【ITBEAR】
作者：澳村牛哥
从《澳华财经在线》掌握的相关数据看，华人朋友对该股的关注度随着这一时间窗口期的到来持续上升。
背景
彼时的项目概略研究报告，同时给出了相关运营及财务预测：
Kharmagtai铜金项目开采周期30年，年计划处理矿石1500万——3000万吨，铜、金回收率分别在90% 和77.5%左右，项目税后IRR为20%， 投资回本期4年。
如此巨大的铜、金资源预估量，在ASX澳交所上市的触及勘探类公司中，堪称凤毛麟角甚至绝无仅有。
也正因此，行业巨头紫金矿业闻讯而至。
目前紫金矿业持股量3.33亿股，持股比例19.42%——接近澳大利亚外商投资委员FIRB允许的外资在单一上市公司中正常持股比例的上限。
相关勘探和项目PFS进展
最新数据表明，Kharmagtai项目估算矿石资源量增加至13 亿吨，含铜380万吨 、黄金 930万盎司——较2年前该公司完成的Scoping Study披露的340万吨铜 、 850万盎司黄金，均出现大幅度提升。
——确定了包含矿石破碎、磨矿和浮选以生产可销售精矿的传统工艺流程；
——冶金测试确认了矿石重力分离和清尾浸出生产金锭；
——硫化矿石原料中铜和黄金的平均回收率分别为81%和80%；
——精矿品位高达25%铜和25克/吨黄金，极低的杂质意味着产品强劲的市场需求；
Xanadu公司董事局执行主席兼董事总经理Colin Moorhead表示，测试结果符合预期， PFS研究报告将在未来几周内发布。
这意味着Kharmagtai铜金项目将迎来包括和基石股东紫金矿业密切相关的“重大流动性交易”等多个重要时间节点。详见《Xanadu Mines预可研呼之欲出 紫金矿业合资铜金矿项目迈入关键阶段》
二级市场未能体现Kharmagtai铜金项目内在价值
从目前二级市场情况看，上周五最新收盘股价0.066澳元，对应最新市值1.13亿澳元，对比8月21日公司发布最新资源量报告当日收盘价0.059澳元看，市场整体对资源量报告更新给出了积极的反应。
换而言之，Kharmagtai铜金项目价值尚未被市场定价体现出来，目前被严重“打折定价”。
Colin Moorhead并未具体指出Xanadu二级市场目前定价，和Kharmagtai项目内在价值之间的“鸿沟”有多大。
事实上，出于合规等原因，作为公司董事局主席的他，也无法向市场说的太多。
可以参靠的是2022年概略研报中给出的项目估值是6.3亿美元，按照最新汇率换算是9.26亿澳元。
实际情况是，过去两年来，铜、金价格均出现大幅上扬——换而言之，现金流折算中铜、金两种底层资产销售收入的外部定价眼下较2年前变得更好。
铜、金在矿石中金属总含量的提高，亦为即将公布的PFS中对应的项目净现值变化，留下了想象空间。
本年7月，澳交所另外一家铜金矿上市公司Rex Minerals Limited (ASX:RXM)公告其大股东将溢价收购公司。详见《 铜金矿公司RXM暴涨56%：大股东拟以超高溢价收购全部股份 》
这起铜金矿并购案例，也许可以提供一个近期行业并购对价确定的参考标准。
能源转型 和AI时代风口来临之际 清洁金属铜走向何方？
截至上周10月4日，过去一年来有色金属市场中的银、金、铜三种金属表现不俗，涨幅分别为银53.99%、金45.76%、铜27.39%。
尽管铜价期货走势并未像黄金期货价格那样频创新高，但在经历了数月的回调之后，近期走势再度转强。
有分析认为，铜价走势前阶段受到美国经济或面临衰退影响，同时亦和去年中国地产行业大幅调整和高息环境下全球经济增长前景不确定有关。
最新的情况则是，市场不确定因素和投资人担心的数个方面，正在向有利方向转变。
首先，中国政府近期推出诸多金融政策， 旨在提振证券市场，稳定房市、促进房地产市场止跌回升。
中国央行上月公布的相关金融支持政策力度不小，从中国国庆节前后一周A股、港股，以及美国上市中概股整体表现看，资本市场在广泛的范围内给出了颇为积极的回应。市场预计中国后续有更多的金融及财政税收等配套政策出台。
