波司登在羽绒服淡季依然取得了惊人的销售业绩，4月至9月期间，其羽绒服销售额达到了60亿元。这一非凡成绩在11月28日发布的2024/25财年中期业绩公告中得到了体现，公告显示波司登营收同比增长17.8%，达到88.04亿元；净利润也实现了22.98%的增长，达到11.3亿元。值得注意的是，波司登的营收和利润均连续九年创下新高。
在这份亮眼的财报中，羽绒服业务无疑扮演了核心角色。波司登羽绒服板块的收入超过了60亿元，其中主打高端市场的波司登品牌收入更是高达52.8亿元。这一成绩不仅推动了公司的整体增长，也让创始人高德康的财富大幅增长，他在胡润百富榜上的排名上升了40位，以370亿元的身家位列第122名。
在双十一大促期间，波司登也展现出了强大的市场竞争力。在天猫服饰品类双十一排行中，波司登以超过10亿元的成交额位列第二，仅次于优衣库。这一成绩再次证明了波司登在羽绒服市场的领先地位。
在2024/25上半财年，品牌羽绒服业务收入达到60亿元，占总收入的68.9%，同比增长22.7%。贴牌加工业务作为第二大板块，占比26.3%，同比增长13.4%。然而，女装业务和多元化服装业务则表现不佳。女装业务占比下降至3.5%，同比下降21.5%；多元化服装业务虽然增长超过20%，但体量较小，仅占总收入的1.3%。
波司登在财报会上表示，由于高端女装市场整体受到冲击，集团减少了对该板块的投入。同时，波司登也逐步缩减了多元化业务板块下的男装和居家服业务，与日本品牌Petit main的童装合作项目也逐渐停止。
波司登能够在淡季热销，与其推出的防晒服密不可分。波司登集团高级副总裁芮劲松表示，过去几年波司登逆势增长的主要原因在于聚焦羽绒服业务，并树立品类专业性。在此基础上，波司登进行了创新，开发了新品类——防晒服。据透露，波司登防晒服的表现非常亮眼，销售额从前年的1亿元增长到去年的5亿元，今年更是达到了10亿元，有望成为公司的第二增长曲线。
波司登在防晒服领域也试图打造专业形象，并邀请杨紫作为代言人。从剪裁和设计上，波司登强调时尚和流行元素。在天猫店中，销量最高的明星同款防晒服售价为319元，已售出5000件。然而，市场上仍以性价比为主流。在蕉下天猫旗舰店中，销量最高的杨幂同款防晒服售价为169元，已售出20万件；新锐品牌SIINSIIN的149元戚薇同款防晒衣也已售出超过30万件。
尽管波司登在防晒服市场上取得了不错的成绩，但这一新品类也在一定程度上拖累了公司的毛利率。2024/25上半财年，波司登品牌羽绒服的毛利率下降了10个基点至61.1%。除了受羽绒服核心原材料成本上升的影响外，防晒服新品类利润空间相较羽绒服产品略低也是重要原因之一。波司登首席财务官兼副总裁朱高峰曾透露，波司登防晒衣的毛利率比羽绒服大约低10个百分点。
尽管面临诸多挑战，波司登在羽绒服市场的地位依然稳固。在多元化成为主流的今天，波司登敢于“把鸡蛋都放进一个篮子里”，并取得了成功。这主要得益于羽绒服在服饰品类中的特殊性——鲜明的功能属性和技术门槛容易形成壁垒。同时，羽绒服的高功能性也更容易建立品牌心智。
然而，波司登在发起防晒服攻势之前，或许还需要应对来自羽绒服市场的竞争。社交平台上，有消费者表示“月薪2万，买不起羽绒服”，波司登也时常成为话题中心。在羽绒服市场中，Moncler、Canada Goose等高端品牌占据金字塔顶端位置，波司登则作为中高端品牌紧随其后。耐克、The North Face等运动品牌以及优衣库、Zara等快时尚品牌也在争夺市场份额。鸭鸭、雅鹿等大众品牌则代表了性价比人群的选择。
波司登主品牌坚持“绝不降价”的战略。芮劲松表示，降价是短效的手段，长期来看会损害品牌形象。在今年双十一期间，波司登的GMV同比增长30%以上，折扣率从去年的7.9折提升到今年的8.1折，客单价也从1500元以下增加到1740元。这一涨价策略体现了波司登在羽绒服市场的自信。
为了应对激烈的市场竞争，波司登在羽绒服板块进行了矩阵化布局，几乎覆盖了所有价格带。其旗下主打性价比的羽绒服品牌雪中飞在双十一期间以近3500万元的销售额位列天猫服饰类目排行榜第八名。同样主打性价比的鸭鸭品牌也位列第五名。
波司登还在寻找更厚的“安全垫”。2024年10月，波司登集团投资了加拿大高奢羽绒服品牌慕瑟纳可（Moose Knuckles），占股30%。这一举措不仅有助于波司登打开国际化局面，也使其在更高端的市场上占据一席之地。
然而，波司登仍面临复杂的市场环境。新玩家如高梵等正在快速崛起。在天猫双十一第一波交易中，高梵销售额4小时破亿，成交量排名第一。在天猫长款羽绒服热销榜上，高梵售价超过2000元的黑金鹅羽绒服排名第一，近7天售出超过2000件。这一价格带正是波司登主攻的领域。
同时，羽绒服市场的拓宽和新电商平台红利也让鸭鸭等老牌羽绒服品牌实现了新的崛起。鸭鸭在2023年的GMV达到150亿元，其中抖音平台就贡献了108亿元。雅鹿也在全渠道实现了150亿元的GMV。这些品牌的快速增长无疑给波司登带来了更大的竞争压力。
在线上市场方面，波司登也面临着激烈的竞争。截至2024年9月的半年时间里，波司登羽绒服线上收入为13.5亿元，占比22.3%。虽然交出了一份亮眼的成绩单，但波司登仍需应对来自各方面的挑战。
