新股“三高”受到压制后，国内高市盈率IPO高烧渐退，PE/VC的月度IPO退出回报甚至首次跌破2倍，预计投资低迷状态或将持续到第三季度。但是，定增市场回暖，基金公司等纷纷开始建仓。
IPO融资回调定增回暖
清科数据库数据显示，5月份完成IPO的企业中，境内市场共19家，合计融资金额约21.45亿美元。日出东方融资21.50亿元人民币，成为5月份IPO 融资金额最高的企业。如果包括海外的情况，投中集团统计数据显示，2012年5月，共有21家中国企业在全球资本市场完成IPO，合计融资138.1亿元，环比减少39.2%.从单笔融资金额来看，本月平均单笔融资规模为6.6亿元，与上月的10.8亿元相比有所回落。
但是定向增发预案的融资金额则环比大幅增加。投中统计显示，有12家A股上市公司实施了定向增发方案，环比增加33%，同比下降20%;融资金额总计97.5亿元，环比下降 24%，同比下降61%.与此同时，有39家A股上市公司宣布了定向增发预案，环比下降26%，同比增加200%;预计融资金额总计723.2亿元，环比增加68%，同比增加40%多。
分析人士认为，进入3、4月份以来，定增市场略微回暖，经历两个月蛰伏的基金公司、资产管理公司等定增市场传统投资人纷纷开始加仓建仓。
“6月份大量资金回流银行体系造成股市吸引宏观流动性的力度继续降低，且近期IPO力度持续加大成为中期困扰股市资金面的重要因素，因而短期股市资金面可能受股市资金供给力度较低和融资需求较大影响而明显承压。”中投证券认为。
PE上市回报创一年来新低
IPO 环境不好，PE/VC的IPO退出回报越来越微薄。投中集团统计显示，8家VC/PE背景企业上市为13家投资机构带来账面退出回报13.4亿元，平均账面回报率仅为1.99倍，创下近一年来新低。凭借2008年516万元的较低成本增资入股晶盛机电，浙大创投此次投资获得高达11.82倍的本月最高账面回报率。
清科的数据也类似。5月实现IPO的20家中国企业中，有9家企业有VC/PE支持，合计融资10.17亿美元，平均每家企业融资 1.13亿美元。合计创造18笔IPO退出，涉及16家VC/PE投资机构，平均账面回报倍数为2.95倍，其中10笔IPO退出的账面回报倍数低于 2.00倍，机构利润微薄。
证监会6月1日公布的IPO申报企业信息显示，江苏奥力威传感高科股份有限公司、成都任我行软件股份有限公司两家公司进入终止审查名单。这是IPO预披露新政策实施4个月来第34家、35家突然“终止”上市之路的企业。新政策的实施，让某些不具备上市条件的企业早早打道回府，信息预披露“第一道防线”的作用初显威力。
“短期内中国VC/PE市场活跃度难以回升，投资低迷状态或将持续到第三季度。”投中集团高级分析师冯坡预计，长远来看，近期政策层面的一系列动作或有利于市场回暖。