地产和资本市场的企稳回升，有助于拉动消费改善就业，稳定中国经济增长，并最终使得包括铜在内的相关金属商品和全球经济受益。
而在此之前，对金属铜坚定看多至15000美元/吨的投行高盛，曾在近期因为中国对大宗商品需求减弱而大幅下调铜价预期。
事实不难理解，中国毕竟是全球最大的金属铜消费国。去年以来受地产影响，经济复苏一度乏力不及预期的确影响到大宗商品市场。
有趣的是，据专业财经资讯网站Marketindex 专栏作者的上周五的一篇报道，另外一家全球知名投行机构摩根士丹利，上上周亦即在近期中国出台系列提振市场举措后，极为迅速应时地推出了一篇题为“China and the Miners”的研报，该报告中概述了摩根士丹利认为哪些商品以及哪些澳大利亚证券交易所的矿业股票可能从中国经济好转中获益最多。
其次，美联储上月的降息，为美国进入降息周期提供了想象空间——但上周五公布的非农数据远超预期，令接下来美联储降息之路平添变数，降息之路会否被阶段性关闭尚待观察。
但最新非农数据同时传递出另外一个信号，那就是美国经济并未出现市场担忧的步入衰退的迹象。
随着能源转型和太阳能、风能等可再生能源发电量的持续增长，储能及电力并网等衍出对金属铜的巨大需求。
而AI人工智能行业的快速发展，导致数据中心等基础通向设施建设需求激增，这些均意味着金属铜的中长期需求前景积极。
相较于锂、镍等其他金属的市场，铜在全球范围的市场体量更为巨大，其量级远超其他金属。需求端很小比例的增长，意味着对金属铜需求数量出现几何级的增长。
考虑到非洲部分铜矿企业矿石平均品位下降，以及从勘探到投资建厂乃至开采出货漫长的时间周期，铜矿供给失衡会否出现业内担忧的供应悬崖值得观察，但从未来数年新增铜的产能和持续放大的需求相比，铜矿供需依然紧张。
和行业巨头和产业资本频频出手对应的是，金属铜和黄金金价格去年以来持续走高，其中黄金期货和现货价格本年持续刷新历史新高。
有观点认为，随着美联储进一步降息和全球经济稳步增长前景的明朗，黄金价格将受到支撑，与此同时，全球能源转型和EV电动车行业的增长，持续推动了铜需求的增长，此外诸多国家已经或准备实施的电力和通信基础设施的升级，也将带来为金属铜的带来额外的需求增长。
但从供应端看，全球铜矿供应端增长缓慢，中长期供需失衡和鸿沟逐渐加大，甚至不排除出现“供应悬崖”可能。
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房拍旺季清盘率踉跄走软？高利率等多因素持续侵蚀澳洲房产市场
央行连番加息、经济下滑和消费者信心恶化带来的阴云开始侵蚀由东海岸主导的房地产市场。过去一周澳洲首府城市房产拍卖行情整体走弱，综合清盘率从一周前的64.5%降至63.9%。
据澳媒报道，AMP首席经济学家兼投资策略主管Shane Oliver表示，当前的行情体现出利率上升的周期性影响。“高利率正持续打压房地产市场，这将导致春季销售季的表现较往常更为疲软。”
清盘率呈下降势头
CoreLogic数据显示，受长周末影响悉尼拍卖房产数量约为524套，初始清盘率62.7%，比一周前的初始数值66.1%有所下降。墨尔本房产拍卖数量由AFL总决赛比赛周的239套回升至1059套，初始清盘率从56.7%回升至64.4%。
CoreLogic研究主管Tim Lawless表示，虽然交易量将回升——下周悉尼和墨尔本都将有1000多场拍卖——但清盘率可能会进一步走软。
“考虑到市场上库存水平较高，以及购房者借贷能力下降、市场信心低落和可负担性遭遇挑战等需求方面的限制，买家面临更多的选择并且并不急于做出购买决策，那么房产清盘率可能会继续下降。”
待售房源持续增长
Oliver 博士表示，在房价保持相对强劲的情况下，一些难以偿还按揭贷款的业主决定出售房产，这推动了房源的“异常强劲的回升”。
苹果在涉及iPhone安全功能的3亿美元专利诉讼中胜诉
