【ITBEAR】港股市场在经历2024年9月的一波上涨之后，进入了震荡调整期，这一现象与过去三年的市场走势有着不少相似之处。中金公司近日发布报告，深入剖析了港股市场的动态，并指出信用周期与财政政策的变化是影响市场走向的核心因素。
报告回顾了近年来港股市场的发展轨迹，特别是在万亿元国债发行、降息降准以及中央汇金增持ETF等政策影响下的市场表现。尽管这些政策在短期内对市场有所提振，但长远来看，市场走势更多地受到信用周期和财政政策的制约。
中金公司强调，当前市场面临的需求下行、通胀低迷以及信贷疲弱等问题，其根源在于信用收缩。私人部门在面对融资成本高于回报预期的情况下，普遍选择“去杠杆”，这在居民购房和企业投资方面均有所体现。同时，财政政策的发力不足也加剧了整体经济的“去杠杆”压力。
展望未来，中金公司对2025年的港股市场持谨慎乐观态度。在基准情形下，预计恒生指数将小幅上涨，盈利增速保持温和。然而，市场的具体表现将高度依赖于财政政策的力度和方向。若财政发力超预期，市场有望迎来更为显著的上涨；反之，若政策进展不及预期，市场则可能面临下行风险。
在投资策略上，中金公司建议投资者关注顺周期板块以及符合中国经济和人口结构转型的消费新趋势。同时，信息科技、互联网成长及部分可选消费行业也被视为具有超配价值的领域。相比之下，房地产与部分工业行业则可能面临更大的压力。
总体来看，港股市场的未来走势将受到多重因素的影响，其中信用周期与财政政策的变化尤为关键。投资者需密切关注相关政策动向，并据此调整投资策略以应对市场变化。
