6月14日消息，彭博社周一撰文指出，微软周一宣布将以262亿美元收购全球职业社交网站LinkedIn。微软发行新债券为此项交易融资，并预计此项交易将使其2017财年剩余时间的每股盈利减少约1%。考虑到微软手中持有的现金足以收购LinkedIn四次，那么为何微软要举债进行收购?
原因或许是举债收购能够降低微软的税款。虽然微软目前拥有超过1000亿美元的现金和现金等价物，但绝大多数的现金均存储在海外账户中。根据美国现行税法，如果要把这些现金带回美国本土用于收购LinkedIn，微软就必须缴纳高达35%的税款。
这还不是微软举债收购LinkedIn的唯一原因。借款也让该公司能够扣除利息支出，从而降低其未来在美国缴纳的税款。通过举债收购的做法，微软今年可以合法的在美国避税约90亿美元，且在未来能够每年节省出约数百万美元的税款。
美国非营利研究机构“税负公平公民”(Citizens for Tax Justice)执行理事罗伯特·麦金泰尔(Robert McIntyre)表示，“这是一个非常奇怪的世界。虽然企业拥有巨额的现金，但因不想缴纳税款，它们仍愿意举债进行收购。”
微软首席财务官阿米·胡德(Amy Hood)在周一举行的电话会议中表示，该公司计划“主要通过发行新债券”来资助收购LinkedIn的交易。胡德并未透露微软拟发行债券的具体数量。截止目前，微软发言人对此报道未予置评。
借此，微软像其他近年来现金充足的美国企业一样，借助债券市场来规避美国税款。举例来说，在海外拥有超过1800亿美元现金储备的苹果，去年就通过发债募资65亿美元用于向股东派息。
许多企业的首席执行官和市场分析师认为，这种做法同时符合企业治理和常识的要求。苹果首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)在去年曾公开表示，有关苹果通过低利率举债来避免支付40%联邦和地方税的批评纯属“废话”。
逃避税款
税收公平性团体和其他税务专家认为，苹果的这一做法再一次证明，美国现行税法事实上是在鼓励企业使用记账策略来避税。
税务专家、南加州大学法律和商业教授爱德华·科林伯德(Edward Kleinbard)表示，依据美国现行的税收政策，微软的举债无异于是“免税调回本国”。“离岸资金继续存储在海外，而微软能够举债对组合资产进行投资赚取回报率--新的借款会产生收入费用，因此两者相互冲减，”科林伯德说。“这也就意味着微软的资产负债表会变得臃肿，但瑕不掩瑜，这总比向美国财政部支付高昂的税款要划算的多。”
这种复杂的会计对策是拥有耀眼特质的美国现行企业税的产物。依据美国现行的企业税，不会向跨国公司海外利润进行征税，只有在企业把海外利润带回美国本土时才会征税。这也就能够解释为何美国在海外存储着巨额资金，却很难使用这些资金的原因。与美国的这种做法不同，全球几乎所有的国家都不会在企业把海外利润带回国内时征税。
囤积现金
彭博社的统计数据显示，美国企业的海外子公司目前已囤积了超过2万亿美元现金。如果把这些现金全部带回美国本土，将产生超6000亿美元的税款。
让现金充足的美国企业做出举债这种反直觉做法的原因还包括：尽管这些为上税的资金技术上由美国跨国公司旗下海外子公司控制，但绝大多数均存储在美国的银行和投资账户当中。就拿微软最新发布的财报来说，这家公司由离岸子公司控制的未缴税的现金为1028亿美元，其中81%为持有的美国政府国债。
“税负公平公民”提供的数据显示，在奥巴马2009年至2015年执政期间，美国跨国公司持有的现金储备实现了翻番，达到2.4万亿美元。截止2015年年底，辉瑞的海外现金储备超过了1930亿美元。此外，苹果的海外现金储备超过2000亿美元;通用汽车为1040亿美元;谷歌(微博)为580亿美元;高盛为280亿美元。
许多美国跨国公司，特别是科技和制药行业的公司，多年来一直在游说联邦政府官员，要求设立所谓的“汇回假日”，让他们能够以低于35%的企业税把海外现金储备带回国内。这些公司认为，低税率能够让他们把海外现金带回国内，用这笔资金招聘人才，并在美国进行投资。
这种做法并非没有先例。美国国会和布什政府在2005年曾临时性的把企业税率从35%降至5.25%，让企业把海外现金储备带回美国。当时有800家美国企业申请了这一项目，累计带回了3000亿美元。不过美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)随后的统计显示，在带回的资金当中，92%都被用于回购股票和向高管派发奖金。一些把海外现金储备带回美国的企业，甚至还关闭了工厂，并在美国裁员数万人。
意见不合
美国税法专家认为，考虑到国会意见深度不合，外加上大选仍在进行当中，美国企业税法在今年进行调整的可能性微乎其微。通过举债收购LinkedIn，微软保留了下一届国会和总统在对企业税法进行调整后，把海外现金储备带回美国本土的权利。
里德学院经济学教授金佰利·克劳辛(Kimberly Clausing)表示，“我认为，美国企业当前大举进入债券市场的做法，是认定未来政府会对企业税进行调整，让他们能够把海外现金储备带回国内。”
投资评级机构穆迪在周一考虑下调微软债券的评级。该公司高级分析师理查德·雷恩(Richard J. Lane)表示，考虑下调微软债券AAA的评级，原因是该公司的债务和海外现金储备问题。
穆迪指出，微软此前已承诺在今年将完成400亿美元回购任务的最后一部分，也就是剩余的100亿美元，而这家公司97%的现金均存储在海外。不过标准普尔当日重申了微软债券AAA的评级。该公司指出，“只要进一步的举债不受到限制，微软就有能力支持现有的资本配置。”
