram的惊人交易之后,又投入了5亿5000万美元去收购了微软(MSFT)的一系列专利,而这些可能会使得监管部门作出反应,延迟该公司的IPO时间。在此之前,大家都预计这交易会在5月某时发生,但是现在则可能会推迟到阵亡将士纪念日,即5月的最后一个周一之后。

“我们一直都在说,有些玩家,比如Groupon、Angies List(ANGI)、Pandora(P)等,他们上市其实都太早了。”私营公司分析公司PrivCo LLC首席执行官哈马德(Sam Hamadeh)表示,“可是,这一次我们看到的,其实是有些人希望争取更多时间,这却让市场等不及。”

Facebook的发言人拒绝就IPO时间问题发表任何评论。

享受私营时代

看上去,Facebook从来就没有过急急忙忙要成为上市公司的意思。他们当前之所以会有IPO计划的提出,实际上是美国证券法规使然,后者要求拥有500以上股东的公司都必须向证监会报告财务业绩。私营公司若是走到这样的门槛之前,一般都会不得不选择上市,比如2004年的谷歌(GOOG)就是个例子。

投资者或许会记得,Facebook为了推迟上市的时间,还曾经和高盛达成过一次交易,希望借此继续保持私营的地位。在这交易当中,最富有的投资者可以通过高盛来买进价值15亿美元的股份。这一交易可以帮助Facebook绕开500股东的重要规定,但是由于交易受到了证监会的质疑,最终高盛不得不将其卖到了海外。

扎克伯格凭借着对公司投票权的控制牢牢把持着企业,他也一点没有急于上市的意思。阴谋论者甚至在怀疑,认为他在迫近IPO的时分收购Instagram——这一交易递交董事会的时候,几乎是木已成舟——原本就是他的计策,或者说至少是在潜意识里希望给IPO进程设置障碍。

哈马德表示:“我的感觉是,这绝非扎克伯格想要的,如果他可以选择,一定会选择保持私营身份。”

科德罗斯基(Paul Kedrosky)是考夫曼基金会资深企业研究人员,他认为,可能的延迟其实正合扎克伯格之意。在电子邮件当中,他表示:“我发现,整个事情都显得很离奇,这让我想起了谷歌上市前后创始人们的表现——整个事情其实就是告诉人们,他们并不想这样。”

Facebook的IPO可能会延迟,这自然就意味着该公司将面临着巨大的压力,他们必须尽快在6月将交易完成,不然的话,夏季到来,市场流动性大大减弱,就太不适合IPO了。

现在看上去,Facebook的投资者路演可能要等到5月晚些时候才能进行了。CNBC报道称,Facebook原本的计划是在5月7日开始路演,而股票的上市则是在5月14日那一周的后半段。如果路演推迟到原本预计上市的时间,那么上市时间就可能推迟到5月28日阵亡将士纪念日的前一周——就投资的角度而言,这是个很糟糕的时间,因为那时候许多人都在休假。

“我是不会选择阵亡将士纪念日那一周的。”IPO Boutique资深执行合伙人斯威特(Scott Sweet)补充道,Facebook的IPO堪称是谷歌上市以来最吸引他眼球的交易。

斯威特相信,哪怕交易的时间推迟到阵亡将士纪念日之后,推迟到6月上旬,仍然可以获得巨大的成功,轻易达到预估的1000亿美元市值目标。“我的父母年事已高,他们居住在一个退休中心,身边的伙伴都知道我是做什么的。他们向我的父母提出,到时候他们是不是可以购买?要知道,我们所说的,都是些八十多岁的老人。”

不过,即便是这样的时间预期,现在也都还只是推测。路演到底何时才能开始,最后还要看证监会的表态。

不受欢迎的惊奇

另外一个令投资者多少心中不安的事情在于,Facebook最新的S-1文件显示,他们今年第一季度的营收增长速度略略减速至45%,低于前一季度的55%。要知道,这一减速发生的前提是,他们还增加了若干的新功能,使得他们可以向超过9亿用户展示更多的广告。

“他们大展拳脚,他们冲上了(用户的)Timeline,他们每页的广告达到了七个。”哈马德指出,“我们仍然认为,他们今年将达到营收54亿美元的目标,这就要求他们保持46%的增长速度……苹果的表现是比这个要好的。”

CLSA的分析师李(James Lee)相信,近期的营收增长减速将向路演投下浓重的阴影。“他们必须大大增加透明度。”李认为,“所有人都会提出这样的问题:‘最后两个季度,我们看到营收增长减缓,那么将来我们还将看到提速吗?’”

哈马德相信,Facebook的投资银行家们现在正对该公司未能在去年冬季动手感到沮丧。“他们应该在11月或者是12月递交申请文件的。”他表示,“当初承销团队就是这么建议他们的。”事实上,Facebook最初递交S-1上市文件是在2月上旬。

“考虑到扎克伯格是一个人控制着整个公司,可以预见,这样不受欢迎的惊奇,Facebook的股东们将来还会再次遭遇。”

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