在港交所主板的璀璨灯光下，小菜园国际控股有限公司（简称“小菜园”）于近日成功挂牌上市，每股发行价定格在8.50港元，共计发行约1.01亿股，募资总额达到8.6亿港元。截至目前，小菜园的市值已攀升至约103.89亿港元。
回顾过去五年，中国餐饮业的复苏之路似乎并不如预期那般平坦，消费分层趋势愈发明显，资本市场对餐饮企业的热情也逐渐降温。在此期间，尽管绿茶、捞王、七欣天、乡村基、杨国福等连锁餐饮品牌纷纷递交了招股书，但均未能在港交所敲响上市的钟声。小菜园的上市，无疑为这一沉寂已久的领域注入了一针强心剂。
小菜园的成功，与其在大众便民中式餐饮市场的精准定位密不可分。根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年门店收入计算，小菜园在该市场中排名榜首。其客单价稳定在50元至100元之间，这一价格带恰好覆盖了最广泛的消费群体，满足了大众的就餐需求。
自2013年首店开业以来，小菜园用11年的时间在全国14个省的146座城市/县开设了663家直营门店。根据规划，小菜园将在2025年和2026年分别新增约160家和180家门店，预计到2026年底，门店总数将达到1000家。这一扩张速度，无疑将进一步提升其在市场中的竞争力。
从财务表现来看，小菜园的营收和净利润均呈现出稳步增长的趋势。然而，2024年以来的增速有所放缓，这主要受到去年高基数以及餐饮业普遍消费降级的影响。尽管如此，小菜园的毛利率和净利润率仍保持在较高水平，显示出其强大的盈利能力。
在快速扩张的同时，小菜园也面临着一些挑战。一方面，新开门店需要时间渡过爬坡期，对同店销售额和门店层面经营利润率产生一定影响。另一方面，随着市场竞争的加剧，小菜园需要不断创新以保持其市场地位。为此，小菜园在拓展外卖业务的同时，还启动了新零售业务，并推出了针对社区餐饮的“菜手”品牌。
小菜园的成功，离不开其独特的门店合伙人制和内部裂变模式。这一模式不仅解决了加盟模式下品牌商与加盟商之间的协调问题，还将员工利益与公司利益深度捆绑，激发了团队的向心力。小菜园的创始人汪书高，曾是一名厨师，他凭借低调不张扬、艰苦耐劳的安徽精神，将小菜园从一家小餐馆发展成为拥有数百家门店的连锁品牌。
然而，小菜园的发展并非一帆风顺。在品牌化方面，除了“小菜园”外，小菜园还尝试了“观邸”、“复兴楼”等品牌，但效果并不理想。高端化路线走得不顺，小菜园转而继续下沉市场，推出了主打社区餐饮的“菜手”品牌。小菜园也曾谋划出海，但海外首店尚未亮相。
尽管面临诸多挑战，但小菜园仍坚定地走上了扩张之路。在招股书中，小菜园表示将把此次IPO所募资金约40%用于持续扩大门店网络。可以预见的是，在达成“千店目标”之前，小菜园将长期处于投入期。
在餐饮市场降价潮中，小菜园凭借其平价定位，成为了众多消费者心中的优选。然而，低价并不意味着低质，小菜园在保持价格优势的同时，也在不断提升产品和服务质量。这一策略，或许正是小菜园能够在凛冽寒冬中率先敲开上市大门的关键所在。
随着餐饮市场的不断变化，小菜园也在不断探索和创新。未来，小菜园能否在激烈的市场竞争中保持领先地位，让我们拭目以待。