德国机动车贸易中央协会：对中国电动汽车加税将抑制消费
大众汽车集团管理董事会主席告诫欧盟：与其加征关税 不如给予投资信任
美国东部港口大罢工持续3天后暂歇：资方同意涨薪62%
“牛市旗手”起舞，背后有何动力？
近期，股票市场情绪高涨，券商股作为“牛市旗手”受到资金追捧，A股国庆休市期间，港股市场抢涨，申万宏源、招商、中信等券商股单日涨幅惊人。
港股券商股涨势比A股更猛，一方面固然因为A股正在休市，而港股正常交易且没有涨跌幅限制，另一方面更因为A、H股折价严重，同样的个股在港股估值更低，流动性充裕的情况下会迅速缩小价差。因此，券商H股可能短期之内股价迅速上涨，但也意味着很快涨到位，持续时间可能会较短。
基于几次牛市的复盘经验，券商板块的贝塔属性更强，同涨同跌且急涨急跌，后期会因基本面而出现分化，回调深度不尽相同，一些个股可能再也回不到2015年的高点。业内分析人士建议，对于选股困难的个人投资者而言，追高需谨慎，券商ETF或是更好的选择。
牛市急先锋为何是券商股？
自9月下旬国常会和中央政治局会议召开之后，A股和港股市场大涨，券商股作为“牛市旗手”更是表现突出。节前5个交易日，券商指数累计涨幅已达35.71% ，其中东方财富累计涨幅达到89.19%，中信证券累计上涨40.85%。
复盘历史上的几次牛市，券商股的表现最明显的特点是：比其他行业板块的上涨更快更迅猛，且涨幅往往领先于大盘，所谓牛市“急先锋”即是如此。
究其原因，驱动券商股的几大关键因素包括但不限于：资金面流动性、成交量放大、基本面改善等。
首先，历次牛市驱动因素中，不可或缺的是资金充裕、流动性改善，投资力度加大，资金涌入股市抬升估值，即赚的是流动性溢价。
其次，牛市中资本市场成交量放大，换手率提高，证券及融资融券等开户数量增加，带动相应的券商证券交易佣金上涨，以及信用交易业务收入增加等，即牛市直接利好券商业绩，基本面改善明显。
由于券商是资本金加杠杆经营，自营投资等业务带有杠杆效应，一旦市场出现普涨，投资券商股也相当于指数增强的效果，甚至带着杠杆效应。这也是为何券商股在牛市中涨幅往往领先于其他板块。
AH股折价，港股涨势更猛？
同样是券商股，港股涨势更猛，涨幅更大。节前A股最后一个交易日，除海通证券、国泰君安在停牌中，中证证券公司指数的48只成份股全部涨停。而10月2日，A股还在休市期间，港股券商股表现惊人，申万宏源香港当天暴涨206%，招商证券涨超80%，东方证券、中信建投证券、国泰君安国际涨超40%，中信证券、国联证券涨幅也接近40%。
若加上节前几天，9月24日至10月2日期间，短短6个交易日的时间，申万宏源香港的涨幅达到719%，国泰君安国际涨幅也达到189%，招商证券涨幅超过170%，中信建投证券、中信证券、东方证券涨幅均超过130%，信达国际控股、中州证券、中金公司、国联证券、中国银河、广发证券涨幅均超过100%。
总体上，A股券商板块累计涨幅也不及港股，这固然有港股不休市正常交易、涨跌幅不受限制的影响，但更重要的是，AH股折价严重，港股估值更低。
截至10月2日，AH股价差超过2倍的券商股除了申万宏源，还有国联证券、中金公司、中信建投、中州证券、光大证券、国泰君安等，而AH股价差最小的券商是龙头券商中信证券，A股溢价率只有5.28%。
因此，流动性充裕的情况下，增量资金入场抢筹心态明显，这会迅速缩小价差，这意味着券商H股可能短期之内股价迅速上涨，但可能很快涨到位，持续时间可能会较短。
板块同涨同跌，ETF是首选
值得注意的是，券商股作为牛市旗手，扮演着“急先锋”的角色，牛市初期表现突出，后期会因个股业绩分化而出现分歧，部分个股回调会非常剧烈。
10月3日上午，港股市场出现回调，券商H股高开低走、快速下跌，截至收盘，中信证券下跌8.38%、申万宏源下跌3.66%。
复盘历史上的几次牛市，券商股整体涨幅领先于大盘，尤其在牛市初期。在2014开启的大行情中，从7月到12月，非银金融板块大涨144.03%，排名第一。而在2019年1月至6月的小牛市行情中，非银金融大涨43.8%，仅次于食品饮料。
