图1：打车应用Uber
据《金融时报》北京时间6月25日报道，打车应用Uber公司的动荡让其下一任CEO在解决一个公司主要难题上面临更大挑战：如何让打车业务真正盈利。
Uber是科技行业历史上亏损最为严重的私营公司，其下一任CEO将承受着加大努力减少亏损的压力。过去四个季度，剔除息税和股权激励支出，Uber营业亏损超过33亿美元，这一数据远超亚马逊等其他经常亏损的公司。
在Uber看来，打车是一种商品，公司的目标是成为这种商品的规模最大、成本最低的提供商。为了实现这一目标，Uber首先专注于扩大市场，向市场中注入大量资本来吸引乘客和司机。这一策略取得了成功，帮助Uber实现了巨大增长：今年第一季度，Uber营收为34亿美元，是上年同期的三倍。
过去一年营业亏损33亿美元
过去四个季度，Uber营收为91亿美元，超过了Twitter或特斯拉公司营收。去年，投资者对于Uber的估值为625亿美元。
图2：Uber营收和亏损走势
然而，Uber目前面临的挑战是如何把一个在营收增长上非常成功的商业模式，转化为一个在经济上更为持续，最终盈利的商业模式。
一些经济学家称，Uber没有太好的办法做到这一点，即便是在遇到最新挑战之前也不行。在公司CEO特拉维斯·卡兰尼克(Travis Kalanick)离职等一系列丑闻爆发后，Uber现在面临重建最高管理层，走出丑闻阴影的挑战。
“我现在还看不到一条明确的道路，供Uber从一家高营收增长公司转变为一家盈利公司，”纽约大学斯特恩商学院金融学教授阿斯沃·达沃达兰(Aswath Damodaran)表示，“正常创业公司的发展模式是，随着营收的增长，规模经济效应就会显现，但是Uber并不是这种类型创业公司。”
而且，领导层的空缺也让Uber的一项主要优势遭受质疑：以低成本筹集大量资金。Uber目前在银行拥有65亿美元至70亿美元的非限制性现金，还有23亿美元的未使用信贷额度。根据Uber今年第一季度的亏损计算，这些资金应该能够满足Uber接下来三年的资金需求。
Uber能否走上可持续发展道路将取决于对两项主要成本的控制：对乘客和司机的补贴、工程和研发等一般成本。受益于规模经济，随着Uber的增长，公司按照每次打车订单计算的经常性开支已经降低。
图3：Lyft蚕食Uber美国份额
补贴必不可少，因为Uber以此来维持双边出行市场，平衡司机和乘客的供需关系。签约奖金能够吸引新司机，维持充足的司机储备。同时，Uber为特殊时间、特殊地点提供的更多特定奖金，有助于吸引司机到高需求区域提供服务。
即便是在Uber最大、耕耘时间最长的美国市场， Uber也没有盈利，这在一定程度上是因为它必须击退主要对手Lyft发起的新一轮进攻。Lyft发起的进攻今年依旧在继续，并且该公司还受益于“删除Uber应用”运动。市场研究公司Second Measure的数据显示，截至5月底，Uber美国市场份额已经从年初的84%降至77%。
由于乘客和司机转换打车应用的成本很低，Uber很难捍卫其市场主导地位。不过，Uber在缩小全球运营亏损上取得了成功，今年第一季度的营业亏损为7.08亿美元，低于前一季度的9.90亿美元。
订阅模式
Uber和Lyft还在一个领域试验不同的营收模式：订阅——为经常打车的乘客提供“包月”会员服务。例如，乘客每月支付20美元，就能以每次2美元的价格打20次车。考虑到Uber和Lyft希望更多城市居民放弃私家车，转用他们的服务，尤其是在缺少健全公共交通的城市，这种订阅模式可能行得通。
图4：Uber的融资和估值
“订阅模式总是十分有益的，”曼哈顿创投公司(Manhattan Venture Partners)研究主管桑托什·拉奥(Santosh Rao)表示，“可以看到，这是一个不错的经常性收入模式。如果他们能够建立这种模式，那将十分有利。”
Uber投资者、私募股权投资公司Lead Edge Capital合伙人米切尔·格林(Mitchell Green)认为，打车市场将持续增长，这会让Uber和Lyft双双受益。
本周早些时候，Uber CEO卡兰尼克被一群想要让公司进行首次公开招股(IPO)的投资者驱逐。“新的管理层意味着Uber的大型IPO时间可能比我们在卡兰尼克离职前预期的要早一些，”私募股权交易网站SharesPost董事总经理罗希特·库尔卡尼(Rohit Kulkarni)表示。
在Uber新任CEO应对不断变化的打车应用市场之际，他还得必须确保Uber不能辜负投资者的期望。Uber的625亿美元估值与打车应用如何实现盈利这一问题息息相关。
