自9月24日“并购六条”政策出台以来，中国资本市场上的上市公司并购重组活动显著升温。据Wind数据统计，截至12月初，已有超过120家上市公司更新了并购重组进程，其中40余家为首次发布相关计划。
在这波并购热潮中，松发股份于12月1日宣布了一项新的并购预案，计划通过定向增发的方式收购恒力重工100%的股权。这一举动再次证明了“并购六条”对提振市场信心、激发企业活力的积极作用。
然而，并购重组之路并非一帆风顺。尽管多数上市公司积极推进并购计划，但仍有一些企业的并购重组未能成功。据统计，自10月26日至12月初，至少有9家上市公司宣布终止了并购重组计划，其中包括英唐智控、东和新材等知名企业。
值得注意的是，这些失败的并购案例中，有些从首次官宣到终止用时极短，甚至不足一周。例如，世茂能源在官宣并购计划后的第三天就宣布了终止。终止的原因多种多样，其中最常见的是交易各方未能就具体方案和条件达成实质性协议。
个别上市公司的并购计划因被并购标的“爽约”而被迫终止。如德邦科技原本计划收购华威电子，但后者最终选择了华海诚科作为并购对象。这种“放鸽子”现象在当前的并购市场中并不罕见，也引发了市场对于并购真实性和诚信度的担忧。
对于并购重组的“短途游”现象，市场分析人士认为，这既与并购市场的竞争加剧有关，也与上市公司信息披露的及时性提高有关。随着市场环境的变化，上市公司需要更加灵活地调整战略，以应对市场的不确定性。同时，及时的信息披露也有助于维护市场公平和投资者利益。
当前并购市场还呈现出一些新的特点。例如，上市公司更加重视并购过程中的信息披露质量，避免股价受到负面影响。同时，为了降低一次性交易风险，许多上市公司采取了分步、多次收购的模式。这种模式不仅有利于公司更好地掌握并购进程，还可以在一定程度上减少市场波动带来的不确定因素。
然而，并购重组的失败仍然会给上市公司带来股价的剧烈波动。以德邦科技为例，其在宣布并购计划后的两个月内股价上涨了82%，但在宣布终止并购后的首个交易日就下跌了15%。这种股价的大起大落不仅损害了投资者的利益，也影响了市场的稳定。
为了防范并购失败导致的股价波动和市场风险，市场分析人士建议加强对上市公司并购重组的监管力度。一方面，需要加强对并购动机和真实性的审查，确保交易的合法性和合理性。另一方面，需要加强对“假并购、真炒壳”行为的打击力度，维护市场的公平和秩序。同时，还需要加强对投资者教育和风险提示工作，提高投资者的风险意识和自我保护能力。
