昨日，Faraday Future(以下简称FF)宣布，经过美国政府近半年的审批后，FF首轮融资于日前获得了美国外国投资审查委员会(CFIUS)的批准，恒大健康集团将通过Season Smart Limited(时颖公司)持有FF公司45%的股权。同时，贾跃亭出任FF的CEO，和现有管理团队继续负责FF的各项业务运营。此轮融资金额高达20亿美元，目前第一期到账8亿美元，后续两期也将按照协议陆续到账。
作为极具争议的中国企业家，贾跃亭以及FF一直以来都备受国人瞩目，而关于FF的A轮融资更是如此。在今年2月春节前夕，FF召开供应商峰会并宣布了超过15亿美元融资的消息，彼时仍有不少人表示“不相信”。而今，20亿美元的巨额融资让更多人开始不得不正视此前对FF的偏见现在是否依然成立。
通过FF的官方说明，以及恒大公告，我们可以看到这些重点：
1.CFIUS批准：该交易经由美国外国投资审查委员会(CFIUS)审核批准才得以尘埃落定。据悉，CFIUS是一个联邦政府委员会，由11个政府机构的首长和5个观察员组成，美国财政部长担任委员会主席。CFIUS 的代表们来自包括国防部、国务部以及国土安全部等，对可能影响美国国家安全的外商投资交易进行审查，其中半导体、金融、大数据以及高知识产权的领域交易尤其备受“关注”。这一次长达半年的交易审核，隐约可以感受到美国监管机构对FF手中握有的新能源汽车核心技术的关注以及重视。
2.股权分布：截至2017年12月A轮融资后，FF的估值达到44.5亿美元，恒大健康将持有其 45%的股权，贾跃亭持有33%股权，余下22%股权归属于公司管理层。这意味着，从股权数量来说，恒大成为了第一大股东，创始人贾跃亭位居第二大股东。但问题来了，贾跃亭要沦为打工皇帝吗?这需要看接下来的第三点。
3.公司的主导权是采用AB股形式，同时贾跃亭出任CEO，并保留原有的管理团队。对于这一点，FF相关负责人也有解释：，贾跃亭持有FF 33%的股份，但1股拥有10票的投票权，而投资人(恒大集团)持有FF 45%的股份，但1股仅有1票的投票权。如此一来，贾跃亭拥有超级投票权，虽然他现在已经不是FF的第一大股东，但对公司拥有绝对的运营权，包括在董事会、日常经营管理、投资大会等。同时，董事会组成方面，FF拥有五个董事会席位，而恒大方面拥有两个董事会席位。FF在董事会上也拥有绝对的控制权。也就是说，只要原股东不出现违约情况，在FF当家作主的依然是贾跃亭以及其目前的管理团队。
对于这一合作，资本市场显然还是更加热情和看好的，在26日，乐视网、恒大母公司、恒大健康在股市表现见红，形势看涨。不过，在笔者看来，此次股权合作不仅仅准确传递了贾跃亭坚持FF自主创新的战略眼光，更可以看到，在经历了乐视风波后贾跃亭在资本、经营上成熟和成长。其中AB股权构架设计尤为关键。
【所谓AB双层(二元)股权结构】
企业获得投资并上市后，风险投资者多选择退出套现。但现实情况中，企业创始人以及原始股东大多不愿将企业拱手让与他人，因此双层股权结构成为部分创始人的选择。双重股权结构，也称为二元股权结构、双重股权制。
简单而言，这是一种通过分离现金流(A类股)和控制权(B类股)，通过掌握控制权(B类股)的方式达到对公司进行有效控制的目的。区别于同股同权制，在双重股权结构中，通常被划分为高、低两种投票权。显而易见，高投票权的股东往往也是企业的创始人，对于公司的各事项便依旧拥有相当高的控制权、决策权。
在中国的科技型企业中，AB双层(二元)股权结构颇受欢迎。例如百度、京东、阿里巴巴(前期)、小米等都采用了AB双层(二元)股权结构。其中在阿里巴巴发展前期，虽然马云拥有阿里巴巴8.9%的股份，远低于投资人孙正义，但却拥有阿里巴巴绝对的控股权。
在国外，双股制也让科技企业创始人以及团队用了高度自治，并确保企业能够优质发展。例如在谷歌(Google)的创始人眼里：持有B类股票让他们可以在不受新投资者压力的情况下追求创新。Facebook采用了双层股权结构。其创始人马克扎克伯格不仅持有B类股，还签订了“表决权代理协议”，即B股投资者可授权他代为表决，加上他本身持有的B股，这样一来扎克伯格就拥有公司56.9%的投票权。这使得马克扎克伯格牢牢掌握公司控制权，不必担心上市后可能遭遇来自资本市场的恶意收购。
