北京时间7月1日，美国专注IPO市场报道的网站renaissancecapital总结了美国IPO市场2012年Q1回顾，以下为该报告主要内容：
美国IPO市场第一季度表现活跃，在10年来第二个IPO交易最繁忙的4月后，Facebook上市不利，股市波动加剧，导致美国IPO市场在长达一个月的时间里没有新股发行。2012年第二季度美国IPO交易量同比下降33%，除了Facebook以外，其他上市公司筹集的资金下降了近50%。公司上市后表现不佳，影响到更广泛的证券市场。然而，尽管交易活动放缓，股市的总体表现依然积极，同比上涨7%。小盘科技股的增长趋势成为股市亮点，作为“大数据”概念股，企业软件公司Splunk(股价上涨56%)，网络服务提供商Infoblox(股价上涨37%)和电邮安全软件开发商Proofpoint(股价上涨30%)均表现不俗。这种表现得益于超过平均水平的IPO折价，近一半公司的IPO发行价都低于交易价格。随着第二季度的结束，美国IPO市场有所回升，6月最后一周美国市场有4起IPO交易。
要点：
1、美国IPO市场4月表现活跃， 5月和6月交易量急剧下滑
2、股票折价提高首日回报率
3、投资者避免周期性私人股本支持的个股交易，偏好小盘股投资
4、“大数据”概念股受热捧涨幅居前
5、私募股权支持公司的IPO筹资金额下降，表现不佳
6、全美最大的6笔IPO交易中，有5家公司获得风险投资支持
7、受Facebook和通用汽车拖累，美国IPO指数下跌
8、《创业企业融资法案》(JOBS Act)减少通道能见度
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1、美国IPO市场4月表现活跃， 5月和6月交易量急剧下滑
自从Facebook上市交易后，在长达39天的时间里，没有一家美国企业进行首次公开募股，这是2000年以来第八个最长的空白期。2012年4月，美国IPO市场的交易数量为14起，成为2000年以来交易数量排名第二的4月。2012年第二季度，美国IPO市场仅有31起交易，比去年同期减少33%。除了Facebook公司外，上市公司筹集的资金比第一季度略有增长，但是比去年同期下降50%。科技个股具有更为独特的增长趋势，导致交易资金连续第二个季度增长。2012年4月份，股市复苏势头似乎更加稳固，5家周期性能源公司上市交易，有助于能源板块募集的资金在第一季度增长缓慢后有所回升。
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凭借160亿美元的融资规模，Facebook公司成为IPO市值最高的科技公司和美国IPO市值第三大公司，超过2010年11月通用汽车公司首次公开募股筹集的158亿美元。自2011年12月服装品牌Michael Kors 在IPO交易中筹资9.44亿美元资金后，Tumi Holdings完成消费行业年内第三大IPO交易。
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2、股票折价提高首日回报率
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美国公司IPO交易的平均总回报率为7%，超过纳斯达克指数和标准普尔500指数的回报率，但是与2011年第二季度8%的回报率基本持平。然而，大部分收益都是股票折价造成的结果，有45%的个股交易价格低于发行价。这是2010年第三季度以来的最高水平，推动了IPO首日股价平均上涨11%。美国医药企业Supernus Pharmaceuticals的新药获得美国食品药物管理局的初步批准， 6月底该公司股价上涨100%，偏离了上市交易后-2%的平均回报率。在表现最好的两个板块(医疗保健和商业服务)，上市企业的发行价平均比他们的报价中位数低28%。
3、投资者避免周期性私人股本支持的个股交易，偏好小盘股投资
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IPO交易表现受到小盘股成长板块的带动，在欧洲和中国整体宏观经济前景不确定的背景下，投资者避免投资周期性行业的企业(比如，能源、交通和原材料)。值得注意的是，在7家上市交易的能源企业中，有5家公司上市后跌破发行价，因为经济波动导致石油价格持续走低。只有能源配件生产商MRC Global(股价上涨0.3%)和天然气运输公司EQT Midstream Partners(股价上涨15%)上市后股价走高，打破了Facebook公司IPO交易后的困局。
4、“大数据”概念股受热捧涨幅居前
