近期，智能驾驶解决方案供应商福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下简称“福瑞泰克”）正式向港交所递交了招股说明书，计划通过IPO筹集资金。
根据招股说明书披露的信息，福瑞泰克专注于ADAS及ADS技术的研发与应用，通过与多家OEM客户的深度合作，致力于为用户提供安全、舒适且智能的驾驶体验。然而，尽管公司发展前景广阔，但其财务状况却令人担忧。
具体而言，福瑞泰克在过去三年半的时间里，业绩表现并不理想。从2021年至2023年，以及2024年上半年，公司分别实现营业收入3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元和3.12亿元，但与此同时，公司分别亏损2.96亿元、8.55亿元、7.38亿元和2.78亿元，累计亏损额高达21.67亿元。
值得注意的是，在剔除非经常性损益后，福瑞泰克的经调整净亏损依然高企，合计约为18.12亿元。更令人担忧的是，截至2024年6月，公司的累计亏损已经达到28.7亿元。
除了利润亏损外，福瑞泰克的经营性现金流状况同样不容乐观。在报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2.73亿元、-7.03亿元、-4.98亿元和-1.72亿元，合计净流出16.46亿元。这意味着公司在经营上并未获得现金流入，反而持续流出大量现金。
在研发方面，福瑞泰克投入了大量资金。报告期内，公司的研发开支分别为1.85亿元、5.15亿元、5.61亿元和1.87亿元，占当期营业收入的比例分别为55.6%、157.2%、61.8%和60%。这表明，公司每年至少有一半的收入用于研发。
尤其是2022年，公司的营业收入甚至无法覆盖研发开支，还需额外投入资金。在报告期内，福瑞泰克累计研发投入约14.48亿元。然而，尽管研发投入巨大，公司的毛利率却持续下滑，目前仅为6%。
福瑞泰克的业绩高度依赖于前五大客户。在报告期内，公司向前五大客户产生的销售收入分别占当期营业收入的84%、73.6%、76.4%和85.9%。其中，客户B始终是公司的前五大客户之一，且披露信息显示，客户B为位于浙江省的汽车销售企业。
客户B实际上就是吉利集团。福瑞泰克与吉利集团的关联关系可以追溯到公司设立之初。吉利集团创始人李书福与沈子瑜共同创立的亿咖通科技曾是福瑞泰克的初始股东。虽然亿咖通科技后来退出了福瑞泰克，但吉利集团依然通过其他方式与公司保持关联。
具体而言，福瑞泰克的第一大股东宁波骏马是李书福在2018年创立的投资公司。因此，福瑞泰克的第一大客户实际上就是公司第一大股东实控人控制的企业。然而，即便吉利集团为福瑞泰克贡献了大量营业收入，公司依然无法摆脱亏损的困境。
