华润系医药版图再度扩张，62亿巨资入驻天士力引关注。作为国内四大央企之一的华润系，其业务遍布各行各业，医药领域更是其核心布局。历经近20年的发展，华润医药已成为中国医药产业中的佼佼者，其主体公司华润医药（HK:03320）年总营收额超过2000亿元，稳坐国内第一大非处方药制造商、第二大医药制造商及第三大医药分销商的宝座。
然而，华润医药的扩张之路并未止步。随着国家鼓励并购重组的政策出台，华润医药的内部整合与外部并购步伐悄然加快。华润医药的医药版图遍布医药行业的各个细分领域，实际控制的上市公司多达9家，其中A股7家，港股2家，形成了一个庞大的“医药帝国”。
华润医药的“医药帝国”结构虽复杂，但层次分明，脉络清晰。其主要业务分为制药、医药分销和药品零售三大板块，又以中药和化药为两大主线。2023年的营收数据显示，中药板块收入超过化药板块，成为华润医药的重心。华润医药手握的中药产品均为优质资产，品牌响亮，深入人心，加上其强大的医药商业渠道，中药资产持续增长。
在华润系的中药资产中，华润三九地位显赫，不仅是重要的中药资产，更是战略控股平台。华润三九的前身可追溯到1986年建立的南方制药厂，经过多次重组与更名，华润三九已成长为华润系的“大当家”。其年销售额过亿的产品数量快速增长，多个产品在相关品类内处于领先地位。华润三九还积极通过并购扩大版图，先后收购了顺峰药业、桂林天和药业、昆药集团等多家企业。
其中，对昆药集团的收购尤为引人注目。昆药集团拥有600多年的历史，是我国五大中药老号之一，拥有丰富的植物资源和多个独家产品。华润三九通过收购昆药集团，进一步强化了其在三七产业链上的布局，并将昆药集团打造成三七产业链龙头企业。华润三九还筹划收购天士力，旨在做大做强中药产业。
除了华润三九外，华润医药还直接控制了两家中药上市公司——东阿阿胶与江中药业。华润系与东阿阿胶的故事始于2004年，经过多年的股权争夺，华润医药终于获得治理权。东阿阿胶在经历业绩起伏后，重回良性发展之路，成为华润医药的重要中药资产。江中药业同样拥有多个家喻户晓的品牌和产品，华润医药通过收购江中药业，进一步补充了其在中成药领域的市占率。
然而，在化药和生物药板块，华润医药的布局相对较少。华润双鹤作为华润医药的化药平台，其主要营收产品多为仿制药，受集采影响较大。尽管华润双鹤今年通过并购华润紫竹增加了活力，但在创新药时代，华润双鹤的步伐显得有些缓慢。在生物药方面，博雅生物的血液制品为华润医药生物药板块的营收大头，但未见成熟的创新药上市。
博雅生物的情况较为特殊，其曾由高特佳集团战略性控股，但因管理层内讧等原因，最终被华润医药收购。收购后，华润医药对博雅生物不吝投入，博雅生物也通过并购绿十字香港等方式展现出了强劲的发展势头。未来，华润医药在血液制品行业方面还将有大动作，致力于将博雅生物塑造为血液制品龙头。
整体来看，华润医药的战略核心依然是中药版块，正在积极布局“银发经济”业务，纵深推进中药产业链建设。然而，在创新药方面，华润医药的布局相对较少，未来是否会成为其布局方向，尚需观察。
