华住集团近日公布了其2024年第三季度的财务报告，这份报告揭示了公司在当前经济环境下所面临的挑战与战略调整。从整体上看，尽管行业景气度有所下滑，但华住集团依然保持了积极的扩张态势，然而这种扩张并未能转化为显著的利润增长。
报告指出，华住集团在国内酒店业务的平均单间收入（RevPAR）为256元/夜，同比下降了8.2%，这一跌幅相较于上一季度的2.4%明显扩大。这一趋势反映了国内酒旅市场景气度的明显下降，不仅客单价下滑，入住率也同比下降了约1个百分点，达到了84.9%。高基数效应与疲软宏观环境的双重打压下，华住集团在国内市场的创收能力明显减弱。
相比之下，华住集团在欧洲市场的表现则较为稳健。得益于巴黎奥运会的带动效应，欧洲市场的RevPAR仍达到了2019年同期水平的110%。尽管环比略有下滑，但入住率和客单价均保持在较高水平。然而，欧洲市场的业务体量相对较小，对华住集团整体业绩的影响有限。
在业务扩张方面，华住集团并未因市场景气度下滑而放缓开店节奏。第三季度，公司合计净新开酒店559家，较上一季度提速了90家。然而，在开店结构上，华住集团的自营门店关店节奏却在加速，本季度净关店32家，创下历史单季净关店数量新高。与此同时，加盟门店的开店速度也再创历史新高，显示出华住集团正加速向平台化和轻资产化转型。
尽管门店数量快速增长，但华住集团的营收增速却进一步放缓至仅2%，低于市场预期的4.6%。这一增速位于公司先前指引的2%~5%区间的底部。值得注意的是，由于自营业务的关店数量创新高，其收入同比萎缩了5%，而加盟业务在历史新高开店数量的推动下，营收同比仍增长15%，但较上一季度也有明显放缓。从更真实的经营状况来看，华住集团本季度全部酒店的流水额同比增长了11%，显示出公司在市场中的整体表现仍具韧性。
在毛利层面，尽管总酒店运营成本环比增长有限，但由于自营业务的关店数量较多，市场原本预期华住集团的毛利润会有显著改善。然而，实际上毛利润却同比下降了1.6%。这主要是由于客单价下滑的拖累大于轻资产加盟业务占比提高的利好。自营业务中的“其他支出”占收入比重走高近2个百分点，也拖累了毛利表现。公司管理层在后续的电话会议中或需对此进行进一步解释。
更为关键的是，在收入增长乏力和毛利同比略降的背景下，华住集团的销售费用和管理费用却分别同比增长了5%和26%。这主要是由于员工数增长和股权激励增长的影响。费用的高速增长进一步压缩了公司的利润空间，导致整体调整后EBITDA为21亿，较去年同期的约23亿有所下降，也低于市场预期。无论是国内还是海外市场，尽管收入体量有所增长，但利润均同比走低。
