在疫苗行业的风云变幻中，智飞生物的故事如同一部跌宕起伏的商战剧。二十二年前，智飞生物的前身还是一家重庆的小企业，由蒋仁生与刘俊辉等人共同出资收购而来，手握疫苗经营许可证，却在代理与自研的十字路口分道扬镳。刘俊辉另起炉灶，而蒋仁生则坚守代理之路，一步步将智飞生物推向行业前沿。
2017年，智飞生物迎来了转折点，成功获得美国医药巨头默沙东的四价和九价HPV疫苗在中国大陆的独家代理权。这一合作不仅让智飞生物的业绩如火箭般飙升，更在四年后的2021年，借助与中科院微生物所合作研发的新冠疫苗，将公司市值推向了3600亿的高峰。蒋仁生也因此坐上了重庆首富的宝座，身家高达1400亿元。
然而，好景不长，随着国产HPV疫苗的陆续上市，市场竞争日益激烈，智飞生物的独家优势逐渐削弱。面对沃森生物等国内厂商的激烈竞争，智飞生物在2024年第三季度出现了罕见的亏损，市值也缩水至700余亿，与巅峰时期相比，跌幅近八成。
为了摆脱困境，智飞生物开始寻求新的出路。一方面，与英国药企葛兰素史克（GSK）签订重组带状疱疹疫苗的独家经销协议；另一方面，积极推进收购宸安生物，进军减肥药领域。然而，这一系列动作似乎并未能迅速扭转智飞生物的颓势。
智飞生物的疫苗产品主要分为自主产品和代理产品两类。2024年上半年，代理产品依然是公司的核心业务，收入占比高达96.35%。然而，四价HPV疫苗的批签发量却同比大降92.56%，存货大幅增加，存货周转天数也大幅上涨。这一尴尬局面，让智飞生物陷入了前所未有的困境。
存货压力的背后，是智飞生物与默沙东的巨额采购协议。为了保持与默沙东的良好合作关系，智飞生物在续约后不得不持续采购大量疫苗产品。然而，随着国内HPV疫苗市场的价格战愈演愈烈，二价HPV疫苗的价格大幅下跌，四价疫苗的市场定位变得愈发尴尬。既没有九价疫苗的预防优势，又没有二价疫苗的价格优势，四价HPV疫苗逐渐沦为鸡肋。
除了HPV疫苗市场红利散去，智飞生物更大的问题在于缺乏自主产品的支撑。尽管公司在研发上不断增加投入，但在研产品的市场前景并不明朗。四价流感病毒裂解苗虽然正在申报上市，但面对激烈的市场竞争，其利润空间也在萎缩。其他在研的疫苗产品仍处于临床不同阶段，难以在短时间内弥补代理疫苗营收下滑的缺口。
为了扭转颓势，智飞生物开始尝试新的代理产品，与葛兰素史克签订了重组带状疱疹疫苗的独家代理协议。然而，这一市场已经有了其他竞争对手，智飞生物似乎又慢了一步。与此同时，公司在减肥药领域的布局也面临着激烈的竞争。原研厂商诺和诺德的减肥药已经在国内上市，华东医药、礼来等国内厂商的产品也相继获批。
面对内外交困的局面，智飞生物不得不调整策略。一方面，延长与葛兰素史克的代理协议，调整采购计划；另一方面，继续推进收购宸安生物，寄希望于减肥药产品能够为公司带来新的增长点。然而，在激烈的市场竞争中，智飞生物能否成功突围，还需要时间的检验。
在智飞生物的故事中，我们看到了一个企业在行业变革中的挣扎与求索。面对市场的风云变幻，企业如何保持敏锐的洞察力，如何在代理与自研之间找到平衡点，如何在新兴市场中迅速站稳脚跟，都是值得深思的问题。
智飞生物的未来，依然充满了不确定性。但无论如何，这家企业都已经成为了疫苗行业变革的见证者和参与者。它的经历，或许能够为其他企业提供一些有益的启示和借鉴。
