【ITBEAR】小鹏汽车发布2024年三季度财报，业绩亮点纷呈
近日，小鹏汽车在其港股盘后、美股盘前正式公布了2024年第三季度的财务报告，多项数据表现亮眼，引发了市场的广泛关注。
首先，在汽车销售毛利率方面，小鹏汽车实现了显著的环比修复。三季度，其汽车业务毛利率达到了8.6%，这一成绩不仅超出了市场预期，也展示了公司在成本控制方面的成效。尽管市场曾担心低价新车M03的交付会对汽车业务的毛利率产生负面影响，但实际上，本季度成本端的降幅较大，有效提升了整体毛利率。海豚君分析认为，这主要得益于P5减值影响的减少以及出海车型占比的提高。
然而，在单车收入方面，小鹏汽车却出现了环比下行的趋势。三季度，单车收入下滑至19万元，低于市场预期的19.7万元。这主要是由于车型结构的影响，低价车型Mona M03的爆销使得其在车型结构中的占比提高。尽管如此，在毛利率表现良好的情况下，这一影响并不大。
在其他业务方面，小鹏汽车也取得了显著的进展。三季度，其他业务毛利率继续环比提升至60%，这主要得益于基于G9平台和EEA技术架构的技术授权费的确认。特别是技术研发服务收入，其毛利率高达90%以上，进一步提升了公司的整体毛利率。
在研发费用方面，小鹏汽车也表现出了良好的控制力。尽管公司之前已经宣布将在2024年提高研发费用，但本季度的研发费用提升并不多，还低于市场预期的18亿元。这一表现使得公司的经营利润端亏损低于预期，为公司的未来发展奠定了坚实的基础。
从销量指引来看，小鹏汽车在四季度的表现也值得期待。公司给出的四季度销量指引为8.7-9.1万辆，超出了市场预期的8万辆。这一销量指引下，海豚君预计12月底Mona M03将爬坡至近1.5万辆，P7+将爬坡至近1万辆，两款爆销车型的产能爬坡顺利。
在单车成本方面，小鹏汽车也取得了显著的下降。三季度，单车成本环比下行了3.9万元，这主要得益于P5减值影响的减少、出海车型占比的提高、规模效应的释放以及低价Mona M03制造成本低等因素的共同作用。这些因素共同推动了单车毛利的提升，使得卖车毛利率从上季度的6.4%提升至本季度的8.6%。
小鹏汽车在智驾技术方面也取得了显著的进展。P7+搭载了最新的“AI鹰眼视觉”智驾方案，成功切换到纯视觉路线，实现了自动驾驶硬件端成本的降低。这一进展不仅提升了车型的差异化竞争优势，也打开了小鹏汽车软件技术授权能力的想象空间。
在收入方面，虽然三季度总收入略低于市场预期，但总毛利率却超出了市场预期。这主要得益于汽车业务与其他业务毛利率的双双超预期表现。特别是服务与其他业务方面，与大众合作的技术研发服务费拉高了收入和毛利率，为公司带来了新的增长点。
总的来说，小鹏汽车在2024年三季度的表现令人瞩目。无论是汽车销售毛利率的环比修复、单车成本的下降、还是智驾技术的进展和与大众的合作等方面都取得了显著的成果。这些成果不仅为公司未来的发展奠定了坚实的基础，也为投资者带来了更多的信心。
