在自动驾驶领域的广阔蓝海中，小马智行以其专注L4级别技术的姿态，成为了备受瞩目的独角兽企业。2024年11月27日，这家中国智能驾驶初创公司在美国纳斯达克成功挂牌上市，股票代码定为“PONY”，发行价设定为13美元，实际募集资金高达4.52亿美元，超募比例达到了33%。
然而，上市首日，小马智行的股价并未如市场所期待的那样高歌猛进，反而出现了破发，每股报价降至12美元，下跌了7.69%。不过，随后的几个交易日里，其股价有所回升，截至11月30日，每股价格回到了13.02美元，公司总市值达到45.43亿美元。
成立于2016年的小马智行，至今已经完成了7轮融资，累计融资金额超过13亿美元，吸引了包括红杉中国、IDG资本、丰田汽车、一汽汽车等在内的多家知名投资机构。其中，联合创始人彭军持有公司19.1%的股份，是第一大股东；丰田和红杉中国则分别位列第二、三大股东，持股比例分别为13.4%和10.2%。
小马智行的两位联合创始人——彭军和楼天城，都是理工科出身的学霸，他们的联手不仅为公司带来了强大的技术基因，也坚定了公司对L4级别自动驾驶技术的坚守。彭军认为，智能汽车的终极形态将是无人驾驶，而要实现这一目标，必须将研发重心放在L4级别技术上。
在公司的发展过程中，小马智行并没有选择特斯拉FSD的全视觉自动驾驶路线，而是坚持自主研发全栈技术。其核心技术——第五代PonyAlpha X硬件系统，通过打通供应链、硬件设计、改造总装、质检、路测等环节，建立了一套标准化工业流程，使得自动驾驶汽车的生产更加稳定、可靠，满足了Robotaxi商业化的两大基本需求：安全保障与成本控制。
然而，尽管小马智行在技术上取得了显著成果，并成为了首个同时取得北上广深四大一线城市无人驾驶出行服务许可的自动驾驶公司，但Robotaxi商业化初期的巨大投入仍然让公司面临不小的压力。据招股书显示，2022年至2024年前三季度，公司累计亏损高达3.67亿美元（约合人民币26.6亿元），毛利率也从2022年的46.9%下滑至2024年的10%。
尽管Robotruck业务表现抢眼，但小马智行仍然将Robotaxi视为未来支撑公司成长为行业领军者的核心业务。然而，Robotaxi的商业化落地仍面临诸多挑战，包括监管环境的变化和激烈的市场竞争。中美两国对自动驾驶行业的监管政策不断变化，给小马智行等在美国上市的中国企业带来了更多的合规风险。同时，国内自动驾驶领域已经十分拥挤，包括百度、特斯拉等科技巨头和车企都在积极布局，小马智行需要直面这些竞争对手的挑战。
小马智行还需要关注技术实力、用户体验、运营和营销等方面的综合提升。尽管行业对Robotaxi市场的预期是乐观的，但要在激烈的市场竞争中脱颖而出，小马智行还需要付出更多的努力。
尽管面临诸多挑战，但小马智行的上市无疑为公司未来的发展提供了更多的资金支持。在未来的日子里，小马智行能否在自动驾驶这条赛道上继续领跑，成为真正的“千里马”，还需要时间来验证。
