每经记者 江然 发自成都
一边要轻资产运营，另一边又计划未来3年在云南省内新设8家百货商场及购物中心，再加50家卖场。重组折戟的昆百大A(000560，SZ)突然“逆势”扩张，这背后又有怎样的商业逻辑?
9月29日，停牌逾5个月之久的昆百大发布公告称，公司拟以7.82元/股的价格向包括实际控制人何道峰在内的8家特定投资者非公开发行不超过3亿股，募集资金总额不超过23.46亿元。对于募集资金的用途，昆百大表示，其中5亿元用于投资电子商务平台项目、10亿元用于偿还银行借款，余下的8.46亿元用以补充流动资金。
《每日经济新闻》记者注意到，在不到一个月前举行的昆百大集团2014商业战略发布会上，该公司总裁唐毅蓉就宣布将发力零售商业主营业务，通过全云南布局，进行轻资产运营。
“伴随着万达、红星美凯龙等外来商业龙头进入，以及本土商业地产品牌的崛起，整个昆明商业地产竞争已不容乐观。”云南财大不动产投融资研究中心主任周大研告诉记者。而在昆明业内人士看来，目前云南地州城镇人口少，商业需求弱，到地州开店时机尚不成熟。
此外，有知情人士向《每日经济新闻》记者透露，昆百大收购周大生一事实为周大生欲借壳上市。然而在调研过程中，周大生发现昆百大地产业务占比过大，遂放弃。不过，该说法未能得到双方证实。记者昨日致电昆百大董秘，对方电话亦无人接听。
昆百大的“聚焦式扩张”
与周大生牵手未果，昆百大使出定增之计。根据昆百大的描述，本次非公开发行拟募集资金总额为23.46亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于电子商务平台项目、偿还银行借款以及补充流动资金三个项目，且不得用于房地产项目。
昆百大定增一事，迅速得到资本市场的“回应”。9月30日复牌当日，昆百大股票涨停。
自年初以来，昆百大调整不断，不但主动出售旗下房产公司股权不再进军住宅地产业务，还将自己持有的云上四季酒店78.5%的股权全部转让给上海如家，之后又借子公司设立商贸平台，加速脱身地产业务。而最吸引眼球的莫过于昆百大与周大生之间的“收购大戏”告吹。
在不断从地产业务脱身的同时，昆百大提高了“聚焦商业”战略的声音。
据云南多家媒体报道，在9月11日召开的2014昆百大集团商业战略发布会上，昆百大总裁唐毅蓉就宣布“将发力零售商业主营业务，通过全云南布局，轻资产运营，实现‘聚焦式扩张’的商业模式。”
9月29日该公司的公告也提出，募集资金中8.46亿元用于补充流动资金项目，扩大经营规模，“计划未来三年在昆明市和云南地州新设8家百货商场及购物中心，以及超市、家电卖场和加油宝贝等50余家卖场。”
“昆明商业地产供给快速过剩,人均已达两平方米。”昆百大这一战略遭到一些质疑。上述熟悉昆百大及昆明商业地产的人士表示，在他看来，昆明尚有商业项目发展空间的仅有北市区，除此之外，区域性、社区型的卖场还能够占有一席之地。
但昆百大更为看重的或是昆明以外的云南地州。公开资料显示，云南省计划在未来10到20年内规划建成以昆明为中心的滇中、滇东北、滇西南、滇西及滇西北、滇东南等6大城市(镇)群。
“云南地州现有商业普遍存在形态单一、体验业态缺乏、品牌低端、购物体验较差等问题。”昆百大认为，随着居民收入水平提升，地州市场发展潜力巨大。
“云南大部分城市人口在昆明，占700万，第二大城市曲靖的主城人口就只有几十万。”不过，上述知情人士认为，这些地方基本上只有一个城市中心，尚停留在百货时代而非购物中心，延续着以街为市的状态，现在大规模开店并不成熟。
投入5亿打造电商平台
昆百大此次募集资金的另一重要用途，是投入5亿元打造电商平台。其中技术平台投资1.74亿元，营销平台投资资金1.76亿元，实体体验店系统改造投资1.59亿元。
具体而言，则是拟对现有电子商务系统进行全面升级改造，建立统一的电子商务经营管理平台，完善网络零售服务体系。以O2O和B2C为电商平台基本模式，系统建设PC端、移动端客户体验平台，集中整合公司的线下商业零售资源，让互联网成为线下交易的前台。
在外界看来，这无非是“百货触网大军”中又多了一个成员。
此前全国性百货龙头王府井带头“触网”，斥资1亿元自建团队、打造电商平台。该公司2014年上半年年报显示，电子商务亏损接近2000万元，预计全年亏损4000万元左右。
“百货自建电商平台3~5年基本不可能盈利。”商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍告诉《每日经济新闻》记者，电商的存在是为了帮助实体店增加人流量、总体提高收入，电商虽然烧钱，但如果立足于全局，实体店营收能够覆盖也是可以操作的模式，“不是谋一隅，而是谋全局。”
目前看来，昆百大对旗下电商业务的未来规划更多依托于其50万会员。“昆百大在当地客户中培养了一定忠诚度，但未来的问题在于这50万会员愿不愿意通过线上终端查看货品，其次才是引流的问题。”在上述知情人士看来，昆百大做电商有“炒概念”之嫌。“目前在多家传统百货做电商里面，有强大的线上平台、线下实体店，以及雄厚的资本为支撑，这三者缺一不可，而昆百大作为区域百货体量较小，难以获得这些支持。”
