乐欣户外国际有限公司（以下简称“乐欣户外”）近日向港交所递交了招股说明书，意图登陆资本市场。然而，在其即将踏上IPO之旅的时刻，公司的一系列财务和经营细节引发了市场的广泛关注。
作为一家专注于钓鱼装备制造的厂商，乐欣户外在招股书中展示了其多元化的产品线，涵盖五金及配件、包袋及帐篷等。然而，尽管产品组合看似全面，但乐欣户外的业绩表现却不尽如人意。根据招股书，公司在2022财年至2024财年期间的营业收入分别为9.08亿元、6.22亿元和5.12亿元，年内利润也逐年下滑，分别为1.02亿元、0.79亿元和0.62亿元。值得注意的是，尽管收入减少，公司的销售及分销开支和行政开支却持续上升。
然而，乐欣户外的产能利用情况却让人费解。报告期内，五金及配件的产能从375万件减少至245万件，并且产能利用率也呈现出不稳定的态势。在行业整体增长的大背景下，公司产能的逐年下降和产能利用率的波动显得尤为突兀。
乐欣户外的销售区域主要集中在境外，其中欧洲和北美是公司最重要的两个海外市场。然而，这两个地区的销售收入却在报告期内持续下滑。尤其是北美地区，尽管乐欣户外的前五大客户中有两家来自美国，并且合计产生的销售收入占当期营业收入的比例超过20%，但北美地区的整体销售收入占比却远低于这一数字，引发了市场的质疑。
乐欣户外与其大客户及供应商泰普森集团之间的复杂关系也备受关注。泰普森集团不仅是乐欣户外的大客户，还是其第一大供应商。而更为引人注目的是，泰普森集团与乐欣户外之间有着深厚的渊源。在乐欣户外重组之前，浙江泰普森控股曾是乐欣户外的大股东。尽管在重组后，浙江泰普森控股不再直接持有乐欣户外的股权，但两者背后的实际控制人均为杨宝庆。
在乐欣户外即将上市的前夕，公司还进行了一笔大额分红。2024年7月，乐欣户外向浙江泰普森实业现金分红6500万元，其中至少有4800万元落入了杨宝庆的口袋。这一举动不仅加剧了市场对乐欣户外独立性的担忧，也让投资者对公司的未来发展产生了更多的疑问。
乐欣户外在IPO前夕面临的财务和经营问题不容忽视。业绩的持续下滑、产能利用率的波动、复杂的客户关系以及大额分红引发的独立性担忧，都将成为投资者评估公司价值的重要因素。乐欣户外能否成功登陆资本市场，还需时间给出答案。
