【ITBEAR】标题：曹操出行二度冲刺港股上市，面临多重挑战
在网约车行业这片竞争激烈的战场上，曹操出行再次吹响了冲锋的号角。近日，该公司更新了港股招股书，这是其在今年内的第二次尝试。然而，这条上市之路并非坦途，曹操出行面临着持续亏损、财务健康度堪忧、第三方平台依赖、合规性挑战等多重考验。
作为国内网约车行业的三巨头之一，曹操出行在创收能力上不容小觑。数据显示，从2021年至2024年上半年，其营收分别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元和61.6亿元。然而，亮丽的营收数据背后，却是连年亏损的阴影。同期，曹操出行的亏损额分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元和7.78亿元，三年半内合计亏损高达77.73亿元。尽管最新上半年的亏损有所收窄，但7亿多元的亏损额仍然庞大。
财务健康度方面，曹操出行的债务压力日益沉重。截至2024年6月末，公司的短期债务及长期债务的短期部分合计达到56亿元，长期债务的长期部分为29亿元。同时，公司的借款（包括利息）总额高达88.32亿元，负债总额更是攀升至126.23亿元。这样的财务状况，无疑让市场对曹操出行的上市之路充满了担忧。
在业务运营上，曹操出行虽然加快了拓城脚步，城市运营数量达到83座，新开拓32座城市，订单量、活跃用户数和司机数均有显著提升。然而，这些成绩的取得，却主要依赖于第三方聚合平台。据招股书显示，从2021年至2023年，曹操出行通过第三方聚合平台获得的订单GTV占比分别为43.8%、49.9%和73.2%，2024年上半年更是攀升至82.6%。这种高度依赖第三方平台的模式，虽然为公司带来了大量用户流量，但也带来了巨额支出，使得公司陷入规模与质量难以平衡的困境。
曹操出行在合规性和安全性方面也面临着严峻挑战。据公开资料显示，曹操出行主要业务包括网约车、顺风车等，其中网约车分为惠选服务和专车服务。然而，在快速扩张的过程中，部分车辆和司机尚未取得必要的运输证和网约车驾驶许可证。截至2024年上半年，曹操出行仍有4.09万辆活跃车辆尚未取得运输证，占活跃车辆总数的8.7%。这样的合规性问题，不仅影响了公司的运营服务质量，也为公司的品牌形象和长远发展埋下了隐患。
用户反馈方面，曹操出行也面临着不少投诉和质疑。在黑猫投诉平台上，截至2024年11月20日，曹操出行的累计相关投诉达到8644条，主要集中在司机扣款纠纷、客服处理不及时等问题上。这些投诉不仅损害了用户的权益，也影响了公司的口碑和品牌形象。
尽管面临着诸多挑战，但曹操出行并未放弃上市的努力。据招股书显示，此次IPO募集的资金将用于偿还银行借款、投资出行技术以及提升自动驾驶领域的参与度等。其中，曹操出行还宣布了未来五年的Robotaxi战略规划，计划在两年内推出完全定制化的Robotaxi车型，并构建一个覆盖全场景的自动化运营系统。这一战略定力和趋势卡位，无疑为曹操出行的上市之路增添了一份底气。
然而，理想与现实之间往往存在着巨大的鸿沟。曹操出行想要如愿上市，并搏得一个好估值，就必须在合规性、成长性、产品、渠道、用户体验以及司机管理等方面下足功夫。只有这样，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现价值的纵身一跃。
