【ITBEAR】阿里巴巴近日发布了2025财年第二季度财报，显示公司营收达到2365亿元人民币，同比增长5%，符合市场预期。然而，其非公认会计准则净利润却出现下滑，同比下降9%至365.18亿元人民币。
受股市新政影响，资本市场对阿里的价值已有所重估。财报发布后，其美股盘后报价微跌2.2%，港股盘后报价也下滑0.85%。这表明，尽管阿里业绩中规中矩，但市场对其未来发展仍持谨慎态度。
从业务板块来看，阿里国际数字集团的增速最快，达到29%，成为拉动阿里业绩增长的重要力量。与此同时，涵盖1688业务的中国批发商业也开始大幅增长。相比之下，淘天集团的基本盘则承压较重，好在广告佣金回温，从0.6%转向2%的增速，为集团带来了一定的增量。
在成本费用方面，阿里为应对竞争环境，大幅提升了营销费用。这导致公司经营利润同比增长仅5%，而经调整EBITA则同比下降5%至405.61亿元人民币。这一数据反映出，阿里在加大投入以换取未来增量空间的同时，也面临着利润下滑的挑战。
值得注意的是，淘天集团在这个季度中陷入了“两头补”的状态。一方面，为提升用户体验而加大投入；另一方面，为扶持商家而做出让步。这导致淘天集团营收处在低增速状态，而利润则出现下滑。然而，从长远来看，这些举措有望为阿里带来更多增量空间。
阿里在财报中还透露了一些积极信号。例如，88VIP会员数持续双位数增长至4600万，这部分忠实用户保障了阿里基本的客单价，并有望为集团带来更多增长动力。同时，阿里也加速在下沉市场拉新，并计划增加更多对应的商品供给以满足这部分用户的需求。
总的来看，阿里巴巴在这个季度的业绩表现符合预期但面临挑战。未来集团需继续平衡投入与产出之间的关系，并寻找新的增长点以推动业绩的持续提升。
