【ITBEAR】近期，东吴证券的曾朵红、阮巧燕、黄细里和朱家佟团队发布了关于比亚迪的最新研究报告，题为《销量点评：9月销量超预期，金九银十持续向上》。报告指出，比亚迪9月份销量达到42万辆，环比增长12%，超出市场预期。基于其强劲的市场表现和未来增长潜力，该团队给予比亚迪“买入”评级，并设定目标价为414.00元，较当前股价305.69元有35.43%的上涨空间。
比亚迪1-9月累计销量已达274.8万辆，同比增长32%。特别是9月份，销量达到41.9万辆，同比和环比分别增长46%和12%，其中海外市场销量3.3万辆，同比和环比分别增长18%和4.9%。得益于DM5.0新车周期的推动以及价格策略的调整，比亚迪的市场占有率有所提升。预计随着金九银十旺季的到来，销量将持续攀升，2024年销量有望突破400万辆，同比增长32%，2025年则维持20%以上的增速。
比亚迪的插混车型市场份额略有提升，预计高端车型豹8将于10月上市。9月份，比亚迪插混乘用车销量25.3万辆，同比和环比分别增长86%和14%，占比达到60.5%。纯电乘用车销量16.5万辆，同比和环比分别增长9%和11%，占比为39.5%。在高端车型方面，腾势9月销量为1万辆，仰望品牌销量310辆，方程豹销量5422辆，降价后销量有所提升。比亚迪1-9月本土销量245万辆，海外销量29.8万辆，高端化战略进一步贡献增量。
比亚迪1-9月电池装机量达到128GWh，同比增长27%。其中，9月装机量19.8GWh，同比和环比分别增长38%和5%。预计2024年电池出货量将达到240GWh，同比增长25-30%。
在盈利预测方面，由于销量超预期，东吴证券团队上调了比亚迪2024-2026年的归母净利润预测，分别至381亿元、481亿元和591亿元，同比增长27%、26%和23%。考虑到公司海外和高端化战略的持续增长，给予2025年25倍的PE，维持“买入”评级。
需要注意的是，销量不及预期和行业竞争加剧是比亚迪面临的主要风险。该股最近90天内共有41家机构给出评级，其中34家给予“买入”评级，7家给予“增持”评级；过去90天内机构目标均价为315.33元。
