【ITBEAR】近期A股市场经历了一场波澜壮阔的短牛行情，其起伏之大，令人咋舌。自9月24日金融系统一揽子刺激计划公布以来，市场迅速切换至“疯牛”模式，然而，这一行情在10月9日两市成交量突破3万亿的天量后急转直下。
在这短短九个交易日里，A股给新老股民上了一堂生动的市场课，深刻演绎了人性与市场的复杂交织。
复盘此轮短牛行情，我们不难发现，其主要由政策主导，这一点已成为市场共识。然而，令人费解的是，为何尚未发挥作用的政策能掀起如此强烈的行情？又为何会出现如此高度的一致性，涌现巨量资金为尚未兑现的政策买单？
拉长时间维度，从大盘的走势和变化中，我们可以捕捉到两个重要的信号。首先，是指数长时间下行，全市场估值下调的问题，这直接源于2021年房地产泡沫的崩塌以及美联储加息后资金的外流。这一轮下跌走势实际上反映了资金对国内经济基本面的悲观情绪，以及在经济数据不断揭示国内经济步入下行周期后，市场对A股的定价。
在经济下行压力加大的背景下，货币政策总是冲在最前面。然而，尽管有各种积极的救市和降息政策，2021年至今的经济数据仍无明显回温的信号。复盘A股历史，我们也不难发现，背离基本面的大涨和暴跌并非罕见现象。
本轮上涨的根本逻辑在于央妈史无前例的（间接）下场买股票。而在经历了长时间的下跌后，市场过度低迷的情绪也瞬间被政策点燃，资金在极短时间内出现了一致性，加上外资和媒体的推波助澜，急速推动了股市上涨，几个交易日便夺回了近三年的下跌幅度，从而演绎出这场疯牛行情。
至于这轮大涨为何结束得如此迅速，市场有时候很简单，跌多了会找补，涨多了会补跌。难理解的不是涨和跌，而是如何把握涨跌的时间与节奏。本周二节后开盘第一日市场便创出了3.5万亿的天量成交记录，较节前的几个大涨交易日仍出现大幅放量，这可以推测出节后市场已经出现了不少杠杆资金。
在创下3.5万亿成交量之后，市场若想进一步往上突破，势必需要更大的成交量来推动。但在当下经济疲软、居民部门信心萎靡的时期，想要期盼更大的资金量入市难度较大。同时，在央妈开始要求商业银行检查信贷资金违规流入股市的动作出现之后，市场资金势必会出现流出。在行业极端演绎碰上政策干预的共同作用下，3.5万亿便可能成为本轮疯牛成交量的最高点。从情绪和量都有见顶的迹象下，A股开始迎来剧烈调整。
那么，万众期待的10月12日财政部会议，会成为行情再一次的拐点吗？首先从增量资金来看，未来市场在央妈的推动下将带来至少数千亿的增量资金，因此A杀回到原点概率并不大。
10月9日的回调一方面由于前期上涨过快，部分投资者在大涨后选择获利了结；另一方面也导致机构和上市股东减持欲望提升，短时间涌现大量的减持公告。而市场短期需要消化大涨过后出现的多方利空。疯牛切换成慢牛更可能成为国家接下来发力主线，增量资金仍有进入空间，股票估值和性价比仍处于历史正常水平。
