最近阿里上市引发了大家对BAT谁更有投资价值的讨论，笔者今天也想在电商领域谈谈这个问题，目前国内B2C电商平台已经有四家上市了，包括京东、当当、唯品会、聚美优品，那么这四家电商网站究竟谁更有投资价值呢?我们从市盈率、市净率、增长率等重要的财务指标来对比一下。
京东
首先来看京东，根据京东Q2的财报，交易总额630亿元，同比增长107%；净收入286亿元同比增长64%；净亏损5.825 亿元，上年同期的净亏损为人民币2830万元。目前京东市净率TTM：5.16，由于亏损，因此，市盈率为亏损。
从这个角度看，投资京东可能存在一定的不确定性，因为京东各方面的投入还在增加，烧钱应该还会继续。另外，移动电商的兴起，阿里的上市，也可能会对京东造成一定的冲击。
当当
再来看看当当，根据当当网Q2季度财报：二季度总营收33亿元，净利润2880万元（净利率1.5%），同比扭亏。当当网二季度服装百货等第三方平台交易实现14.3亿元，同比增长82%。其中，服装品类交易增速高于平台，二季度规模已经超过整体平台交易额的50%。图书业务则实现营收13.56亿元，比去年同期增长43.5%。目前当当市盈率LYR/TTM为51.57/11.11，市净率TTM：8.82。
当当的业绩有几个亮点，第一个是扭亏为盈，对电商平台而言，一旦扭亏为盈，就证明运营状况已经得到大幅改善，后期利润也将保持稳健攀升的势头。再者，当当的服装百货业务同比增长幅度非常大，而且图书业务继续保持稳定增长的势头。应该说，当当的整体运营状况非常不错，既维持了图书业务的优势，又在服装百货方面取得了突破性进展，未来当当的增长值得期待。其实，从4月到8月，当当的股价就基本翻倍，目前虽然有所调整，但相比4月仍有差不多50%的涨幅，而调整之后，相信当当的股价还会攀升得更高。
聚美优品
聚美优品方面，第二季度总净营收达到1.544亿美元，比去年同期的1.088亿美元增长了41.9%，此增长主要是由于活跃的用户数量和总订单数量同比增长；第二季度每股收益为0.13美元，这也是聚美优品连续9个季度实现盈利。目前聚美优品市盈率LYR/TTM：40.25/134.32，市净率TTM：4.86，
应该说，聚美优品面临的挑战也不小，虽然二季度表现不错，但受到此前的假货事件影响，其三季度财报恐怕会出现问题。如何管理平台卖家，保证产品质量成为聚美优品的最大挑战。如果强化监管，必然会导致卖家锐减，而影响规模的进一步扩大，如果疏于监管，则可能导致假货问题进一步突出，所以，这对聚美是一个两难的选择。而且，对比京东的估值和规模，聚美的估值与其实际规模仍存在差距，处于一定程度上的高估状态。
唯品会
至于唯品会，二季度总净营收为8.294亿美元，同比增长136.1%；净利润为2640万美元，同比增长192.1%。由此可见，唯品会的增长仍然非常强势。不过，考虑到唯品会上市以来股价涨幅已超30倍，而且价格高达200美元，因此对投资者而言，投资此类股票应当慎重。目前唯品会市盈率LYR/TTM：62.82/175.42，市净率TTM：35.31。
虽然唯品会之前的涨势不错，但未来将面临六大难题，分别是闪购红海化难题、团队复制与流失难题、货源供应量难题、经济复苏难题、流量粘性难题、利润率下降难题。这六大难题必将影响唯品会未来发展。
股价成长性与投资价值分析
从上面的几点对比可以看出，唯品会和京东的业务增长将面临很大的瓶颈，尤其是京东，在越做越大的情况下面临着严重的大企业病。但现在京东的股价已经提前透支了其发展前景，唯品会由于股价涨幅过高，现在已经存在极大风险。
从市盈率和市净率的角度分析，当当目前的股价处于合理的价格区间，比聚美优品更具有投资价值，加上当当在百货、服装方面的业务开展得非常顺利，未来股价必然会有更大的增长空间。
