近日，江苏林泰新材科技股份有限公司（以下简称“林泰新材”）正式在北交所挂牌上市，为汽车产业链注入了新的活力。12月18日上市首日，林泰新材开盘即迎来大幅上涨，涨幅高达243.09%，最终收盘时涨幅稳定在245.1%。全天交易中，成交量达到了628万股，成交额为4.33亿元，换手率也达到了51.88%。
此次上市，林泰新材的发行价为每股19.82元，对应的未行使超额配售选择权时的发行市盈率为17.94倍。这一数值不仅低于行业最近一个月的平均静态市盈率24.48倍，也低于同行业可比公司的静态市盈率平均水平39.97倍。
林泰新材是一家专注于汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的高新技术企业。其主要产品包括自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，这些产品广泛应用于液力自动变速器（AT）、无级变速器（CVT）、双离合器变速器（DCT）、混合动力专用变速器（DHT）和纯电动汽车专用变速器（DET）等主流汽车自动变速器中。
从公司的主营业务收入构成来看，自动变速器摩擦片占据了绝对的主导地位。2024年上半年，该类产品占公司主营业务收入的比重高达87.59%，而离合器总成则占比为7.14%。
近年来，林泰新材的业绩表现亮眼。从2021年到2024年上半年，公司的营业收入分别为1.32亿元、1.76亿元、2.07亿元和1.22亿元，归属于母公司的净利润分别为1642万元、2478万元、4918万元和2807万元。特别2024年前三季度，公司的营业收入和净利润分别较上年同期增长了36.76%和72.57%。
毛利率方面，林泰新材也呈现出持续上升的趋势。报告期内，公司的综合毛利率分别为31.20%、35.38%、42.07%和42.41%。这一上升趋势主要得益于新产品价格的上升、主要原材料成本的下降以及规模效应的逐步体现。然而，与同行业公司相比，林泰新材的毛利率趋势却与行业整体下降的趋势有所背离。
在期间费用率方面，林泰新材则呈现出先上升后下降的趋势。报告期内，公司的期间费用率分别为17.62%、18.34%、15.37%和13.90%。其中，2022年期间费用率较高，这主要是由于公司生产基地搬迁产生的相关费用导致管理费用金额较高。而到了2024年上半年，公司的研发费用率仅为4.45%，低于同行业公司的平均水平6.05%，这主要得益于公司收入增长幅度快于研发费用的增长幅度。
在客户方面，林泰新材已经与多家国内一流的自动变速器厂商建立了稳定的合作关系，包括上汽变速器、万里扬、东安汽发、吉利变速器等。同时，公司的终端客户也主要集中在上汽集团、长安集团、吉利汽车等国内知名汽车品牌。2024年上半年，比亚迪以12.19%的营收占比跃居公司第三大客户，这主要得益于林泰新材开始向比亚迪DMi插电式混合动力汽车提供自动变速器摩擦片产品。
自动变速器作为汽车动力总成的核心部件，其技术水平直接决定了整车的技术水平。而自动变速器摩擦片作为实现传动需求的关键零部件，更是影响自动变速器技术发展的核心因素之一。据估算，2023年国内乘用车主机配套自动变速器摩擦片需求金额约为41.56亿元，售后市场需求金额约为19.63亿元，合计市场规模约为61.19亿元。
然而，目前自动变速器摩擦片市场份额大部分被美国和日本企业所掌握。在国内企业中，能够为乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片的企业寥寥无几，林泰新材便是其中之一。因此，林泰新材的上市不仅为公司自身的发展注入了新的动力，也为我国汽车产业链的自主可控和国产替代提供了新的希望。
