优酷土豆收入增长五成为何仍未盈利？

8月20日消息，合一集团(优酷土豆)今天公布了2015财年第二季度未经审计财务报告。按照美国通用会计准则(GAAP)计算，合一集团第二季净营收为16.1亿元(人民币，下同)(约合2.596亿美元)，同比增长57%;净亏损为3.42亿元(约合5520万美元)，较去年同期的1.423亿元(约合2300万美元)净亏损扩大140%。

这种幅度远超收入增速的亏损并非偶然。持续增长的内容投入以及营业、带宽成本，并没有因营收增长而抵消。

移动端收入首超50% 

合一集团第二季度财报显示，第二财季总营收同比57%的增速达到新高，连续五个季度实现增速加快。

合一集团董事长兼首席执行官古永锵认为这样的增速主要得益于今年初集团架构调整、引入新高管、激发组织活力等一系列举措。

合一方面认为营收的增长主要源自于两方面业务的拉动：用户业务收入和广告业务依。第二季度，广告业务收入为12.8亿元，同比增长40%，这些收入来自539个广告客户，包括博纳、剑南春、前程无忧等125家新增客户。

在移动端的表现上，根据合一集团提供的数据，第二季度移动端收入已经接近50%，而去年同期为30%。今年7月，合一集团的移动端收入已经首次突破50%。

另一方面，合一集团用户业务实现收入1.75亿元，同比增长596%。这部分收入主要包括：会员业务、在线互动娱乐业务和游戏联运三大部分：

会员业务收入环比增长40%，增速超过上个季度;

秀场业务来疯平台移动端收入贡献比例已达去年同期的两倍。

游戏联运方面，合一集团在本月初宣布入股游戏公司着迷，二者将于第三季度共同发布手游社区App“来玩”，合一集团预计下季度该业务会有更好的收入表现。

亏损背后：内容及运营成本持续上升

在收入增长的同时，持续增长的内容投入以及营业、产品开发成本，令优酷土豆第二季度的净亏损达到了人民币3.42亿元，而2014财年同期为人民币1.42亿元。

视频业的版权战仍在继续，自制、PGC和UGC等网生内容又进入了新一轮比拼。在这个大背景下，持续拉升的内容建设投入让优土依旧无暇过多顾及利润。

其中，内容成本于2015财年第二季度为人民币7.444亿元(美元1.201亿元)，占净收入的46%，而2014财年同期为45%。增长主要源于为支持新业务发展而扩充了视频内容库。

销售及营销费用于2015财年第二季度为人民币3.543亿元(美元5,710万元)，而2014财年同期为人民币2.12亿元(美元3,420万元)。增长源于营销费用的增加和营收增长对应更高销售人员提成。

产品开发费用于2015财年第二季度为人民币1.819亿元(美元2,930万元)，而2014财年同期为人民币9,860万元(美元1,590万元)。增幅主要来自无线、搜索、社交、会员和在线互动娱乐等领域的人事相关费用增长。

新发力点：自频道内容

对于合一集团而言，自频道的战略意义主要是为了推动收入结构的调整。

古永锵曾坦言，对比腾讯、阿里，优酷土豆的ARPU值(每个用户的平均收入)差太多。“真正要蜕变的话，必须要在收入方法上做改变。”

一年前优酷土豆的收入97%都是广告，但现在广告收入占比目前已经下降到80%。古永锵表示，未来三年，网生内容和内容营销要超过现两位数增长的贴片广告收入。

此前，优酷土豆召开了首届开放生态大会，宣布进入以自频道为中心的合乐时代。目前在优酷土豆的平台上已经产生了暴走漫画、罗辑思维等10家估值过亿元和超过50家估值过千万元的自频道，其内容也为优酷、土豆贡献了达150亿次的流量。

在自媒体崛起的大势之下，意味着内容营销的可扩展空间也在增大，网生内容中人性化的硬广植入更容易被受众所接受。优酷方面举例称在《报告老板》中将广告植入与自身内容进行结合的尝试取得了较好的效果。

未来3年内，合一将投入100亿的现金和资源来做网生内容，古永锵预计在网生内容的流量贡献比超50%之后，其对收入的贡献比也将超过50%。

总之，从Q2业绩看，优土的营收增长明显，亏损换营收的背后，仍然是对内容的大量投入。但不容忽视的是，优酷对版权剧的重视度略有下降，对网生内容的侧重越发明显。