资本市场上，一个月的时间能发生多大逆转?最近的乐视网就给所有投资者上了一堂“变脸”课。2月10日，乐视网股价强势涨停，一举突破了530亿元大关，超越东方财富，成为中国创业板市值最高的企业。530亿元的市值究竟是个什么排位，放在中国互联网已上市企业的坐标上看，仅次于阿里、腾讯、百度、京东、网易、唯品会，排名第七位，远远将周鸿祎的360踩在了脚下。
座次更迭不重要，关键是乐视网从在资本市场受挫到如今大受追捧，一举坐上创业板老大位置，仅仅用了32个交易日。贾跃亭归来后，从高管层六次增持股份，到宣布超级汽车的“SEE计划”和公布超级手机路线图，并给出未来一年内乐视影业注入上市公司的概念，股价硬生生地从28元升至60元的新高位置，受到了投资者的一致追捧。相信，很多放弃乐视网的投资者肠子都悔青了，也看不懂，乐视到底值不值530亿元?
乐视网不仅仅是一个网站
中国互联网向来讲究一个格局和势力范围，这两年，除了不断扩张地盘的BAT三极继续飙升外，二线阵营的选手一直不断更迭。360、搜狗曾经一度被认为有机会与BAT们掰手腕，现在从内核基因看，有被越甩越远的迹象;乐视凭借一连串在汽车、手机和智能硬件上的加快布局，以及垂直整合生态牌，迅速上位;小米虽然未上市，但已被认定是“准二线”选手。这次乐视网市值超越360，会是一个信号。因为排在前面的网易和唯品会不具备可比性，前者是老牌军团，成长性不足;后者是垂直电商，没大想象空间。这么看，乐视和小米，是与BAT咬得最近的两家。
如果未来BAT们要提防哪些对手超车，乐视是一家，小米也会是一家。实际上，乐视网股价能够不断飙升并创出新高，是因为此前某些不实传闻的影响，有一定被错杀的成份。如今乐视一切归于平静，并抛出汽车、手机和智能硬件的利好，资本市场上重新对其估值是必然的。但也有一个现象值得关注，长期以来，外界对乐视网商业模式的理解是不够准确的，很多人习惯拿优酷土豆、搜狐视频、爱奇艺等对标，这本身就是错位的。
要知道，乐视网一开始就走了一条不同的路，在其它视频网站烧钱持续亏损时，乐视网就通过囤积内容版权大赚分销的利润。当视频网站们获得广告主认可，开始走上扬行情时，乐视网则涉足影业、电视剧和自制剧，开始垂直整合产业链资源了。现在乐视又开始跨界去做手机、汽车、乐小宝等智能硬件，这样乐视网等互联网在线内容平台，就成了一个池化的中枢平台。阿里做影业，收购文化中国，业绩表现很差，但乐视为什么能冲击华谊等老牌影视公司，还不是因为有乐视网这个分发和播出的平台，这点也会体现在上市主体的价值体系中。
生态价值远超50%
这年代，能进入中国互联网格局中的一定是生态型的企业和平台。从贾跃亭的布局能看出，一开始乐视就有做生态平台的大构想，其实生态这个东西，不是喊出来，而是做出来的。国内互联网领域贴着“生态”标签的企业不少，喊口号的也比比皆是，但剔除掉那些收购、整合的松散联盟似的“伪生态”，真正形成了一个良性生态的并不多，原因就是太难了。
对于乐视动真格地去玩手机、超级汽车，还准备打造一个智能硬件的矩阵，底气在哪里?如果没有乐视网在内容端形成的“势能”和“引力”，相信贾跃亭也不会义无反顾地扎堆到硬件的地盘里去，换句话说，贾跃亭做硬件出的是内容牌，用乐视网来做翘板的支点，延伸出来都是与生态诉求高度关联的产业。
如果说乐视网的上市主体估值能达到530亿元，个人感觉生态的价值远超50%。为什么乐视在2015年前后才加速跑步进入硬件，一方面是有足够的钱来玩这个生意了;另一方面，乐视网必须成长为“生态内核”时才成熟可行，否则不仅很难成功，还会拖互联网内容业务的后腿。也可以说，互联网内容业务让乐视生态扩展边界不断扩大，暂时看起来仅仅是电视、手机、汽车等硬件，未来不排除有更多探索的可能性，而这一切都脱离不开乐视网的底层支撑以及核心引擎的作用。
530亿元或许只是个开始
外界其实都明白，互联网企业都玩生态，不断跨界出去，原因就是真正的生态是指数级的增长，而非线性增长。如果仅仅是一个叠加效应的话，做生态就成了一个苦差事。贾跃亭显然明白这个道理，所以当真正开始做手机和汽车时，故事一直是这么讲的：乐视卖的不是硬件，而是一个移动互联网的生态，一个智能汽车的生态。当然，你可以认为这仅仅是噱头，但生态绝对是化学反应，不是物理反应，是倍增效应。
这点已经从乐视的超级电视上显露出来，比如打互联网电视主意的企业不少，算上康佳、创维、海尔，还有小米，最近还冒出来一个大麦，遗憾的是，他们未必全都知道乐视能在2015年准备冲击500万台，是乐视网的生态内核在驱动。同样，玩影业的互联网企业很多，优酷的合一影业、爱奇艺与华策、美团的猫眼，一大票的追随者，乐视影业从《归来》、《小时代》、《熊出没2》到马上上映的《爸爸去哪儿2》，凭什么没有水土不服，反而票房大卖?仔细想一想，是不是也是这个道理?!
当然，反过来讲，乐视网一开始是输血的角色，但随着电视、手机、汽车及体育、影业等触角的完善，就会出现一个回流和反哺的效应，整个生态间相辅相成的效应会更加明显。乐视网的管理层拿出真金白银增持股份凭的是什么?就是对乐视网这一上市主体的绝对信心，而且从个人投资角度上看，反而成了一次低吸的机会，飙升的股价这一事实也说明的确如此。如果不出意外的话，2015年将会是乐视生态的一个拐点，电视、手机、汽车等硬件越发成熟，形成合力释放价值的效应就会越明显，这是不是贾跃亭所说的化学反应才刚刚开始?
虽然仅仅是推演，行业里也没有这样紧耦合的垂直整合生态参照，但是个人认为，乐视的生态也是在摸着石头过河，乐视未来有没有机会继续向BAT挑战，能不能成就更高的市值，将取决于生态效应是否释放出来。如果生态效应发挥出来，乐视显然不只是百亿美元这个价钱，而是迈向千亿美金的节奏。
