蔚来汽车在其创立十周年的里程碑时刻，创始人李斌向内部员工发布了一封题为“不忘初心，笃定前行”的信函，为公司勾勒出未来两年的宏伟蓝图。面对汽车市场日益激烈的竞争环境，李斌对蔚来的未来发展展现出坚定信心，并设定了2025年销量倍增及2026年实现盈利的两大核心目标。
李斌的这一壮志豪言，对于当前的蔚来而言，无疑是一项艰巨的挑战。尽管如此，蔚来今年的市场表现仍令人瞩目。据盖世汽车研究院预测，蔚来今年的销量有望突破24万辆大关，超额完成年初设定的销售目标。这一增长主要得益于EC6、ES6、ET5以及乐道L60等新车型的强劲市场表现。乐道汽车总裁艾铁成透露，乐道L60预计在12月将实现单月交付量过万，这将进一步推动蔚来整体销量的持续增长。
为实现2025年销量翻番的目标，蔚来至少需要达到46万辆的销量。李斌表示，随着乐道和平价品牌萤火虫的大批量交付，蔚来将步入新一轮的产品周期。从明年3月起，乐道品牌的月交付量预计将攀升至2万辆，加上蔚来品牌每月万辆左右的销量，整体月交付量有望突破3万辆。同时，蔚来品牌旗下的车型将陆续切换到新一代（NT3）平台，并发布全新的ET9车型。乐道品牌也将有两款家用SUV上市，而萤火虫品牌则计划在12月发布，并在明年迎来大批量交付。
开源证券的分析师指出，蔚来明年将形成由NIO（蔚来品牌）、乐道以及萤火虫组成的完整产品矩阵，覆盖15-80万元的价格区间。尽管新车ET9作为豪车定位，销量可能有限，但蔚来品牌的销量增长将主要依赖于老车型的改款。分析师预计，乐道和萤火虫两大子品牌将成为驱动蔚来2025年整体销量增长的主要动力。
然而，与销量目标相比，蔚来在2026年实现盈利的目标更为艰巨。目前，蔚来每个季度的亏损仍在50亿元以上，盈利之路依然漫长。今年前三个月，蔚来净亏损达到155亿元，同比仅微增0.18%，净亏损收窄幅度微乎其微。自2018年上市以来，蔚来累计亏损已接近900亿元。销售毛利率也仅为9.1%，远低于理想汽车的21%。
为了提高毛利率，蔚来已经采取了相应措施，尽管这可能对销量造成一定影响。李斌坦言，持续提高NIO品牌毛利是当前的核心目标。为此，蔚来在10月收窄了部分促销支出，导致当月销量环比出现下滑，但这一结果在蔚来的预期之内。蔚来计划在2025年将乐道品牌的毛利率提升至15%，整体毛利率则力争从15%提高至20%。花旗银行对此持谨慎乐观态度，认为在三个品牌的运营销售和技术持续升级的推动下，公司2025年的毛利率有望得到改善。
然而，要实现20%的毛利率目标并非易事。交银国际、开源证券等多家机构的预测都低于这一目标。开源证券更是预测，到2026年蔚来的整体毛利率可能仅能达到16.7%。在净利润方面，各大机构的预测同样不容乐观。开源证券预计，蔚来2025年的净亏损虽有所收窄，但仍将高达-158.2亿元。到2026年，净亏损仍将超过百亿元，达到-144.9亿元。交银国际也认为，蔚来在短期内实现盈利转正的难度极大。
蔚来面临的多重制约因素包括：主品牌在高端市场的销量规模效应不及预期，仍在为年销20万辆的目标奋斗；尽管通过乐道和萤火虫两大子品牌扩大销量，但平价或低价车型对盈利的贡献有限；补能业务的成本投入过大，短期内难以收回；销售管理费用支出居高不下，占营收比重超过20%，亟需改善经营效率。在多重挑战下，蔚来要实现2026年盈利的梦想，难度可能超乎想象。
