【ITBEAR】近期，麦格理发布了一份针对阿里巴巴-SW(09988)的研究报告，维持其“跑赢大市”的评级，但对今年第三财季的经调整EBITA预期进行了微调，下调了1%，而将2025至2026财年的预期上调了1%，以更准确地反映分部利润率的表现。同时，阿里巴巴的目标价也由141港元调整为139.3港元。
报告中指出，阿里巴巴正致力于缩小商品成交金额(GMV)及行业增长率之间的差距，以巩固其市场领导地位，并推动更高效的营销解决方案以促进长期的货币化进程。考虑到消费意愿的低迷及季节性因素的影响，第二财季整个行业的消费表现显得较为疲弱。结合近期的货币化调整，麦格理预计阿里巴巴的客户管理收入(CMR)将实现1%的同比增长，GMV则将同比增长5%。全渠道营销解决方案的推动可能有助于进一步缩小第三财季及以后的差距。
麦格理还提到，阿里巴巴最近与微信支付的合作将有助于提升活跃买家的数量，从而实现更为稳定的GMV动态。然而，由于阿里巴巴仍然优先考虑用户体验和商家质量，该行预计第二财季的核心经调整EBITA将同比下跌7%，至440亿元人民币。同时，集团整体的经调整EBITA预计同比下跌5%，至410亿元人民币。
