近期，随着日元套息交易风波的平息，全球资本市场的风险偏好呈现回暖态势。与此同时，中报业绩的持续披露为全球AI产业链，尤其是美股纳斯达克科技龙头带来了一波预期修复。这一现象背后的原因，既包括供给侧芯片巨头技术迭代速度超出市场预期，也包括需求侧智能AR眼镜头部产品销量超预期，被视为AI落地应用的又一理想载体。
在全球化背景下，企业间的业务合作日益紧密。以AI产业链为例，我国多个上市公司处于纳斯达克科技巨头的供应链中，产业链上下游公司因业务深度绑定，往往表现出“一荣俱荣、一损俱损”的特点。然而，从估值角度来看，这些公司往往会受到所处市场整体情绪的影响。当美股市场情绪偏积极时，AI产业链公司估值可能迎来较快上修，但短期积累一定涨幅后，A股市场相关供应链企业则有望成为后市修复的弹性选择。
据ITBEAR了解，通信是我国在全球AI产业链中的优势行业之一，具有较强的业绩兑现度，被誉为“真AI”。作为AI产业链的重要组成部分，通信行业在上游算力方面需要大量数据中心通信，而在下游应用落地方面，则聚焦于传统移动通信设备的升级，如AI手机。我国5G通信板块企业在全球AI产业链中参与度较深，上游算力方向，我国光模块企业全球市占率高达60%，持续受益于美股科技龙头的AI业务扩张；而在下游应用方向，随着全球手机龙头今年入局AI，我国“果链”企业也随之受益。
5GETF（159994）跟踪的5G通信指数中，光模块企业占比31%，“果链”企业占比33%，这一指数或许成为布局纳斯达克科技龙头国内供应链的有力工具。此外，5G通信板块与今年的多个产业热点密切相关，后市或将迎来更多催化。
其中，AI算力是一个重要方向。大模型技术正在重塑人工智能的未来，其易用性和广泛应用性降低了技术门槛，推动了科技和产业的迅速进化。科技企业竞相开发具有海量参数的先进模型，这对计算基础架构提出了挑战。这些模型需要依靠大量GPU长时间“合作”完成训练，对数据中心通信提出了较高要求。通信延迟越低，数据中心的整体计算能力越高。在最近的两份季度财务报告中，美股芯片龙头报告了包括光通信在内的人工智能硬件销售的大幅增长，同时美股四大云厂商也在加大对人工智能集群的投资，均直接利好我国的光模块企业。
历史数据显示，我国光通信市场规模稳步增长，2023年预计达到1390亿元，而在2024年，在相关硬件企业技术持续突破和GPT-5模型迭代预期下，市场规模有望续创新高。
卫星通信是另一个值得关注的方向。纯通信技术的迭代上，卫星通信具有覆盖区域广、生存能力强、建设速度快、业务种类多等优势，能够让用户以更低延迟速度通话、下载文件、观看视频直播等。卫星通信的技术难点在于其基础设施——“低轨卫星星座”的建设。我国两大低轨卫星星座计划——“国家队”星网计划和上海垣信的低轨卫星G60星座近期频频迎来进展，强化了我国通信产业链企业移动通信技术迭代的预期。
智能汽车相关技术也在不断进步。要实现真正意义上的自动驾驶，除了“车”的升级外，“路”的升级同样重要。因此，今年以来“车路云一体化”遍地开花，成为中国新基建的重要组成部分。车路协同采用先进的无线通信和新一代互联网等技术，全方位实施车与车、车与路、车与人之间实时信息交互。2024年1月，《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》发布，伴随上层政策的明确，多地示范项目也在密集立项。
今日指数方面，5G通信指数（931079.CSI）布局5G通信领域龙头企业，其中光通信领域企业占比31%，全球消费电子龙头供应链企业占比33%，布局“AI算力+消费电子”。相关产品包括5GETF（159994）。
