蔚来汽车，这家被视为造车新势力标杆的企业，近日迎来了其创立十周年的重要时刻。创始人李斌在内部信中提出的两大目标——2025年销量翻倍及2026年实现盈利，引发了业界的广泛关注与热议。李斌的话语间透露出坚定与决心，但市场环境的严峻性也让这些目标显得尤为挑战性。
回顾蔚来今年的表现，其设定的23万辆销量目标与去年基本持平。截至10月底，蔚来已累计交付17万辆，完成度达到74%。若要达成全年目标，蔚来在接下来的两个月内需交付至少6万辆新车。根据蔚来四季度的销量指引，这一目标似乎并非遥不可及，尤其在年末购车需求增长和渠道优惠力度加大的背景下。
除了销量，蔚来在换电站建设方面也取得了显著进展。目前，蔚来已建成2700座换电站，基本实现全国覆盖。七成用户选择BaaS方案购车，六成用户因换电选择乐道品牌。蔚来的“加电县县通”计划也已启动，预计明年年中实现全国县级行政区的充电覆盖。这些成就标志着蔚来在构建换电护城河和服务网络布局上迈出了坚实步伐。
然而，在盈利方面，蔚来的表现却不尽如人意。单个季度亏损仍在50亿元以上，前三季度净亏损达155亿元，毛利率仅为10.7%，汽车毛利率为13.1%，远低于同行理想和小鹏。尽管销量大幅增长，但亏损却略有增加，毛利率也未能反映出其高端定位应有的溢价能力。
蔚来面临的主要问题在于研发和营销投入巨大。以三季度为例，研发费用和营销费用分别高达33.19亿元和41.09亿元，两项累计超过70亿元。2023年全年，蔚来在研发和营销方面的投入分别突破百亿，今年预计将继续保持高位。这两项支出如同无底洞，吞噬着蔚来的利润。
为了改善亏损状况，蔚来寄希望于乐道和萤火虫两个子品牌。乐道的第一款车L60凭借BaaS方案将入门价格拉低到15万元左右，市场反响良好。然而，乐道未来的新车将对标理想L7、L8等大五座、六座纯电SUV，价格必然更高。萤火虫则主打15万元以下市场，但精品纯电小车在中国市场几乎未取得成功。萤火虫能否靠设计和调性吸引平价用户群体，尚需市场检验。
市场竞争态势日益激烈，外部环境和竞争对手都不容蔚来有丝毫懈怠。各家的爆款车型难以维持一年以上的热销势头，新车上市往往还需经历产能爬坡期。因此，蔚来的销量目标或许过于乐观。即使销量达标，这两个主打平价或低价的子品牌能否填补巨额亏损，仍是个未知数。
李斌多次给出盈利时间表，但每次都未能如愿。从2023年推迟到2024年，再到现在的2026年，盈利时间的不断推迟进一步凸显了蔚来盈利的难度。资本市场对李斌的表态也持谨慎态度，多家机构对蔚来的预测并不乐观。内外多重挑战叠加之下，蔚来想要实现预设目标，难度或许远远超出预期。