芯片股，重磅！
港股半导体迎来重估。
今日，港股芯片半导体板块全线大涨，中芯国际大涨超18%，上海复旦、华虹半导体均大涨超14%。其中，半导体小盘股的涨幅更为迅猛，脑洞科技盘中一度大涨超599%。有分析人士认为，港股芯片股的突然爆发与资金做多热情密切相关，复盘历史行情不难发现，每一波大行情启动，科技股一般会率先受到资金的追捧。招银国际预测，半导体行业可能会迎来一次重新估值的机会。
国内方面，华泰证券指出，在本地化生产及国内消费电子需求修复背景下，今年二季度国内晶圆代工企业处于较为满载状态，有望将带动相关上市公司业绩保持稳步复苏态势。基本面逐步向好的支撑下，看好港股半导体制造板块这轮估值修复行情的持续性。
芯片股大涨
10月7日，港股开盘后，芯片半导体板块全线大涨，截至午间收盘，中芯国际大涨17.92%，上海复旦大涨超18%，华虹半导体涨超13%。其中，半导体小盘股的涨幅更为迅猛，脑洞科技盘中一度涨超599%，截至午间收盘，涨幅仍高达321%；骏马半导体大涨超114.69%。
有分析人士认为，港股芯片股的短线爆发与资金情绪密切相关，复盘历史行情不难发现，每一波大行情启动，科技股往往会率先受到资金的追捧。一系列利好政策的出台后，市场资金流动性边际改善，以半导体为首的硬科技或将迎来一次价值重估。
从目前的情况来看，半导体板块已经成为港股市场反攻行情中不可或缺的主线之一。
值得注意的是，今年三季度以来，外资顶级机构持续关注A股市场，尤其对半导体板块表现出浓厚兴趣。淡马锡、红杉资本、贝莱德、高盛、摩根士丹利等知名机构频频出现在多家半导体类上市公司的调研名单中。
招银国际在最新的报告中指出，随着政府推出新的刺激政策，中国股市(包括A股和H股)出现了显著的上涨，特别是半导体和通信行业的股票。该机构预测，半导体行业可能会迎来一次重新估值的机会，并且这种市场趋势在短期内可能会持续，特别是在香港上市的半导体股票。
在报告中，招银国际重点看好港股的半导体股票，认为随着市场情绪的改善和资金的流入，这些股票可能会有进一步的上升空间。
产业链的利好
从基本面来看，半导体产业链的复苏势头持续超出市场预期，半导体行业有望迈入新一轮增长周期。
SEMI SMG主席也在不久前表示，硅晶圆市场正在经历复苏，这一趋势主要受到数据中心和生成式人工智能产品需求的推动。
另外，韩国的最新数据也验证了全球半导体强劲的复苏势头。韩国统计厅日前发布的数据显示，今年8月，半导体库存同比大降42.6%，降幅超过7月的34.3%。去库存速度创下2009年以来最快，显示对于人工智能开发所需的高性能存储芯片需求持续强劲。
数据还显示，8月份半导体产量和出货量分别增长了10.3%和16.1%，进一步表明芯片行业在第三季度的大部分时间内仍然处于繁荣周期。
另有数据显示，韩国8月芯片出口金额同比增长37.6%，达到119亿美元，连续10个月实现两位数增长；存储芯片出口金额更是同比暴涨71.7%。
业内人士认为，最新数据可能支持了这样一种观点，即今年以来持续推动韩国经济增长的芯片需求，可能仍有上升空间。
国内方面，华泰证券指出，在本地化生产及国内消费电子需求修复背景下，今年二季度国内晶圆代工企业处于较为满载状态，中芯国际及华虹产能利用率分别为85.2%、97.9%。三季度在智能手机等消费电子需求旺季驱动下，华泰证券认为，产能利用率有望保持提升趋势。
华泰证券认为，在国内消费电子等需求持续修复的背景下，产能利用率有望保持提升趋势，带动其业绩有望保持稳步复苏态势。基本面逐步向好的支撑下，看好港股半导体制造板块这轮估值修复行情的持续性。
港股创出2年半新高 本轮行情之大或远超想象 “中国资产”的机遇、价值将被重新审视和定价
上周五港股低开后一路攀升，指数运行尽在多方掌控之中，全日股指震荡上行，盘中刷新本轮行情新高触及22742点，终盘恒生指数报收22736点，单日涨幅逾600点的中阳线，一举将周四阴线全部覆盖，收盘价创出过去两年半以来新高。
