在钓鱼爱好者的圈子里，流传着一句略带玩笑意味的话：“台钓让人着迷，路亚耗尽家财。”这句话虽然夸张，却真实反映了钓鱼爱好者们的狂热。据统计，中国目前有大约1.4亿人热衷于垂钓活动，钓鱼带来的成就感和潜在的成瘾性，甚至被戏称为“中年男人的颅内高潮”。
令人意想不到的是，这股钓鱼热潮竟然“钓”出了一个即将上市的IPO企业。乐欣户外用品有限公司，作为首个“钓鱼概念股”代表，已正式向香港交易所主板提交了上市申请，中金公司担任其独家保荐人。乐欣户外的历史可以追溯到1993年，创始人杨宝庆以2万元人民币的借款为启动资金，在杭州创立了康达皮塑制品厂，专注于钓鱼装备的生产。如今，凭借钓鱼爱好者的支持，乐欣户外在近三个财年的营业收入累计超过了20亿元人民币。
然而，乐欣户外的光鲜背后也隐藏着不少挑战。近年来，消费市场疲软、产量缩减以及业绩下滑等问题接踵而至。财务数据显示，该公司近三年的业绩下滑超过40%，净利润也减少了近四成。在这样的背景下，乐欣户外为何急于踏上资本市场的舞台，成为了市场关注的焦点。
乐欣户外在全球钓鱼装备市场的地位也颇为显赫。根据弗若斯特沙利文的研究报告，以2023年收入计，乐欣户外不仅是全球钓鱼装备制造商的领头羊，市场占有率高达20.4%，同时在中国市场也保持着领先地位，市场份额达到25.4%。乐欣户外的成功离不开三大关键因素：一是赶上了钓鱼行业的上升风口；二是长期深耕OEM和ODM代工业务，为全球超过40个国家的知名品牌提供贴牌生产服务；三是采取了错位竞争策略，优先布局市场成熟度较高的海外市场，尤其是北美和欧洲。
然而，作为以代工业务为主导的企业，乐欣户外也面临着大客户依赖、业绩下滑、存货积压等问题。尤其是近两年，全球消费市场波动，乐欣户外的收入复合年增长率竟然为负24.9%，毛利和净利润也逐年下滑。同时，产品产量和产能利用率也双双倒退，存货问题更是令人担忧。在客户结构方面，乐欣户外的前五大客户销售占比高达六成，这种客户集中度增加了公司的运营风险。
为了摆脱困境，乐欣户外已经踏上了转型之路。一方面，公司在自有品牌管理业务方面取得了显著成效，通过收购英国知名的鲤鱼垂钓品牌Solar，OBM品牌业务的收入逐年提升。另一方面，乐欣户外计划全面拓展钓具品类，构建完整的品牌矩阵，以提升在钓具市场的竞争力。同时，公司还积极瞄准具有高增长潜力的市场，特别是中国市场，计划在中国、东南亚、东欧及南美等新兴市场寻求新的增长点。
然而，转型之路并非一帆风顺。乐欣户外的OBM业务收入虽然逐年增长，但占公司总收入的比例仍不足10%。在欧美钓鱼用具市场，自有品牌占据主导地位，乐欣户外将面临来自老牌企业的激烈竞争。在国内市场，乐欣户外的品牌知名度也有待提升。不过，中国钓鱼市场的品牌认知度和市场集中度都较低，特别是随着女性与青少年群体的加入，钓鱼市场的消费群体更加多元化，为乐欣户外提供了广阔的发展空间。
然而，乐欣户外的现金流状况却令人担忧。2024财年，公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降，现金流状况急剧恶化。在这种情况下，上市成为了乐欣户外解决资金问题的重要途径。但上市只是起点，乐欣户外还需在市场竞争中不断探索和前行，才能在资本市场中走得更远。