目前，美国资本市场支持双层(二元)股权结构企业上市，而港交所也在去年11月发布改革咨询文件，释放出要对香港的上市环境作一番深刻革新的信号，其中重点提及了AB股结构的可行性。
【对于贾跃亭来说确保投票权的意义】
与2016年年底乐视网引入融创投资不同，一年后的创业融资谈判，贾跃亭选择了AB双层(二元)股权结构，这在很大程度上即实现了资金的活水，又能让其能够继续执掌FF公司，避免了乐视网此前出现的悲剧——在贾跃亭离任乐视网总经理后，乐视网在今年3月裸复，导致中小投资者损失惨重。失去创始人把控的乐视网在运营上出现了停滞不前的情况，令不少投资者甚至发出了“让贾跃亭回来重新掌舵”的呼吁。
对于企业而言，创始人以及初创团队的意义重大，他能够保证公司按照既定商业逻辑持续发展，并可以对公司进行长远规划。在乐视危机后，贾跃亭曾多次表示，不会放弃FF的控制权，因为FF公司是一个以创新为主的企业，“也不会去做平庸的产品。只要有钱了，FF能撑住，做出好产品，就是对投资人最大的负责。”
曾经，乐视大生态也是如此，今天看来资金链危机绝对不是压垮乐视生态的最后一根稻草，而是掌舵人贾跃亭的离开，在他离任后，乐视网的规划以及日常业务可以说是失去主心骨，只是资金的注入是无法让其发现前进路线。所以，从此次FF采用了AB股制就能够看出贾跃亭的用心良苦：在与外来资本的博弈中，他吸取了乐视网的教训，以更加合理的股权方式实现公司与资本的生态平衡。
2017年11月贾跃亭在美国接受棱镜采访时表示：“还有人想控制FF，我宁愿出让大股东位置，但死也不会让出FF的控制权。我要是不在了，FF就是平庸的公司了，一般人不愿做这种产品。”
一语成谶。
【贾跃亭与恒大的博弈】
贾跃亭的朋友曾评价其为唐吉柯德，以一己之力去与造车的飞轮作战，不过居然还成功了，造出了令世界惊艳的FF 91。
如今，贾跃亭依然是拿着自己作出的FF与资本飞轮做战。在保住B股的绝对投票权上，恒大给FF和贾跃亭加了一个附加条件：如果原股东违约，那么贾跃亭将丧失10:1的投票权，反之这种权利将回转至投资方。在媒体眼中，如果发生这种情况，贾跃亭就等于是“一无所有”了。而这个附加条件就是FF要在2019年第一季度实现量产。此前，FF官方宣布将在2018年年底实现爬坡量产，6月FF宣布其位于加州汉福德的工厂获得了当地政府的正式许可，并公布了工厂的总承包商。第一批生产设备已安装并测试完成，汉福德当地生产和技术保障的大规模人员招聘也已全面展开。
从资本逻辑上看，AB股以及附加条件的设置理由并不难理解：无论是贾跃亭还是资本方对于双方都依然在试探之中。贾跃亭依然在摸索战略合作方在资源、资本以及运营策略上给予的支持与配合，而资本方也在摸索新领域以及新合作伙伴的实力与运营能力。显然，双方都给出了诚意十足的见面礼：今年4月美国工厂开始进入大型机械改造工厂，而FF在中国广州的基地也破土动工，其效率之高坊间言传是恒大的能量。
从目前来看，这场较量远远少了融创与乐视在利益争夺拉锯上的龌龊，并且是更加乐观的。因为从恒大的角度，比起贾跃亭日后的违约，FF的顺利量产产生的利益要更加丰厚——对于一个企业而言，经营性的资金流动价值远远高于融资性资金流动，而FF如果能够量产成功，基于广阔的新能源汽车市场，无疑将成为未来10～20年一直强壮的现金牛。从这个层面出发，恒大没有理由会对FF有任何懈怠，而会从各个角度帮助FF实现高速发展。
最为重要的是，恒大虽然公布了多元化的新战略，但作为一个传统商业领域的企业，他们在新入领域更需要成熟老道的原始团队进行操盘，而不是夺取资产，这样才可能让所有的投资产生高附加值，这也是恒大探索高科技产业的远景初衷。
而从FF角度来说，恒大这个高速助力不会是拔苗助长，而是厚积薄发。在过去的四年中，FF打造了FF 91这部超D级豪华车，构建了一个打破三大产业边界的智能出行生态系统。原本按照计划，FF 91已经准备就绪，在2017年就可以实现量产，但因为资金问题才不得已停滞，现在量产计划得以重启，在进度上应该也会呈现加速度的发展。
把大象放进冰箱需要几步?需要三步：打开冰箱门→把大象放进去→关上冰箱门。创业的艰辛自然无法用这三部来全然描述，但有时也可如此简洁的去观察关键环节。如今贾跃亭已通过智慧、纵横捭阖将造车中的大象FF 91放进了工厂大门，现在要做的就是如何让FF 91顺利量产，成就第三步。
