【ITBEAR】近期，A股市场的迅猛上涨吸引了众多投资者的目光，从稳健投资转向积极操作成为市场新趋势。据统计，3.5万亿的成交量以及高达30%、40%的涨幅，使得股市充满吸引力。尤其是年轻一代的投资者，原本热衷于债券基金的投资，现在也纷纷涌入股市，进一步加剧了股债跷跷板效应。
随着股市波动降低及季末因素消失，部分债券资产已初步具备配置价值。多家机构消息显示，9日的赎回规模有所下降，主要集中在固收+产品。某代销机构数据显示，9日的赎回量不到8日的四分之一，中小理财子公司及城农商行资管赎回较多，而大型理财子公司的赎回基本稳定。
资金流动的数据进一步证明了这一趋势。首先，10月8日全市场固收类产品的赎回规模达到5000亿，与股市的强劲走势密切相关。其次，自9月23日至10月8日，债券基金持续净流出约2086亿。同时，银行理财规模也大幅下降，主要原因为9月底的季节性调整。第三，场内货币基金和债券基金也出现大幅净流出，其中两只主要货币基金的资金流出尤为显著。最后，公募基金债券基金的大额赎回公告增多，显示出机构资金的撤离。
银行方面直面客户的赎回压力。某银行人士表示，股票市场的火爆使得银行理财现金类产品赎回情况明显，一些原本不炒股的客户也因造富效应而动心，担心错过行情。这种波动容易导致情绪波动，使人忘记原本的风险偏好。
招银理财认为，基本面和政策面的双重预期修复有利于权益市场走强。节前股市开户量激增，部分投资者股债切换动作对债市资金形成一定挤压。然而，市场的情绪总是随着行情波动，9日A股市场的较大调整又使得资金搬家略有延缓。
机构认为，赎回压力还需观察，但债市已初具配置价值。短期市场的风险点可能在于理财赎回，需关注理财机构负债端稳定性及央行对债市的呵护动作。随着政策逐渐落地，债市波动有望逐步收敛。
为了留住客户，银行也在积极行动。包括平安银行、兴业银行在内的多家银行对现金类产品提供了暂时快速赎回服务，华夏银行也计划将旗下固收类理财产品费率降至0，以吸引和留住客户。
总体来看，尽管短期内市场波动较大，但多家机构对四季度债市表现持相对积极态度。政策密集推出有助于提振市场风险偏好，但经济基本面的实质提振效果短期难以快速显现，利率债市场仍可相对积极。