从板块指数看，本周港股市场芯片替代板块指数创出2021年该指数推出以来的历史新高。
本轮行情的旗手板块券商股今日表现依然靓丽。详见《周五港股低开高走 中资券商股集体上扬》
与此同时，港股科技板块走势也极为强劲。其中半导体和芯片国产替代两个板块，持续处于资金流入之中——本周进入两个板块的资金持续大幅放量。
从板块指数看，本周芯片替代板块指数创出2021年该指数推出以来的历史新高。
同花顺App 国产芯片替代板块指数本周创出历史新高
这意味着今日的一根放量巨阳，一举将过去的三年中投资中芯国际的所有投资人解套。
值得一提的是上周五中芯国际成交放大至2.71亿股，成交金额达到68.34亿港元，日换手率为4.5%。回顾过去中芯国际的二级市场数据，历史上该股日换手率曾数次在8-9%之间，最高曾达到12.41%。上周几天来中芯国际短期成交量急剧放大，但对比历史数据看，目前量能依然处于正常水平。
在本网《澳华财经在线》总编辑David Niu(澳村牛哥）看来，中国政府近期出台系列提振资本市场的举措，政策面上发出了明确的信号。加上经历多年阴跌之后中国股市和港股的静态估值已处于历史底部，近期沪深A股和港股市场联动向上，人气开始被激活的的背后，更多是政策面和股市基本面产生共振综合发力的效果，目前看政策面和出台的相关提振资本市场的举措对市场影响力更大更深远。
他认为上周五恒生指数一根创出新高的巨阳，形成日线图上的阳包阴上攻形态，从技术层面确认了周四盘中的回挡是牛市中常说的“回挡倒车接人”， 如此表现看，不排除本轮行情力度之大可能远超很多投资人的想象， “中国资产”的机遇和价值将会被重新审视和定价。
尽管如此，David Niu认同网上的一种观点, 最近升势过于急促，短线追高可能面临大幅震荡风险。
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上周五港股低开高走 中资券商股集体上扬
上周五港股低开高走，盘中中资券商股持续放量走高，领涨港股大盘。
在过去几个交易日进场资金推动下，中资券商股股价放量上扬，目前短期股价均线快速向上发散，中期均线开始向多头转变。
高端房产寒意浓 悉尼最富裕郊区房价中位数至多下跌超28万澳元
CoreLogic数据显示，受高息环境和借贷能力下降影响，悉尼一些最富裕郊区的房价中位数在过去三个月下跌最多达到28.8万澳元。
墨尔本、布里斯班和阿德莱德高端市场房价也大幅下跌，珀斯的强劲增长势头开始减弱。
过去三个月，悉尼房产市场处于前四分位数的房产价值下降0.3%，墨尔本相应部分的房价中值下降1.6%。
悉尼南部郊区Cronulla录得6.6%的最大季度跌幅，房价中位数挫减176732澳元，降至250万澳元；市区东部Woollahra的房价中值在短短三个月内下降了288841澳元，下降5.9%，至461万澳元。内城南部的Rosebery、内城西部的Rodd Point、Abbotsford和Homebush，以及下北岸的Neutral Bay和Cammeray的房价中值缩减程度在101000至157000澳元之间。
CoreLogic研究总监Tim Lawless表示，在央行启动降息和可负担性显著改善之前，高端市场将会进一步走弱。
但相应地，这部分市场对降息的反应也最为明显，当利率下降时有望更快实现扭转。
同期，墨尔本内城郊区Middle Park、Clifton Hill和South Melbourne 的房价中值下跌了至少10万澳元。布里斯班、阿德莱德高端郊区房产中位数均呈现不同程度下降。
珀斯郊区North Coogee下跌13600元，跌幅0.8%，至169万澳元，是过去三个月唯一一个中值下降的郊区，但同期该市最富裕郊区的上涨动力都已显著减弱。
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