拼多多股价在8月26日遭遇了前所未有的大幅下滑，一夜之间暴跌28.5%，市值蒸发约554亿美元，折合人民币约4000亿元，引发了市场广泛关注。
拼多多此次股价跳水，表面上看似乎与其发布的2024年第二季度财报有关。财报显示，拼多多当季收入达到970.6亿元，略低于市场预期的999.85亿元，且收入同比增长85.65%，为2022年第四季度以来增速首次放缓。然而，尽管增速有所放缓，拼多多的增长势头依然强劲，远超行业其他巨头。相比之下，阿里巴巴和京东最近发布的第二季度财报显示，阿里营收为2432.36亿元人民币，同比增长4%；京东营收为2914亿元，同比增长1.2%。拼多多能保持80%以上的增速实属不易。
据ITBEAR了解，拼多多第二季度Non-GAAP口径下归属于普通股股东的净利润为344.32亿元，同比增长125%，高于市场预期的301亿元。整体来看，拼多多的财报表现相当出色，并未达到让股价暴跌的程度。那么，究竟是什么原因导致了这次股价的剧烈波动呢？
拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻在财报电话会上表示，电商竞争正在加剧，拼多多的收入增长可能会放缓，表明高收入的增长是不可持续的。而拼多多董事长兼联席CEO陈磊的表述则更加直接，他指出过去几个季度的利润增长是短期投入周期和财报周期不同步的结果，不能作为长期指引。同时，他还提到当前业务正面临着激烈的竞争和一些外部环境因素的影响，这将为业务发展带来波动，收入增长也会放缓。
陈磊进一步表示，管理层认为在当前进行资本层面的回购或者分红是不合适的，未来几年也没有这方面的必要。这一表态吓退了一波投资者，导致了股价的暴跌。尽管拼多多盈利下降并不会对其造成致命打击，但不回购也不分红的策略确实让市场感到意外和担忧。
那么，拼多多盈利后不分红，这笔钱究竟打算用在何处呢？赵佳臻给出了答案：拼多多将坚定地做长期投入，创造健康、可持续的平台生态。具体来说，拼多多计划在供给侧投入百亿资源，大力扶持具有产品技术创新能力的新质商家和产业带，并大幅度减免优质商家的交易手续费——未来一年预计减免100亿，同时持续加强高质量生态发展的正向激励。
补贴一直是拼多多的拿手好戏。早在2019年的双11大促中，拼多多首次推出“百亿补贴”，成功让销售额迎来一波暴涨，将双11“两强争霸”的格局变为“三足鼎立”。此后，阿里、京东、抖音等电商巨头也陆续跟进，百亿补贴逐渐变为行业的常规武器。然而，此前的百亿补贴主要覆盖品牌店铺，涉及中小商家的并不多。而此次拼多多明确提出的针对商家交易手续费的减免，则是实打实地惠及了商家。
拼多多补贴商家的最终目的还是为了更好地服务用户。拼多多能获得数亿用户的青睐，很大程度上要归功于其良好的售后体验。为了解决部分商家为提高利润而降低商品质量的问题，拼多多一方面采取补贴的方式筛选出坚持质量的商家，减轻他们的成本压力，提高其利润空间；另一方面也坚决进行平台和商家的生态治理，打击不法的作弊商家。
拼多多的种种决策也反映了行业的风向。越来越多的平台发现，只有让商家过得舒服，才能自上而下地让消费者受益。因此，近段时间以来，各大平台都不约而同地开始付诸行动。例如，抖音电商针对日用百货、水果生鲜类目分别推出降佣、免佣优惠政策；京东则通过千亿流量加码打造全新流量生态，并为商家提供全方位的服务支持举措；阿里则选择松绑仅退款规则，给予商家更多的自主处置权。
这些迹象表明，随着各大平台生态的优化，商家的经营环境正在迎来好转。商家、消费者、平台三方共赢的平衡点即将被找到。希望每一个认认真真做生意的商家都能得到与其付出相称的回馈。
