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龙芯收购AMD传闻:合乎情理,但一点不乐观

发布时间:2015-01-27 15:45:43  来源:搜狐IT    背景:

  昨天一则传闻没有引爆市场,有点罕见。说的是神州龙芯将并购美国AMD,“华尔街投行人士”放的风,“AMD内部人士”对“华尔街新闻记者”确认,最近确实有中国财团与企业高层与公司就收购事宜展开谈判。

  过去一年,中国半导体业接连发生多起内外整合、并购案:清华紫光收购展讯和锐迪科;英特尔与瑞芯微谈判后没能实现资本整合,随后成功入股展讯和锐迪科的控股公司;浦东科投联合CEC收购澜起科技;长电科技收购全球第4大封测企星科金朋。当然,整合也包括中芯与长电、小米与联芯科技的合资案等。

  这类整合与并购,部分略显敏感,但仍处于一个可以预期的相对安全的逻辑中。相比而言,神州龙芯“并购”AMD的传闻,则是一颗重磅炸弹。

  但也因太过重磅,消息一定会有水分。从信源来说,目前不过是所谓的“华尔街投行人士”、“AMD内部人士”对外放风。而且,“AMD内部人士”放风的对象,是所谓“华尔街新闻记者”,这个表达模糊不清,显得有些诡异。

  若要我来分析一下,我只能说“合乎情理”,但说成“收购”,可能夸大其词。至于最终结果,不会那么乐观。

  【说它合乎情理,是因为双方确实都有对外合作的诉求】

  先说说AMD。在我眼中,当它于2008年宣布分拆、剥离制造业时,已经是竞争力锐减的征兆。要知道剥离CPU制造基本上是让渡了核心利益,全球可选的PC级CPU制造工厂,只有它与英特尔。而CPU对制造的倚赖可不是其他类别的芯片产品所能比拟的;2009年11月,当对手英特尔支付给12.5亿美金,换取AMD所有指控并签署专利交叉授权协议后,我觉得AMD基本上被边缘化了。

  过去多年,AMD虽偶有声音,但很快被淹没在移动互联网热潮中,几乎听不到它的声音。7年来,AMD股价由当初近20美元跌至目前的2.62美元,市值仅20亿美元左右,缩水7倍多。一年以前,外界还曾传出英国ARM或会收购AMD。虽是传闻,但却透露了最后的危机。

  而眼下,所谓“AMD内部人士”敢于对外放风中国资本与它接触谈判,看来已到最后的自救时刻。

  神州龙芯当然更有这种诉求。传闻说,此次并购,由它牵头多家财团和芯片生产企业组建联合体进行。

  老实说,每次听到这名字,我心里既激动又冒汗。激动是因我的五毛情结,它毕竟是中科院控股的国家半导体公司,由中科院计算所(67%)与江苏综艺股份(32.67%)共同创办,董事长是计算所所长李国杰院士;冒汗是因我知道它的市场化能力较弱,很难真正商业化。过去多年,神州龙芯及其产业化公司龙芯中科波折多多,几乎一直靠国家补贴与特定市场生存。

  不过,神州龙芯继续被包装成一张经典国家半导体公司面孔,仍然承担着某种政治责任。此前的2014年10月14日,工信部宣布国家集成电路产业投资基金正式设立时,曾透露基金采用公司制形式,一期融资规模突破1200亿,重点扶持以龙芯为主的CPU产业。

  你能看到,只要中国强化半导体业时,几乎毫无例外地会蹦出几句相对固定的表达:

  中国PC、手机处理器近100%都是人家老外;中国芯片进口额每年超过石油的进口额;中国产业不独立,充满很多危机……

  神州龙芯如果能收购AMD,当然属于重磅炸弹。它可以包装一个身跨MIPS、X86架构的牛逼的半导体企业,一跃成为全球PC类产品市场第二大处理器企业。AMD处于困境,可以说,给了它太好的表达机会。

  事实上,龙芯觊觎海外半导体企业已多时。2008年全球金融危机来临后,龙芯处理期架构来源方美国MIPS在资本市场跌入谷底,股价跌至1.03美元,总市值仅4000多万美元。当时,龙芯2号总设计师胡伟武曾考虑抄底MIPS,但后来没了下文。2010年,神州龙芯放消息说,将收购MIPS部分股权,并进入董事会。但后来MIPS被ARM以及美国企业瓜分了,没见龙芯身影。而ARM的阻击,给了龙芯的前程蒙上更深一层不明。

