“资产荒”来了，正成为金融机构普遍面临的困境，但对于电商平台来说，这或许是他们的一个机会。
电商平台存在众多中小企业，这些中小企业及消费者一起构成了电商平台的庞大供应关系群体。无论大小电商，都在试图打造一个从供货、销售、融资到结算的闭环，通过这个闭环将供应商和平台的发展有效地衔接在一起。
在这样的情况下，奢侈品电商平台寺库今年4月推出了一款金融产品“库支票”，向特定消费者提供信用付款特权服务。寺库声称库支票给予消费者“分期负利率”，即消费者采用分期付款方式比全款更优惠。精明的寺库正在下一盘大棋，目标是风口上的消费金融及供应链金融市场。
库支票的“秘密”
成立于2008年的寺库(SECOO北京寺库商贸有限公司)，以奢侈品寄卖开始其业务，经过8年发展，目前有寺库商城、寺库拍卖、寺库金融、寺库智能、寺库传媒和寺库供应链等六大核心业务板块，正在转型为全球高端消费服务平台。截至2015年7月，寺库总共获得5轮融资，融资总额超过1亿美元。
寺库针对其C端会员用户推出“库支票”，类似于京东白条、阿里花呗、趣分期等产品。不同的是，后者往往会向消费者收取每期0.5%-1.5%的分期手续费，只在特殊时段会给予用户免息免手续费等优惠，而库支票则是让消费者在享受分期付款的同时，还可以享受最高1%-3%的负利率优惠。
寺库金融事业部副总经理彭祥喜表示，库支票现阶段釆用邀请白名单准入，于近期开放近十万用户，激活用户交易转化达到40%以上。本次获得邀请的客户主要为在寺库有购买记录并达到一定交易数额的用户，后续将逐步为向更多会员用户开放。
库支票由此产生的应收账款资产，目前以较低的资金成本转让给平安银行以获取流动性，而资产转让得以顺利进行的原因，是库支票与保险公司合作，引入个人消费信用保证保险，规避了消费者违约的风险。据彭祥喜介绍，寺库目前与众安和阳光信保两大保险巨头建立了合作关系，寺库与保险公司共建数据模型，根据消费者以往在寺库的消费金额、频率，登陆时间、行为等制定规则来筛选用户，判断风险类别，给予一定信用付款额度。同时，每笔库支票交易都有保险公司来承保。基于此，针对金融资产及固定资产总额在3000万元以上的私人财富客户，寺库金融还推出了额度为500万至1000万元的“VIP库支票”。
对于库支票提供的优惠、保费和债权资产转让资金成本费用支出，彭祥喜表示，因为库支票产品设计业务模式及较强的风险管理手段控制了业务总体成本，同时寺库的客单价和毛利率与其他电商平台相比较高，所以能够覆盖这些费用并保证长期持续性发展。
实际上，库支票的推出不仅仅是所谓“回报客户”，更主要的目的是以“分期负利率”这一高辨识度概念来提高客户的兴趣和认知度，增加客户粘性，以便寺库对高端客户进行深度开发，延伸到更多交易场景，进而有利于寺库打造完整的金融服务闭环。
目前，寺库金融有两大金融产品：“库支票”和“库天下”。库支票是消费金融产品，而库天下则是一款供应链金融产品。
寺库一般可以从供应商那里获得1-3个月的账期，寺库按照约定结算周期与供应商结算。如果供应商急需用钱或者希望提高资金周转率，寺库可以为供应商提供存货仓单融资、订单融资及应收账款质押融资等金融服务。相比起银行贷款，库天下的渠道让供应商获得资金更容易、更便捷。
与银行相比，寺库金融对这些供应商的营运状态及财务状况比较了解，且对这些企业或个体的贷款融资风险具有一定的可控性。寺库在为供应商提供供应链金融服务时，要求供应商要符合一定的资质，比如在寺库平台的供货合作在6个月以上，且月交易流水要达到30万元以上。另外，寺库会根据供应商在寺库的存货情况，利用自己“奢侈品销售专家特长”及商品鉴定体系评估出合理货品估值，然后根据供应商货物值及商品品类，按照30%-60%的质押率为供应商提供借款。这样，即便供应商因资金周转不开，还款存在困难，供应商借款质押及应收账款将按照协议约定进行处置，投资人的利益得到了保障。
在这些交易中，寺库作为金融信息服务提供者，将前端的负债和后端的资产都合规地转让出去，做到了“两头在外”。寺库付出了极小的代价，却理顺了上下游资金关系。
金融风险“核武器”
进行供应链金融探索的不仅仅是寺库，阿里、京东、苏宁这些大型电商平台早已开始。供应链金融与互联网金融结合，提高了商业模式和金融系统的协同性，包括供应商协同，生产企业的生产协同，以及资金流和物流的协同。阿里很早就基于交易情况，向淘宝平台上的中小企业提供小额信用贷款。
“金融本身是风险定价的事，供应链恰恰提供了一个核武器，让你更好地理解风险。”IDG资本副总裁张海涛说。
供应链金融(Supply Chain Finance)，顾名思义就是基于/面向供应链提供的金融服务，银行向客户提供融资和其他结算、理财服务，同时向这些客户的供应商提供贷款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务。