总的来说，涨幅居前的个股规模(融资金额的中位数是8600万美元)小于跌幅居前的个股规模(融资金额的中位数是3.41亿美元)。表现最好的三只个股增长迅速，分别是“大数据”概念股Splunk, Infoblox 和Proofpoint。这三家公司的平均回报率为41%，为企业提供数据分析软件的Splunk公司上市首日股价上涨109%，创下2011年5月LinkedIn公司上市以来的最大首日涨幅。
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5、私募股权支持公司的IPO筹资金额下降，表现不佳
私募股权支持公司的IPO交易数量与去年同期持平，但是平均筹资金额下降了56%。这是2012年第二季度IPO融资规模缩小的结果，丙烯生产商PetroLogistics以7亿美元的金额成为融资规模最大的公司，低于2011年第二季度主要私募股权支持企业的IPO规模，比如俄罗斯搜索引擎Yandex(融资金额13亿美元)和Arcos Dorados Holdings(融资金额12亿美元)。连锁餐饮集团Ignite Restaurant是为数不多上涨的个股，带动所有PEIPO回报率走高，该公司交易价格比发行价高出26%，高于IPO-9%的平均PE回报率。
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6、全美最大的6笔IPO交易中，有5家公司获得风险投资支持
2012年第二季度，风险投资支持了11家公司的IPO交易，其中有8家公司是科技企业。最引人注目的是Facebook公司，筹资金额占所有风险投资支持IPO融资规模的94%。2012年第二季度美国最大的6笔IPO交易中，有5家公司获得风险投资的支持，再次反映了投资者对小盘股成长企业(风险投资支持的IPO融资金额中位数为8200万美元)的投资需求。
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7、受Facebook和通用汽车拖累，美国IPO指数下跌
FTSE Renaissance美国IPO指数的表现不如罗素3000指数,2012年第二季度的回报率为-16%，低于罗素3000指数-6%的回报率。美国IPO指数主要受到科技和消费品板块的影响，这两个板块的交易回报率分别为-5%和-4%。表现不佳的主要科技个股包括著名社交网站Facebook(回报率-18%)和社交游戏公司Zynga (回报率-59%)。消费品板块领跌美国IPO指数，归咎于IPO指数的主要成分股美国汽车巨头通用汽车公司的股价下跌23%。
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8、《创业企业融资法案》限制交易增长，但是上市通道依然稳定
美国经济增长放缓，市场波动加剧，导致企业提交的S-1上市申请文件从2011年第二季度的92份减少到2012年第二季度的26份。然而，企业上市申请有所减少，一方面是因为新通过的《创业企业融资法案》允许企业秘密提交申请文件(传闻称至少有30家公司秘密申请)。然而美国IPO的正式上市通道依然稳定，有157家公司希望筹集409亿美元的资金，新批准的秘密申请程序会推动这两项数据走高。公开通道上市的最大规模交易，包括私募股权支持的几起IPO交易，归咎于2012年第二季度私募股权投资的放缓。
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像许多2012年第二季度风险投资支持的企业IPO一样，风险投资支持的多家上市企业将集中在科技板块，包括几家软件企业的IPO交易。
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根据我们私下了解，许多公司将在不久的未来提交IPO申请文件(比如，软件开发商Workday)，或者已经秘密提交上市申请文件(比如，光伏企业SolarCity)。至于其他大型高科技公司，他们已经按照巨额的市值获得大量资金，或者已经把收益增加到有实际意义的水平。
展望
随着全球经济增长引发关注和欧元区危机持续蔓延，公开股票市场依然存在筹集资金的强烈需求。鉴于Facebook公司上市交易不利，我们认为发行方和承销商在估值方面需要小心谨慎，通过具有吸引力的发行价来充分利用机会窗口。为了让IPO投资者回归市场，以及让IPO市场重获契机，对于IPO企业来说，至关重要的是提供积极的初步和后期回报。直到全球经济出现更加清晰和乐观的前景，长期成长的企业在投资者权益和个股表现方面将超过周期性企业。