  几年来,有关龙芯甚至基于MIPS架构的北京君正们,投靠ARM架构的消息一直不断。这正是出路的危机。

  而更为神秘也曾让人激动的是,2010年,中国主权财富基金中投公司甚至还曾有意在二级市场收购ARM的股权……

  你能看出,龙芯收购AMD的诉求,已经成为过去多年中国某种国家意志,确实合乎情理。

  【最终都没落实,肯定内幕多多。这也是我对新的“并购”传闻不抱乐观的原因】

  细化来说,AMD虽然一副破落户的样子,在全球新的移动互联网热潮面前,几乎未曾发出任何声音,但它毕竟是一家也是全球第二大的美国CPU企业。美国不太可能毫无条件得任由它投向中国怀抱。过去多年,在《瓦森纳协定》等冷战思维文件左右下,美国一直对中国保持两代以上的半导体技术优势。而且,在半导体设备进出口、人才与资本流动方面一直高压管控。当年,英特尔12英寸厂落户大连时,中美之间一度纠葛多多。

  更早时候,甚至还有一幕耻辱。当年,为了防止中国半导体业崛起,美国高压要求中国方面删除了半导体18号文中的退税优惠条文。一个大国的产业政策,服从另一个国家的约束,至今被视为一种耻辱。

  当然,也不是说,神州龙芯们与AMD没有任何资本合作机会。我认为有两种可能。

  一种可能是,它不是真正的“收购”,而是一种战略投资,借助AMD力量拓展未来市场。而AMD方面恐怕也更希望借力强化中国布局。投资AMD,占据一定的股份,不要控制权,对于老美来说,就容易获得某种包容。当AMD迎来一名华裔女CEO后,这种可能性越来越大;

  另一种可能是,中国与美国之间达成某种交易,呵呵。比如中国对美国开放更多市场,换取美国松绑技术管控。这不无可能。前段时间,习近平会见前来访问的奥巴马之后,中美之间马上签署了《中美科技贸易协定》,将降低美国多种高科技产品的出口关税,未来包括医疗设备、GPS设备、视频游戏机等在内的进口商品将会是零关税。

  当时,我写了一篇《中美贸易协定:复杂格局下的中国怀柔术》,强调着是复杂的政经格局下,中国做出的让步与妥协,或许在于换取美国科技、商业层面的某种开放。只是当时没有看到美国方面对中国示好的响应动作。也许,类似神州龙芯与AMD的资本合作传闻,就在一种预期中。

  而且,过去一年,在斯诺登效应下,中国市场曾掀起一波“去IOE化”潮流,虽然政府方面没有直接渲染,多由传媒、产业界释放消息,但是,中国自主崛起的信号已经很明显。美国如果继续实施高压管控,执意坚持贸易保护主义,那未来,美国科技企业,当然也包括AMD们的苦日子还很多。全球没有哪个国家拥有中国这么庞大且统一的市场,并且产业配套完整。

  也就是说,将神州龙芯与AMD的合作传闻,视为中美科技甚至政经领域互抛橄榄枝,可能更符合两个大国未来竞合、博弈的逻辑。

  但是,即便如此,面对这种形式上的重磅整合传闻,也不要抱太多乐观情绪。因为,大国博弈,不可能彻底,不可能毫无防线的兜底。未来多年,全球半导体业依然会是最核心的领域,设计业如此,半导体制造业同样如此。

  AMD怎么说也是一家核心的CPU企业,虽然它与英特尔之间的5年专利授权协议已经放宽,但核心技术不太可能直接交给中国企业。如果你上溯过去几十年,在这一领域,不要说中国,就连英国之外的欧洲国家、日韩等盟国,美国都防备甚严。中国即便崛起如此,美国也绝不可能放开这一领域。也就是说,神州龙芯所谓的“收购”AMD,不过是一种公关语言,即便达成,其实质不过是一种形式上的投资,以便获得一部分技术授权。就像英特尔对中国几家芯片设计企业的授权类似,是十分有限的开放。

  而且,即便合作达成,AMD的商业模式也决定了神州龙芯的投资也只能停留在商业层面,不可能有多少自主。因为,AMD已经不是一家IDM模式的企业,当它将制造剥离给中国,成为GloabalFoundry后,后者成为AMD CPU唯一的代工方。而全球半导体制造甚至生产设备中隐含的技术约束,足以套牢参与进来的神州龙芯。就是说,如果只投资AMD这家设计企业,不要指望能在CPU领域迅速建立什么独立的产业链。

  可以断言,这种合作,仍然不会跳出过去多年的以资本、市场换技术的思维。只是这一次资本层面有更多约束而已,不能说是一种多么对等的合作关系。当然,中国也在构建航母级的制造依托,中芯过去一年的举动已经透露了迹象。

  不过,封闭自我总归不是一种好的途径。无论前途风险如何,中国半导体业也只能开放前行,过去多年的波折与局部成功已经多次验证了这一点。你只有敢于拥抱对手,敢于在一个全球舞台上角逐,有些教训甚至血的教训,也是必须的代价。而且,中国的新一轮崛起,也必须摆出一种更为谦逊的包容姿态。否则,未来多年,我们依然会在这里谈论什么芯片进口额超过了石油进口,我们没有自主性,好悲情云云。这是毫无意义的。

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