供应链金融市场包含了商业银行、物流企业、电商平台等各个参与方。其中，如阿里、京东这样的核心企业是这一环节的关键。核心企业衔接上下游企业，对其业务往来和资金状况较为熟悉，同时核心企业往往在其所处的供应链中应处于主导地位，规模较大，议价能力较强，盈利水平较高，而且发展空间较大，信用情况良好，与其上下游企业拥有紧密的合作关系。银行通过与核心企业的合作，获得上下游企业信息，并据此发放贷款。“供应链的这条‘链’，首先是围绕核心企业分散开来的一个架构。如果没有一个强大的核心企业、真实的交易或贸易背景，这条链是虚空的。”国家发改委对外经济研究所所长毕吉耀说。
国家统计局数据显示，2015年，全国规模以上企业的收入是110万亿元，利润6.4万亿元，应收账款是11.5万亿元，全国规模以上企业的存货是3.9万亿元。与此同时，中国人民银行数据显示，2015年，人民币信贷余额94万亿元，其中超过80%是对公贷款。作为连接供应链上下游的核心企业，能够解决贷款中的信息不对称问题，从而有机会也有资格从中分一杯羹。
比如，某交易平台是该行业中的大卖家(核心企业)，上游企业向交易平台供货，根据惯例，会提供一段时间的账期。在这期间，如果上游企业急需用钱或者希望提高资金周转率，可能到银行去贷款，但银行未必清楚其还款意愿和还款能力，因而可能不批贷款，或者虽然发放贷款，但利率较高(比如15%)。这时，如果上游企业找该交易平台借款，交易平台则清楚上游企业的还款意愿和还款能力，可以给上游企业提供贷款，并给以相对优惠的贷款利率(比如8%)，而且发放流程也往往快于银行。而交易平台因为规模已经较大，有巨大的现金流，所以银行敢于贷款，甚至还会给以较低的贷款利率(比如6%)。
看起来供应链金融似乎动了银行的奶酪，但实际上，银行和核心企业互惠互利。张海涛以找钢网为例进行了说明：“找钢网尚未壮大之时，获取资金来源主要是小贷公司。平台成长到一定阶段后，银行开始给其放款。对于银行来说，把钱借给找钢网，比直接借给商家靠谱得多。找钢网相当于一个信用中介，解决了所有的风控问题，并承担风险。”而找钢网能够做到这点，是“因为找钢网上流通的钢铁占整个行业的20%，它对整个行业完全有把控度。”另外很重要的一点则是，一旦上游企业违约，找钢网能够高效处置上游企业留存在其手中的钢铁商品，而这点是银行难以达到的。
“寺库作为奢侈品电商平台，在供应链金融和消费金融领域具有一定优势，竞争力较强，而且对其产业链上下游企业的了解度较高，同时进行奢侈品购买的消费者，消费金融需求较大，寺库能够为其用户提供较为便捷的消费金融服务。”中投顾问金融行业研究员霍肖桦说。去年年底玛莎拉蒂旗下首款豪华SUV车型Levante在寺库首发，或多或少说明了寺库在奢侈品产业链中的地位。
寺库的金融“局”
虽然供应链金融在解决中小企业融资难问题上有诸多好处，但总体而言仍然处于初步发展阶段，相关企业仍需要注意风险规避。
霍肖桦认为，供应链金融风险主要包括：1、核心企业风险，供应链金融是基于核心企业供应链的金融服务，如果核心企业运转出现问题，供应链金融企业将会遭受较大损失;2、信用风险，我国的信用体系较为薄弱，而且供应链上下游企业大部分是中小企业，信用风险较大;3、操作风险，由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的供应链金融企业直接或间接损失。
想要规避这些风险，供应链金融公司需要对供应链上下游企业进行深入调查，确定其信用、运营能力，此外需加强企业运营管理能力。显然，阿里、京东、苏宁等巨头，乃至寺库这样的电商平台，可以说已经先行一步。
目前寺库的金融业务体量并不算大，库支票产生的债权不在库天下转让，主要是为了合规。未来寺库设想或将自家的库支票应收账款资产打包，以资产证券化方式回笼资金。寺库金融的目标是将依托寺库网SECOO，充分整合高端消费品产业链体系，成为高端金融信息服务平台。目前寺库金融主要业务版块分为供应链金融、消费金融(库支票)、财富管理、钱包支付及智能金融业务，已形成了以库天下及寺库钱包为基础的金融业务交易平台。
在获取相应业务资质方面，寺库目前落后于阿里、京东、苏宁等巨头。显然，缺乏相关牌照限制了寺库金融的发展。霍肖桦表示，阿里、京东、苏宁这些巨头也正在涉足供应链金融和消费金融，或对寺库形成一定威胁。
彭祥喜表示，目前寺库正在申请小贷牌照、基金销售牌照及消费金融公司。寺库金融将借助寺库近一千三百多万会员资源，会加紧筹备并积极发展电商金融的相关服务业务，把电商业务与金融核心业务进行更为深度的整合。
