【ITBEAR】在互联网时代的浪潮中，百度与谷歌作为中美两国的技术先驱，率先涉足AI研究与布局。然而，时至今日，随着OpenAI的崛起，微软与英伟达的强势回归，这两家曾经的AI龙头似乎显得有些暗淡。
资本市场的表现尤为明显，谷歌的市值已被微软与英伟达大幅拉开，而百度则长期处于估值与市值的低位。这样的现象，是否意味着市场对这两家公司的偏见，还是它们确实面临隐忧？
本篇报道将以百度为切入点，通过与谷歌及中概互联网产业的比较研究，深入探讨这一现象。
首先，从百度自身的基本面来看，其营收规模自2020Q1以来增长了51%，且利润率维持在相对高位。其中，智能云、自动驾驶等其他核心业务增速显著，成为新的增长点。然而，爱奇艺作为表现最“差”的业务线，虽向内动刀节流，但营收仍缩水2%。
与谷歌相比，百度的广告业务增速明显落后。谷歌五年间广告业务增速约为128%，而百度仅为50%。同时，谷歌的所有业务线几乎都实现了翻倍增长，尤其是谷歌云和YouTube广告表现抢眼。在成本端，百度和谷歌的费率趋势相似，但百度维持了更高的研发费率投入。
在资本开支层面，百度与谷歌的增速与AI时代的算力战争密不可分。二者在破局大模型技术周期的认知力与决断力上有所体现。然而，造成二者显著差异的原因主要在于YouTube比爱奇艺表现出更高的成长性，以及谷歌在重新划分线上流量的过程中更早一步恢复增长。
与中概互联其他企业相比，百度的营收增速也显得较为逊色。在收入端，百度五年间单季度营收增速排在中概互联市值TOP10企业的第8位，仅微高于腾讯和网易。在成本端和支出端，百度的表现也并未显著优于其他企业。
那么，为何市场现阶段对百度和谷歌这样的远古AI巨头不太认可呢？一方面，技术创新的“金叉”尚未清晰，市场难以量化技术迭进对企业未来的影响。另一方面，作为曾经的“王冠”企业，百度和谷歌在某些商业和服务上并未筑起难以逾越的高墙，面临来自各方的竞争压力。
尽管百度在移动时代面临诸多挑战，但其在AI领域的押注仍具备优势。云计算、搜索内容长期积累的算力、语料资产以及人工智能全领域专利数量的领先地位，都是其潜在的优势所在。然而，如何在新的技术周期中找到突破口，仍是百度需要面对的重要课题。
