【ITBEAR】近期，宁德时代股价的大幅上涨引领了锂电板块的回暖趋势。自9月23日起，受A股市场乐观情绪的推动，宁德时代股价从185元/股飙升至301元/股，市值再度突破万亿门槛，涨幅接近50%。尽管经历回调，其涨幅依然接近40%。
然而，锂电板块面临产能过剩、需求下滑等挑战，关键锂资源价格持续走低。在此背景下，市场对锂电板块未来表现的看法趋于分化。那么，以宁德时代为代表的锂电池板块基本面是否迎来拐点？
分析45家锂电上市公司发现，2024年上半年，锂电板块营收同比下降11.5%，归母净利润下降7.8%。尽管整体毛利率和净利率有所上升，但多数环节因价格战和成本压力，利润承压明显。尤其是正极、电解液等环节，利润下降更为显著。
利润进一步向电池环节积聚，2024年上半年电池利润占比提升至83%。电池环节的盈利表现相对稳定，主要受储能和消费电池需求强劲带动。然而，动力电池出货量的增长仍弱于下游需求，部分原因是企业动作保守和插混车型的兴起。
价格战下，龙头优势显著，宁德时代市占率进一步提升，而二三线厂商承压。行业整体扩产趋缓，多数企业无法靠自主造血支持扩产，预计后续扩产意愿和能力较弱。同时，多数二三线电池企业持续亏损，价格战难以为继。
从库存水平看，尽管电池环节实现了明显的库存去化，但整体库存水平依然偏高，且龙头和二三线企业分化明显。预计下半年电池企业出清将加速，部分企业可能退出市场。
关于锂电板块的拐点，根据天风证券的测算，2024-2025年全球锂电池需求预计增速为30%和28%，而供给端新增供给增速预计在10%-15%。届时，行业盈利水平有望从底部开始改善，整体拐点显现。
在行业拐点出现前，受益于大盘走强，锂电池板块也迎来了估值修复。但从长周期来看，基本面仍然是决定板块反弹深度和持续性的关键。华泰证券认为，格局占优、成本管控能力领先的龙头将最先受益，市占率持续提升，利润表现更为稳定。
