【ITBEAR】交银国际近期发表研究报告，上调美团-W（03690）目标价至228港元，并维持其“买入”评级。报告指出，美团当前的股价对应2024年和2025年的市盈率分别为25倍和20倍，处于行业领先地位。美团在中国内地即时零售及配送行业占据领先地位，餐饮外卖业务已实现较高的线上渗透率。
交银国际的主要观点如下：
关于2024年3季度的业绩预览，预计美团总收入将同比增长21%，净利润预计将增至114亿元，净利润率为12.3%。本地商业（CLC）预计收入同比增长20%，即时配送单量预计增长14%，到店酒旅（IHT）业务预计收入增长20%，新业务预计收入同比增长25%。
对于2024-2025年的预期，本地商业的收入增速预计分别为21%和18%，调整后运营利润同比增长30%和27%。到店酒旅业务的竞争压力预计会趋缓，2025年收入及利润增速预计将加速。
从投资角度来看，美团在中国内地即时零售及配送行业的领先地位依然稳固。尽管餐饮外卖业务已实现较高的线上渗透率，但仍可通过多元产品线满足用户多样化需求。闪购业务虽然面临竞争，但市场空间广阔，规模化效应及品类分散仍是提升平台变现能力的重要前提。
本地生活服务市场的竞争对美团的影响已基本可控。新兴行业在本地生活服务市场的投入仍处于早期阶段，而美团在这方面也具备优势。社区团购和海外外卖扩张的投入对利润的影响有限，预计2024年和2025年调整后的净利润增速分别为78%和25%。
