10月26日，百度以手中所持去哪儿股份，按1：0.725的比例与携程换股，变身携程第一大股东。携程也同时以45%的持股比例，成为去哪儿最大的机构股东。
这笔超150亿美金的交易，基本同时坐实了两个月经新闻。一是百度收购携程，二是去携合并。合并后的新公司市值将超越TripAdvisor，成为全球第二大OTA，仅次于合并前携程的第一大股东Priceline。
不过关于这件事，很多盆友的关注点却在于，百度终于做对了一次啊。
百度主导交易
不少看官可能还记得携程和去哪儿上次的打脸大戏，最后以携程表示“永不收购去哪儿”告终。那这次怎么突然顺利会师了呢?
答案是，因为有百度在背后操盘啊。
之前去携合并的阻力一直在于，庄辰超不愿意失去公司的主动权。但去哪儿主打的策略是烧钱换份额和增速，资金需求非常惊人。据了解，最近5个季度去哪儿烧钱超过30亿元。这种情形下，大股东百度却不再买单，去哪儿的上一轮融资中，并没有百度的影子，领投方是银湖集团。
再牛逼的创始人也会屈服于资本的压力。这个逻辑在今年的一次次合并中被多次验证。强硬如王兴，最终也在融资压力下接受了和点评合并的方案。
以往直接并购的方式去哪儿不同意，百度就用换股来止损了。这种方式也为携程所接受，并且为去哪儿保留了继续独立上市的空间。另外，在此之前，百度还给过庄辰超和赵轶璐一份4年的合同。
去携合并后，百度将得到的，是一个巨无霸OTA的大股东位置。
从市值上说，去携合并后市值在全球OTA中位居第二。按照10月26日晚北京时间10点的股价计算，去哪儿市值60.97亿美金，携程市值129.50亿美金，加起来是190亿美金。而原本的全球老大Priceline市值703.08亿美金，老二TripAdvisor市值119.18亿美金。
从行业布局上说，去哪儿归顺后，携程系已经几乎拿下了国内一线OTA的全部江山。去哪儿、艺龙、同程、途牛，全部是携程系。正面战场来看，基本只剩下了阿里旅行。
而如今，携程则要算作百度系了。也就是说，在旅游领域，百度暂时占据了BAT的最优位置。
百度终于下对了棋
消息传出后，百度股价也应声上涨。资本的反应，或许可以理解为市场对百度先后错失优酷土豆、盛大文学、大众点评等优质资产后，终于下对棋的感慨。
亿欧网创始人黄渊普评论称，如果这次不这么干脆利落，百度在O2O领域的日子将不太好过。
通过这次换股，百度实现了两个目的。
一是甩脱了烧钱严重、只赔不赚的去哪儿。换股后，百度将不再直接拥有去哪儿的股份。一方面，体现在财报上，去哪儿的亏损将不再计入，可能会增加百度的短期盈利。另一方面，百度现在要下血本力挺糯米，也确实没有多余的钱给去哪儿烧了。
二是成为携程最大股东，对百度讲o2o故事非常有用。百度宣布o2o转型的Q2财报里，是把去哪儿算在了O2O业务里面的，旅游也确实是O2O里目前比较成熟的一块。和去哪儿比起来，携程的份额仍是国内第一，并且今年基本保持盈利。
相当于，拿下携程，给百度的O2O业务注入了一剂强心针。梁建章在内部信中说，百度将与去哪儿在多个领域展开合作。如果百度能够说服携程，将旅游与糯米等其他O2O业务联动合作，效果可能很不错。
起码就目前来看，百度的新O2O板块包括百度糯米、百度外卖和携程，体量一下子变了数量级。把携程收入麾下，在一定程度上能够缓解美团点评合并给百度带来的压力。
当然，也有观点认为，百度此举不见得有多赚。有行业人士认为，尽管去哪儿的行业地位不及携程，但之前百度是控股股东，话语权较大。如今拿了携程20%的股份，但实际投票权不见得大。这次换股，百度实际是放弃了在旅游方面的话语权。见仁见智，看官们自行取舍。
“携去哪儿”未来走向
凡涉及并购，一定会谈到合并后走向的问题。历次的经验也表明，无论官方口径如何，合并后要做到双方完全的平行、独立发展，可能性并不大。
庄辰超的内部信强调，携程是去哪儿最大的机构股东，但并未控股。可实际上，不远处就有个活生生的参照物，叫艺龙。携程收购艺龙时，携程的股份仅为37.6%;这次合并完成后，携程将拥有去哪儿45%的投票权。
回顾下携程收购艺龙后的情形。原CEO崔广福逐渐退出，双方多个业务线进行了整合。搜狐科技曾得知，被收购后，艺龙曾有一波员工离职潮。同时，携艺的共同合作伙伴也表示，曾收到了携程方面的通知，表示以后只要业务联系携程就好。
不过，去哪儿和艺龙的区别在于，去哪儿仍处于业务高速增长期，并且和携程的重合度没有艺龙高。另外，和广福的职业经理人身份不同，去哪儿是庄辰超的亲儿子。
所以合并后比较可能的走向是，去哪儿保持外在的品牌独立，但完全的独立运营和决策似乎可能性不大。考虑到去哪儿依旧是上市公司，以及梁建章内部信中所称的“为旅行者创造差异化的产品与价值”，去携很有可能会效仿58赶集，即整合双方资源，做差异化业务。
业内人士表示，携程的优势在于多年的线下布局，酒店资源更为丰富，去哪儿的优势则在于平台模式下的流量聚集和入口效应。所以去携可分分工，携程继续强化线下资源，去哪儿则做好线上的用户需求匹配。又或者，携程可以专注于最擅长的连锁酒店集团，去哪儿则主攻非标产品。
百度终于掰回了一局，成为BAT里第一个在旅游市场扎稳根的。所以下个问题是，百度系和阿里系打算什么时候打起来？我们等着补贴呢。
