多点数智，这家致力于零售业数字化转型的企业，在成功冲击港股市场后，却遭遇了股价波动的挑战。自12月6日正式挂牌交易以来，其股价从发行价的30.21港元一路下滑至12月18日收盘时的6.60港元，市值也随之大幅缩水，从156亿港元减少到56亿港元。
面对股价的大幅波动，多点数智的业务模式在资本市场上的认知度成为了一个关键问题。公司合伙人刘桂海表示，市场上对多点数智的理解五花八门，有人将其视为电商企业，有人认为它只是一个APP，更有甚者认为它是物美超市的“改头换面”。实际上，多点数智是一家专注于为零售业提供基于云计算的数字零售SaaS平台服务的企业，其核心产品包括Dmall OS操作系统和AIoT解决方案。
多点数智被视为“中国超市教父”张文中的二次创业，招股书显示，张文中在公司持股比例为56.67%。在12月12日举办的2024多点DMALL年度合作伙伴大会上，刘桂海与包括钛媒体在内的多家媒体进行了交流，详细回应了市场关注的资本和业务问题。
SaaS模式的特点决定了前期亏损是常态，而多点数智也不例外。招股书显示，尽管营收持续增长，从2021年的8.48亿元增长到2023年的15.85亿元，今年上半年更是达到9.39亿元，但同期的净亏损也颇为可观，分别为18.08亿元、9.00亿元、7.49亿元和4.82亿元。然而，刘桂海指出，SaaS行业的普遍规律是前期亏损，关键在于能否逐步降低亏损，并在后期实现业务反转。多点数智的核心业务经营亏损正呈现向好趋势，2023年全年及2024年上半年，经调整后的净亏损分别为1.44亿元和5640万元。
刘桂海还强调了多点数智在SaaS领域的独特优势。他表示，许多中国SaaS企业不被看好，因为它们实际上是在做项目，而非真正的SaaS。这些企业往往面临续费率低、个性化定制开发多、营销支出比例高等问题。相比之下，多点数智专注于生产系统，流失率较低，坏账也极少。他补充说，多点数智最大的优势在于其生产系统的稳定性和高信任度，一旦建立合作关系，客户不会轻易更换。
在市场规模方面，中国零售SaaS行业仍处于高速发展阶段。招股书预测，按收益计算，该行业的市场规模将从2018年的18亿元增长到2023年的97亿元，复合年增长率为40.0%，预计2024年至2028年期间将以34.7%的复合年增长率进一步增长，到2028年将达到434亿元。多点数智作为行业的一员，正享受着市场渗透率带来的红利。
截至2024年6月30日，多点数智已服务444名客户，且净收益留存率保持较高水平。刘桂海表示，多点数智的Dmall OS核心产品年收入已达10亿级，净收益留存率超过100%，毛利在77%以上，能够实现盈亏平衡或有净利，且坏账极少，营销成本低。在中国市场上，这类纯SaaS企业无疑能够名列前茅。
市场还关注多点数智的关联交易和业务转型问题。招股书显示，物美系关联方对多点数智的贡献占比近八成。然而，刘桂海强调，多点数智并未过度依赖关联方，而是已经与胖东来、罗森、丹尼斯及麦德龙等知名品牌建立合作，并逐步扩大全球市场。他以物美和麦德龙为例，详细阐述了多点数智如何与这些企业建立合作关系，并逐步降低关联交易占比。
关于业务转型，刘桂海表示，多点数智正逐步将电商云业务剥离，转为客户自运营，以帮助实体零售企业建立线上线下一体化运营的能力。尽管这一转型带来了一定的压力，但多点数智的零售云业务仍然取得了显著增长。同时，多点数智还积极开拓国际市场，海外营收从2020年的100万元增长到2023年的1.23亿元，且海外客户的毛利更高。
在合作伙伴大会上，多点数智还特别提到了与胖东来的合作。自2022年开始，多点数智为胖东来提供集团大会员和超市线上商城的产品和技术服务。今年4月，Dmall OS全面在胖东来上线，为胖东来提供端到端数智化系统和智能物联服务。这一合作不仅帮助胖东来提升了业务效率，还为其他希望学习胖东来的零售企业提供了可借鉴的经验。
多点数智副总裁郝春强介绍了Dmall OS的发展历程。从1.0时代的分布式电商阶段，到2.0时代的一站式全渠道解决方案，再到3.0时代的新一代智能化零售解决方案，多点数智不断推陈出新，助力零售企业实现数字化转型。以胖东来整治代购、黄牛为例，多点数智在短短三天内就支持了限购功能，展现了其高效的服务能力。
多点数智与胖东来的合作不仅提升了双方的业务能力，还为整个零售行业树立了数字化转型的典范。随着零售行业的不断发展，多点数智将继续发挥其技术优势，为更多零售企业提供数字化解决方案，共同推动行业的转型升级。
