最近几天，优信二手车即将发布登陆纳斯达克之后的第一份财报。作为国内二手车电商第一股，同时也是国内市场上的头号玩家，不仅是海外的投资者和机构，相信国内不少眼睛也在紧盯着优信即将公布的第一张成绩单。
在此之前，摩根和高盛先后就优信通过评级报告给优信点了赞，共同建议买入。在近日发布评级报告，高盛认为优信未来12个月的目标股价为9.7美元，给予“买入”(BUY)评级。而更早的时候，摩根士丹利则是给出增持的评级，目标价格为14美元。
两家知名投行在优信首次发布财报的前夕，不约而同的给予买入评级到底为哪般?结合着评级报告，从中能看到作为国内二手车电商第一股的优信，为什么会被高盛和摩根高看一眼?
商业闭环，四大板块全能选手
在最近高盛的这份报告中，分析师从竞争形势、核心优势等多个方面，对优信进行了全面的评估、解读之后，认为优信在市场地位、线上线下一体化的商业模式及专利技术与大数据运用能力，这四个板块均具备同行没有的领先优势。
目前，优信作为中国二手车电商市场上的头号玩家，在GMV和成交量方面占整体市场超过41%的份额。这一领先优势也成为高盛和摩根认可优信的重要因素。
依托旗下优信拍和优信二手车两大平台，优信运营的O2O生态成为汇集买家与卖家，规模灵活的线上平台与全国性物流等线下基础设施于一体的全产业链平台。2017年，优信总交易量为63.4万辆，成熟的商业模式将在接下来的竞争中持续保持领先优势。
Q2季度，优信官网的二手车页面上线了一个新功能——视频看车，通过视频更方便、直观、全面的介绍车辆状况。而更早之前，优信研发出了国内至今为止唯一获得了国家专利车况查询设备“查客”;并基于大数据分析，创新研发了二手车智能定价引擎，可以为车辆进行快速准确的评估报价，通过残值约束、车况全析、最优匹配、价格校准为车辆价格提供了更加精准的界定标准。
基于这四大板块树立的竞争优势，高盛分析认为，优信线上线下一体化的商业模式，正在创造一个良性的反馈闭环：大规模经销商入驻有效带动车源量增长，从而促成越来越多的买家交易，进而为优信实现更好的定价及服务能力生成了海量大数据。
对于优信的商业模式，摩根士丹利在评级开篇点了赞，认为优信的发展正是有效借势中国快速增长的在线二手车市场以及对二手车融资的强劲需求的结果。摩根士丹利相信，优信会通过高效整合线上线下的商业模式，强化其在中国二手车电商行业的领导地位，并对中国二手车行业前景报以极大的看好。
前景可期，行业最好时代还没来
基于SOTP估值法，高盛分析优信未来12个月目标股价为9.7美元，这意味着比起当下的价格，优信还有84%的上涨空间。高盛于是将优信股票初始评级为“买入”。
而针对今年二季度的业绩，高盛在评级报告中预计，GMV等数据因中国农历新年带来的不利的季节因素及中国汽车进口关税下调等因素影响，增速可能低于第一季度。不过，高盛预计，优信将于2020年实现盈利。
对于中国的二手车产业，高盛通过与美国相比，认为无论是中国私人轿车的普及率，还是二手车交易量与新车的占比，都还存在巨大差异。因此，高盛表示中国未来成长空间巨大，二手车市场“最好的时代仍未到来”，这也为优信接下来的发展留下了广阔的空间。
摩根士丹利则是更深入的分析了中国二手车市场，并预计将以19%的年复合增长率增长，从2017的1240万辆到2022的2760万辆。并分析持续城市化和可支配收入增加;更多的消费者对二手车的接受和偏好;更包容的政府政策和一个庞大和增长的汽车市场。还有，中国的二手车融资市场预计将以46%的年复合增长率增长，从2017的人民币72亿元上升到430亿元人民币。
市场的利好加上优信的模式优势，成为摩根给予优信买入评级的重要依据。摩根认为这样优信的商业模式解决了阻碍纯线上和纯线下服务的问题，以及增强网络协同效果。在线上，Uxin利用了强大的数据分析能力，专有技术和数据，以及一个用户友好的二手车平台提供广泛选择汽车与在线和移动车辆搜索，购买和支付服务。随着广泛的线下基础设施，Uxin提供通过二手车交易过程向客户提供全面的服务。
未来，特别是在跨区域购车服务方面，优信借势“全面解除二手车限迁”政策利好，配合多种首付比例的金融服务，让二手车在全国范围内有效流通，大大降低了二手车的门槛和负担，平台的跨区域交易占比和整体交易效率将得到大幅度提升，二手车电商平台将迎机遇窗口期，优信也将迎来自己最好的时代。
