麦捷科技近日公布了其并购重组的最新进展，计划通过股份发行与现金支付的方式，收购惠州市安可远磁性器件有限公司（安可远）的全部股权以及成都金之川电子有限公司（金之川）20%的少数股权。同时，麦捷科技还计划募集不超过1.01亿元的配套资金，用于支付并购现金对价、中介费用，以及补充安可远的流动资金和偿还债务。
此次并购行动自2023年6月首次公开披露以来，历时一年多，尽管已接近完成，但市场上对其的质疑声从未平息。争议的焦点主要集中在麦捷科技对两家标的公司的溢价收购上。安可远近年来业绩平平，常年处于亏损状态；而金之川虽然盈利，却面临存货高企和客户集中度高等风险。
根据并购报告书，安可远和金之川在评估基准日（2023年9月30日）的100%股权评估值分别为1.18亿元和3.55亿元，相较于其合并报表中的归属于母公司所有者权益，增值率分别为41.59%和9.80%。麦捷科技对此次溢价收购的必要性进行了解释，表示通过收购安可远，可以向上游产业链延伸，降低原材料采购成本，减少对供应商的依赖，并强化内部协同效应。而收购金之川的少数股权，则有助于提高决策效率，实现业务协同。
在麦捷科技发布并购计划前夕，安可远的实际控制人张国庭还将其个人独资企业的土地使用权及房屋建筑物以增资入股的形式投入安可远，导致安可远的资产总额大幅增长。这一行为引发了市场对于麦捷科技是否做高安可远净资产以降低评估增值率的质疑。对此，麦捷科技回应称，此举是为了确保安可远在收购后的经营稳定，降低经营成本与风险，并增强其独立性。
然而，安可远的基本面并不乐观。数据显示，2022年至2024年一季度，安可远的营业收入分别为8958.95万元、7781.51万元和1729.63万元，净利润则分别亏损341.18万元、937.16万元和147.85万元。同时，其主营产品合金磁粉芯的产能利用率也极低，报告期内均未达到50%。安可远的资产负债率高于同行可比公司，而主营业务毛利率则低于同行。
相比之下，金之川的业绩则相对稳定。作为麦捷科技的重要子公司，金之川在2022年至2024年一季度分别实现收入5.47亿元、4.68亿元和0.93亿元，净利润分别为5560.04万元、3072.85万元和340.40万元。然而，金之川的客户集中度较高，前五大客户的销售额占总销售额的比例超过85%，这意味着其经营业绩在很大程度上依赖于主要客户。金之川的存货余额也较高，存在存货跌价风险。
