格力地产（股票代码：600185.SH）在经历了一系列曲折的重组尝试后，再次引起了监管部门的密切关注。近日，该公司收到了来自上海证券交易所的详细问询函，针对其重大资产置换及关联交易报告书中的多个关键问题进行深入探究。
问询函的焦点主要集中在七大方面，包括置出资产的折价处理、置入资产的大幅溢价、盈利预测的可行性、业绩承诺的合理性、采购金额的大幅变动、存货跌价准备的计提是否充分等。这些问题均指向格力地产近期公布的重大资产置换计划。
据格力地产早前披露的重组方案显示，公司计划将其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江等公司的100%股权及相关对外债务，与海投公司持有的免税集团51%的股权进行置换。此次交易的估值差额部分将以现金补足，构成一次重大资产重组。
值得注意的是，在资产评估过程中，对置入和置出资产采用了截然不同的评估方法，导致增值、减值率存在显著差异。免税集团作为置入资产，采用收益法评估，其100%股权的评估值高达93.28亿元，增值率达到了惊人的193.10%。相比之下，置出资产则采用资产基础法进行评估，评估值为55.05亿元，减值率为8.17%。
上交所对免税集团的评估结果提出了质疑，要求格力地产解释货币资金等溢余资产的确定依据，以及金叶酒店评估增值率较高的原因。同时，还要求公司结合房地产开发情况、可比交易市场及未来经营安排等，说明相关房地产项目评估方法的选取依据及合理性。
在供应链方面，免税集团近期新增的香化供应商及采购金额的大幅增长也引起了监管部门的注意。上交所要求公司解释前五大供应商及对应采购金额变动的原因及合理性，以及存货金额持续增长的原因。
格力地产近年来受房地产行业深度调整的影响，持续亏损。2023年财报显示，公司约九成营收来自房地产开发业务，而自2022年以来，公司已累计亏损超过37亿元。因此，格力地产迫切希望通过重组摆脱地产业务的拖累。
然而，其重组之路并不平坦。这项重大资产重组计划最早可追溯至2020年，但由于公司原董事长涉嫌违规被立案调查，该方案在2021年2月被主动暂停。直到2022年底，公司完成董事会、监事会换届选举后，才重新启动重组事项，并对原方案进行了重大调整。然而，半年后又主动申请中止审核。直到2024年7月，公司才撤回原重组方案，并发布新的重组预案。
尽管格力地产已多次调整重组方案，但此次问询函的发出仍表明，公司需要直面的问题依然不少。此次重组能否顺利落地，仍需进一步观察。
