北京时间11月7日消息，花旗(Citi Research)发布研究报告称，中国在线旅行市场的价格战并未结束，因此维持携程网股票“卖出”评级，目标股价定为11.40美元不变。
以下是报告主要内容：
携程网第三季度总营收为11.70亿元人民币，比上年同期增长20%，超过我们此前预期的11.40亿元人民币，也高于华尔街分析师平均预期的11.30亿元人民币。按非美国通用会计准则，携程网第三季度每股摊薄收益为2.20元人民币，比上年同期下滑19%，但高于我们此前元的2.05元人民币，也高于华尔街分析师平均元的1.90元人民币。
我们认为，携程网的业务基础非常虚弱，仍然面临激烈的市场竞争：1)提供酒店优惠券已经成为中国酒店预订的一种固定模式;2)价格战导致携程网利润率下滑。在第三季度中，携程网的酒店预订量比上年同期增长了40%，但其营收仅比上年同期增长了11%。3)市场竞争加剧导致携程网运营开支上升，并导致利润率下滑至25%以下。
受到艺龙及其他提供返现的服务商影响，携程网第三季度酒店住房率有所下滑，而该公司的机票预订量也受到艺龙及去哪儿机票预订服务的挑战。据去哪儿管理层表示，去哪儿已经成为中国最大的机票分销平台，总订票量超过携程网。
据iResearch提供的数据显示：1)携程网日订票总量超过9000张，比2010年同期增长约35%;2)在中国地区，去哪儿机票预订量为总订票量的13%;3)机票预定量占网上售出机票总量的50%。
市场人士预期，中国在线旅行市场的价格战即将结束。但携程网管理层表示，价格战仍未结束，未来将继续提供最低的价格来赢得市场份额。一些酒店已经决定取消优惠券服务，他们认为提供现金返还已经成为中国酒店行业的固定模式。
携程网针对第三方推出了“开放平台”。我们认为，携程网目前面临去哪儿和淘宝网的激烈竞争，如果其“开放平台”战略奏效，这可能会对携程网产生负面影响。原因是：1)将蚕食携程网的代理业务;2)将提供更低的佣金。
基于上述因素，我们继续维持携程网股票“卖出”评级，目标股价定为11.40美元不变.
