近日，资本市场迎来了一则关于百花医药（600721.SH）的重要变动，其控股股东新疆华凌工贸（集团）有限公司（简称“华凌工贸”）正式宣告退出，结束了长达五年多的控股历程。这一变动标志着米氏家族将通过直接持股的方式继续掌控百花医药，而实控人并未发生变动。
值得注意的是，此次权益变动后，新疆第二大富商米恩华之子米在齐将直接持有百花医药9%的股份，成为三位实际控制人中持股比例最多的一位。这一变动也反映了米恩华逐步将家族资产交接给米在齐的意图。事实上，米在齐今年已经通过其全资控股的华凌集团投资控股（新疆）有限公司（简称“华凌控股”）对华凌工贸进行了增资，并因此成为百花医药最大的权益持有人。
然而，米在齐的“临危受命”并非一帆风顺。华凌工贸作为百花医药的前控股股东，其债务问题日益凸显。今年以来，华凌工贸两次将所持百花医药股份全数质押融资，用于偿还债务。据披露，华凌工贸未来一年内需偿付债券金额高达7.4亿元，资产负债率达到了61.54%。华凌工贸在10月末还新增了两起被执行事项，执行标的达8610.15万元。
通过本次权益变动，华凌工贸可以收取一笔高达5.41亿元的转让金额。转让完成后，华凌工贸将退出股东行列，而米在齐、米恩华和杨小玲三位实控人将分别直接持有百花医药9%、6.71%和5%的股份。尽管这一变动不涉及实控人变化，但华凌工贸的债务问题以及百花医药的转型难题都将成为米在齐需要面对的挑战。
百花医药自2016年并购医药研发企业华威医药后，逐渐聚焦主业，但在“米氏家族”的打理下，其业绩并不突出。尤其是在接手的第一个完整财年（2020年），公司创下了近10年营收最低记录，并录得3.2亿元大额亏损。为了融资“续命”，百花医药曾计划在2021年向华凌工贸的全资子公司新疆华凌国际医疗产业发展有限公司（简称“华凌国际医疗”）非公开发行股票募资约3.39亿元。然而，这一定增事项在推进三年后突然宣告终止，背后的关键事件正是米氏家族的权力交接。
米在齐在接管家族产业后，并未能顺利推动百花医药的定增事项，反而因信息披露违规等问题受到了上交所的纪律处分和新疆证监局的警示函。这一系列变动使得米在齐在资本市场的首次重要进阶显得颇为狼狈，也为百花医药的未来发展蒙上了阴影。
目前，百花医药定位于提供一体化解决方案的综合性CRO公司，但其在CXO领域的卡位和体量都相对较小。公司的研发标的以仿制药为主、创新药为辅，在集采政策实施后，仿制药的利润空间大幅缩减，创新药成为CRO行业的兵家必争之地。然而，百花医药在创新药方面的服务链条尚不完善，转型之路困难重重。
百花医药在历史上曾多次更换主营业务，但每次变动都带来了一段业绩阵痛。公司长期依赖融资来维持运营，在需要大量高学历人才且劳动密集的CRO行业，从仿制药到创新药的转型对于百花医药来说无疑是一个巨大的挑战。而此次定增募资的落空更是让公司的创新药转型之路蒙上了阴影。
面对这一系列挑战和困境，米在齐作为新任掌门人需要展现出足够的智慧和勇气来引领百花医药走出困境。然而，无论未来如何发展，华凌工贸的债务问题以及百花医药的转型难题都将成为他必须面对和解决的重要课题。
